Введение
Динамичное и успешное развитие национального хозяйства неразрывно связано с активизацией и постоянным ростом инвестиций в реальный сектор экономики. В рамках функционирования рыночных механизмов инвестиции являются главной движущей силой развития. Эффект, достигаемый при инвестировании на одной из стадий производства (выходной поток), служит основой поступательного развития (входным потоком) на следующей стадии производства товаров и услуг. Таким образом, происходит мультипликативный кругооборот производственного капитала. Генерируемая прибыль лежит в основе процесса расширенного воспроизводства и является одним из ведущих факторов экономического подъема. Особая роль при этом уделяется инвестиционной деятельности отдельных хозяйствующих субъектов, как участников инвестиционного процесса. При соответствующей поддержке государства, а также формировании эффективной системы управления инвестиционной деятельностью обеспечивается быстрое насыщение платежеспособного спроса и создается конкурентоспособная среда. Поиск путей эффективного управления инвестиционной деятельностью на микроуровне определил выбор темы диссертационной работы. Основные направления исследования заданы природой инвестиций, как непрерывного потокового процесса кругооборота производственного капитала.
Более глубокое изучение природы инвестиций и подход к инвестированию как процессу кругооборота материальных и связанных с ним (опосредующих его движение) нематериальных потоков капитала позволяют сделать интересные выводы при использовании в качестве инструментария исследования логистики в парадигме ее последнего понимания зарубежными и отечественными исследователями. Представленные положения управленческого аспекта логистики в открытых
источниках позволяют существенно повысить эффективность организации и управления инвестиционными процессами для всех его участников.
Логистика, являясь универсальной наукой, доказала эффективность своего применения в различных сферах экономической жизни общества. Исследованиям в области логистики посвящены работы таких ученых, как
У
А.У. Альбеков, Б.А. Аникин, Н.В Афанасьева, Г.Л. Багиев, A.M. Гаджинский, Е.А. Голиков, М.П. Гордон, В.В Дыбская, М.Е. Залманова, А.В. Зырянов, Д.Д. Костоглодов, Л.Б. Миротин, Д.Т. Новиков, Б.К. Плоткин, В.М. Пурлик, А.И. Семененко, В.И. Сергеев, А.А. Смехов, Л.А. Сосунова, С.А. Уваров, В.В. Щербаков и др. В трудах перечисленных авторов ряд теоретических положений о связанных с материальными финансовых потоках капитала (в частности их экономическое содержание, классификация, механизмы обслуживания и управления ими) не являлся предметом исследования. Вопросы приложения логистики к управлению инвестиционными процессами прямо не рассматривались. Многие практические вопросы
v организации и управления потоками инвестиций с данной позиции являются
недостаточно освещенными и изученными. Кроме того, широкий разброс задач, функций и объектов применения логистики, перечисленных в зарубежной и отечественной литературе, затрудняет объективную оценку эффективности и целесообразности применения конкретных форм и методов логистики в инвестиционной деятельности, а также разработку конструктивной программы мероприятий по подготовке данной категории к продуктивной логистизации.
Исследование эффективности кругооборота потоков капитала в инвестиционной деятельности и экономического роста нашло отражение в
< трудах многих отечественных и зарубежных ученых: А.В. Аникина, И.А.
Бланка, Н.Д. Гуськовой, С.А. Далина, СМ. Меньшикова, М.И.Туган-Барановского, В.М. Усоскина, К. Викселя, Дж. Гелбрейта. На их основе должна осуществляться адаптация современных подходов к развитию механизмов организации и управления инвестиционной деятельностью в
России с учетом существующего инструментария, а также целей и задач логистики.
Целью диссертационного исследования является разработка теоретических положений и практических рекомендаций по логистическому обеспечению инвестиционной деятельности при строительстве торговых комплексов. Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач:
- систематизировать различные теоретические подходы к определению сущности и экономического содержания потоков инвестиций в строительство торгового комплекса как объекта логистизации;
- проанализировать особенности инвестиционного механизма как процесса кругооборота потоков капитала и показать место и роль логистического менеджмента;
- обосновать сущность и содержание понятия логистической поддержки строительства торгового комплекса и его инвестиционного обеспечения;
- усовершенствовать методику оценки инвестиционной привлекательности и разработать систему комплексной оценки состоятельности инвестиционно-строительных проектов на основе логистического анализа сквозных материальных потоков;
- оценить эффективность логистического обеспечения инвестиционной деятельности при строительстве торговых комплексов;
- определить основные направления дальнейшего развития механизмов организации и управления инвестиционной деятельностью на основе принципов и методов логистики.
Предметом диссертационного исследования выступают потоки инвестиций, движение которых определено пространственно-временными рамками реализации комплексных инвестиционных программ в строительстве.
Объектом диссертационного исследования являются участники строительства сети торговых комплексов "Парк-Хаус", осуществляющие инвестиционную деятельность на территории Российской Федерации.
Теоретической и методологической основой исследования послужили труды ведущих отечественных и зарубежных ученых и специалистов по экономической теории, коммерции, логистике и маркетингу, менеджменту, монографии и научные статьи в ведущих отечественных и зарубежных журналах, доклады и выступления на международных научно-практических конференциях, нормативно-правовые акты Российской Федерации и Самарской области.
Информационную базу диссертационной работы составили данные Государственного комитета по статистике РФ, Государственного комитета по статистике Самарской области, а также ретроспективные данные управленческой и бухгалтерской отчетности производственно-хозяйственной деятельности группы предприятий, осуществляющих строительство сети торговых комплексов на территории Российской Федерации. Изучение проблемы осуществлялось на основе использования метода комплексного экономического анализа, статистических группировок, логического, системного и графического анализа. По постановке и реализации цели и задач диссертационное исследование носит научно-прикладной характер.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке методических основ и практических рекомендаций по формированию механизма логистического обеспечения всех звеньев инвестиционного процесса строительства торговых комплексов: от инвестиционного замысла до полной окупаемости проекта на строительных предприятиях Самарской области в условиях развивающейся экономики. Основные результаты исследования, обладающие научной новизной, состоят в следующем:
- систематизированы основные подходы к определению сущности экономического содержания потоков инвестиций в строительство как объекта логистизации;
~ предложена логистическая интерпретация инвестиционной деятельности как целостной потоковой системы, этапы оборота капитала которой образуют звенья логистической системы;
- показана логистическая природа потока инвестиций как необходимого импульса для приведения в движение материальных и связанных с ними нематериальных потоков капитала;
~ установлена целесообразность использования логистических концепций, позволяющих повысить эффективность кругооборота потока инвестиций;
- разработана система определения инвестиционной целесообразности и состоятельности инвестиционного замысла на основе логистического анализа эффективности материальных потоков проекта и оценки бизнес-линии;
- представлена модель логистической поддержки инвестиционной деятельности группы предприятий торгово-офисного строительства на основе предложенной теории модульного инвестирования;
- предложена организационная схема логистического обеспечения инвестиционной деятельности реального сектора региона с использованием специальных информационных технологий (единой базы мониторинга инвестиционных проектов).
Практическая значимость работы заключается в том, что предложенные в диссертации методы и механизмы логистической поддержки процессов инвестирования в рамках конкретной группы предприятий успешно внедряются в их текущую деятельность. В результате максимально используется потенциал группы компаний, многократно возрастает привлекательность, капитализация и стоимость бизнеса. Характер разработанных предложений по формированию эффективной системы управления потоками инвестиций позволяет применять их на подобных
8
предприятиях строительного комплекса, а также в других регионах, социально-экономические условия которых аналогичны Самарской области. Цель, сформулированные задачи, предмет и объект исследования определили следующую структуру диссертации.
Во введении обосновывается актуальность темы диссертации; формулируется цель исследования, обусловливающая содержание предмета, задач и объекта исследования; излагается научная новизна, определяющая теоретическую и практическую значимость работы.
В первой главе "Теоретические основы логистизации инвестиционной деятельности" раскрывается многообразие экономического содержания инвестиций и инвестиционной деятельности, производится декомпозиция процесса кругооборота потоков инвестиций; исходя из этого, приводится классификация основных видов потоков капитала, содержится обоснование логистического подхода к управлению ими, раскрывается понятие логистической поддержки инвестиционной деятельности.
Во второй главе "Логистическое исследование инвестиционной деятельности" рассматривается организация инвестиционного процесса, анализируются основные этапы процесса инвестирования строительства торговых комплексов, исследуются функциональные области логистизации инвестиционной деятельности, описываются процессы инвестирования в виде формализованной математической модели. Концепция логистической поддержки при этом рассматривается двуедино - как обеспечивающая система и как управляющая.
В третьей главе "Проектирование и внедрение системы логистического обеспечения инвестиционной деятельности при строительстве торговых комплексов" рассматриваются элементы логистической поддержки управления инвестиционной деятельностью в торгово-офисном строительстве, определяются критерии эффективности ее функционирования, описывается механизм ее практического внедрения при строительстве торговых комплексов "Парк-Хаус".
9
В заключении излагаются основные выводы, теоретические обобщения и предложения автора по повышению эффективности управления потоками инвестиций исследуемой группы предприятий с использованием разработанной системы логистического обеспечения. Диссертация содержит 175 страниц, 23 таблицы, 29 рисунков, 7 приложений на 11 листах и написана
У
с использованием 149 источников литературы.
Апробация результатов работы. Основные положения и результаты работы докладывались автором на всероссийских и международных научно-практических конференциях: «Финансово-кредитные методы развития рыночных отношений» (г. Самара, 2001 г.); «Экономическое и межкультурное пространство России в период глобализации» (г. Самара, 2002 г.); «Программирование регионального развития» (г. Самара, 2002 г.); «Социально-экономические проблемы развития предприятий и регионов» (г. Пенза, 2003 г.); «Торгово-экономические проблемы регионального бизнес -пространства» (г. Челябинск, 2003 г.); «Проблемы качества экономического v роста» (Самара, 2004 г.). Результаты диссертационного исследования
получили одобрение на научных сессиях профессорско-преподавательского состава, научных сотрудников и аспирантов Самарской государственной экономической академии.
Основные выводы и положения диссертации по применению логистических концепций управления потоками инвестиций, оптимизации инвестиционной деятельности, методика модульного инвестирования, оценки бизнес-линии предприятия, принципы организации инвестиционного процесса в торгово-офисном строительстве на основе принципов логистики нашли отражение в деятельности ГК «Время» при строительстве сети торговых комплексов «Парк-Хаус» в гг. Самара, Тольятти, Волгоград, Екатеринбург, Казань, что подтверждается соответствующими справками.
Публикации. По результатам диссертационного исследования опубликовано 8 печатных работ, написанных лично и в соавторстве, общим объемом 2,3 п. л., в том числе лично автором 2,2 п. л.
10
Глава 1. Теоретические основы логистизации инвестиционной деятельности
1.1 Экономическое содержание инвестиционной деятельности
Активная роль реального сектора экономики наиболее ярко проявляется V при организации инвестиционной деятельности, которая является
существенным условием развития народного хозяйства. При этом многообразие форм и видов инвестиций, имеющих место быть в современной экономике Российской Федерации, зачастую стирают принципиальные границы друг между другом, фактически конкурируя меж собой за деньги инвесторов. С терминами и объемами понятий, используемыми в этой сфере деятельности, в настоящее время далеко не все однозначно установлено. В частности, существует немало определений даже
ключевого понятия "инвестиции".
В Федеральном законе "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" для целей закона использовано следующее понятие: "Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и, (или) достижения иного полезного эффекта"1.
Авторы самого популярного в мире фундаментального труда "Инвестиции", вероятно учитывая цели исследования, в самом начале книги дают свое определение термина "инвестиции" в наиболее широком смысле "расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем"2.
1 Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-Фз (Ред. От 02.01.2000) "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (Принят ГД ФС РФ 15.07.1998)
2 Гитман Л.Дж. Джонк М.Д. Основы инвестирования / Пер. с англ. — М.: Дело, 1997. — с. 456
11
Рассматривая инвестиции как направление использования финансовых ресурсов предприятий, российские авторы3, определяют их как "совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов в целях увеличения активов и прибыли".
В отечественной экономической литературе до недавнего времени понятие инвестиций употреблялось как синоним капитальных вложений, под которыми понимались «финансовые средства, затрачиваемые на строительство новых и реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий (производственные капитальные вложения), на жилищное, коммунальное и культурно-бытовое строительство (непроизводственные капитальные вложения)».4 В данном случае капитальные вложения рассматривались в двух аспектах: как экономическая категория и как процесс, связанный с движением денежных ресурсов. Капитальные вложения как экономическая категория отождествляла собой систему денежных отношений, связанных с движением стоимости, авансированной в долгосрочном порядке в основные фонды. Движение ресурсов рассматривалось от момента выделения денежных средств до момента их возмещения.
По вопросу определения сущности капитальных вложений в экономической мысли того времени существовало две точки зрения. К капитальным вложениям, согласно затратному подходу, относили затраты труда, материально-технических ресурсов и денежных средств на воспроизводство основных фондов. Таким образом, недооценивалась денежная форма капитальных вложений. С точки зрения ресурсного подхода под капитальными вложениями понимались финансовые ресурсы, предназначенные для расширенного воспроизводства основных фондов. Признавая первичность денежной формы инвестиций по отношению к
3 Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности - СПб.: Любавичи, 1999. - с. 139
4 Лопатчиков Л. Я. Экономико-математический словарь, М.: Наука, 1991.-е. 107-108
12
товарной форме, многие авторы абстрагировались от потоков материальных ресурсов.
Существенным прорывом следует считать публикации о включении в состав капитальных затрат расходов на формирование оборотных фондов. Ранее оборотные средства относились к основной деятельности предприятия, а затраты на воспроизводство основных фондов - к инвестиционной деятельности, так как носили долгосрочный характер. Источники формирования основных фондов планировались и учитывались отдельно от текущих затрат и не могли использоваться на пополнение оборотных средств. Такой подход находил отражение и в планировании кредитных ресурсов, поскольку планы краткосрочного кредитования составлялись отдельно от планов долгосрочного кредитования. Общим недостатком всех подходов того времени к определению инвестиций, помимо подмены понятий являлась их статичность, искусственное вычленение какой-либо одной стадии движения инвестиций: начальной (денежная стадия) или промежуточной (производственная стадия). Такое понимание инвестиций воплощалось в практике планирования, финансирования и кредитования капитальных вложений.
Сейчас общепризнанным является подход, что инвестиции необходимо рассматривать в динамике, а не в статике 5, то есть в процессе смены форм стоимости и превращения их в конечный продукт инвестиционной деятельности. Следовательно, инвестиции - это потоковый процесс преобразований: ресурсы (ценности) - вложения (затраты) - получение дохода (эффекта). Сам термин "инвестиции" происходит от латинского слова - invest - вкладывать. Сегодня отечественные экономисты вслед за зарубежными коллегами рассматривают инвестиции как долгосрочные вложения капитала в различные сферы экономики, инфраструктуру, социальные программы, охрану среды как внутри страны, так и за рубежом. Цель - получение прибыли, причем анализируется лишь один аспект этого
' Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций - М.: Дело, 2001.- с. 56
13
процесса - финансовый, в рамках финансового и менеджмента. По мнению автора, инвестиционный анализ должен рассматривать кругооборот материальных и денежных потоков капитала в совокупности.
Приведенные определения показывают различие в подходах к сущности инвестиций в плановой и рыночной системах. Определение, данное капитальным вложениям (инвестициям) в плановой экономике, сужает область инвестирования и касается только вложений в увеличение и совершенствование основных фондов. В условиях административной системы распределения ресурсов факт существования финансовых и других видов инвестиций отечественной экономической наукой не рассматривался. В настоящее время в экономике нашей страны применяются оба термина. Термин «капиталовложения» означает тот вид инвестиций, который направляется в основном на воспроизводство основных фондов. В рыночной экономике по своей сущности инвестиции сочетают в себе две стороны инвестиционной деятельности: затраты ресурсов и результаты.
v Западная экономическая наука рассматривает теорию инвестиций с
микро- и макроэкономических позиций. В первом случае в теории инвестиций основным является процесс принятия инвестиционных решений на уровне предприятий, предоставление в распоряжение предпринимателей конкретных научно-обоснованных методов формирования оптимальной инвестиционной политики (в том числе на основе принципов финансового менеджмента и логистики как стратегии управления). Во втором, (основоположник теории Д. Кейнс) проблема инвестирования рассматривается с макро позиций государственной инвестиционной политики, политики доходов и занятости. Различаются три основные стадии в развитии данного направления. Первый этап определяет либеральная классическая мысль. Согласно ее подходу, рыночная экономика и частная собственность на средства производства всегда приводят к возможности оптимального использования капитала. Однако определение такого оптимума носит достаточно размытый характер, и к тому же в исследованиях
14
данного этапа речь идет больше о качественном анализе и логических рассуждениях, чем о количественных доказательствах. Либеральная классическая теория, в сущности, ограничилась утверждениями, что только рыночная экономика и частная собственность позволяют наилучшим образом использовать имеющиеся ресурсы для удовлетворения потребностей людей.
Второй этап был начат работами В. Парето, по следам которого пошли фон Мизес, Кейнс, Хайек, Хальм, Роббинс и многие другие. Парето удалось впервые поставить задачу достижении экономического оптимума от вкладываемых ресурсов на действительно научную основу, именно он дал точные и корректные определения эффективности управления, что может быть расценено как значительное завоевание экономической науки. Парето также предложил доказательство, согласно которому условия максимальной эффективности тождественны условиям равновесия рыночной экономики. Однако по современным математическим канонам предложенное им доказательство не является вполне исчерпывающим. Корректный анализ эффективных условий взаимодействия инвестиций с экономической системой требует привлечения дополнительных комплексных инструментов исследования, разработанных в рамках теорий представителей австрийской экономической школы, основоположниками которой являются Ф. Визер и К. Менгер. Одним из таких продуктивных подходов к анализу инвестиций является концепция «вменения», согласно которой инвестиции сами по себе не имеют ценности, она им «вменяется» экономическим результатом, получаемым при их применении. Вмененная - предполагаемая ценность и служит объектом изучения при анализе инвестиционного процесса, анализе поведения инвестора и принятии им решений о размере и характере инвестиций.
Другим, не менее интересным теоретическим подходом, связанным с дальнейшим развитием теории маргинальной полезности, является концепция «окольности», разработанная Е. Бем-Баверком, которая позволяет
15
в рамках анализа технологической эволюции и определяющих ее факторов рассмотреть особенности современного инвестиционного процесса.
Особое место в круге современных экономических теорий, разработанных до Второй мировой войны, описывающих инвестиционные процессы принадлежит Дж. Кейнсу, который разработал Общую теорию занятости, процента и денег, дающую возможность количественного соизмерения таких важных составляющих экономической деятельности, как сбережения и инвестиционная деятельность, уровень занятости и норма процента. Под влиянием теории Дж. Кейнса в последние годы многие государства стали выступать в роли организатора инвестиционного процесса, преследуя цели обеспечения стабилизации национальной экономической активности. Параллельно в Советском Союзе интенсивно разрабатывались теоретические основы функционирования централизованной плановой экономики, в рамках которой были достаточно детально исследованы вопросы целенаправленного управления потоками капитала применительно к мобилизационной схеме хозяйствования. Советскими учеными (школа акад. В. В. Новожилова) были разработаны проблемы эффективности капитальных вложений в социалистической экономике.
Преемники Парето, и в особенности фон Мизес, убедительно показали, что нельзя достичь состояния максимальной эффективности в рамках экономики с централизованным планированием и что теоретическая система уравнений, соответствующих максимальной эффективности, может быть решена лишь эмпирическим путем в рамках функционирования реальной децентрализованной рыночной экономики. Однако вплоть до Второй мировой войны разработка проблемы эффективного размещения средств продолжала страдать теми же серьезными математическими недостатками, что и у Парето. Кроме того, не были корректно проанализированы способы экономического управления максимальной эффективностью, относящиеся к распределению доходов; большинство авторов не заметили, что существует не единственное состояние максимальной эффективности, а бесконечное
16
множество состояний. Каждое из них соответствует некоторому распределению доходов.
Со Второй мировой войны начался третий этап- этап математической строгости экономической теории. В огромном количестве опубликованных работ предпринимались попытки уточнить и сделать строгим исследование условий максимальной эффективности экономики. Эти работы привели к появлению обширной литературы. Особо следует отметить работы, отражающие механизмы государственного регулирования инвестиционной деятельности с доминированием финансовых и денежно-кредитных методов экономической политики (М. Фридмен, В. Ойкен, Л. Эрхард, Ф. Хайек и др.). Анализ инвестиционной деятельности в рыночных условиях отражен в трудах И. Фишера, Д. Йоргенсона и др. Сложные проблемы организации инвестиционных процессов в условиях трансформации экономических отношений в переходной экономике России исследованы в работах Л. Абалкина, В. Барда, С. Глазьева, А. Илларионова, Д. Львова, В. Маневича, Я. Уринсона и многих других. Обширный ряд научных работ посвящен проблемам организации инвестирования, финансовому анализу инвестиционных проектов. Из последних теоретических подходов следует отметить концепцию рефлективности, предложенную Дж. Соросом, как механизм обратной связи между ожиданиями инвесторов и экономической реальностью. Данная концепция является одним из существенных оснований для возможности и необходимости логистизации инвестиционных процессов. Ключевым положением здесь является утверждение об адаптивности и обратной связи процессов инвестирования -основных, по мнению Альбекова А.У. и Митько О.А. признаков логистической системы 6.
При исследовании сущности инвестиций целесообразно уделить должное внимание также концептуальному подходу, основанному на фундаментальном экономическом понятии «стоимости», отражающем
' Альбеков А.У., Митько О.А. Коммерческая логистика Ростов- на Дону: Феникс, 2002.- с. 49
17
именно экономическую сущность, основание для инвестиций. Феномен стоимости до сих пор является предметом оживленных дискуссий. Следует выделить исследования круга российских ученых-экономистов и, в первую очередь, проф. Ю.М. Осипова, формирующих новые подходы к исследованию феномена стоимости в ее современном философском осмыслении7 8 9. Применительно к определению роли и содержания инвестиционной деятельности важно отметить, что источник стоимости -производство. Без реального производства не может быть производства стоимости. «Стоимость предшествует ... производству стоимости»10. Инвестиции в производство предполагают не отдельные единовременные вложения, а некую их последовательность во времени и пространстве. Такие последовательности, или ряды вложений - не что иное как потоки капитала, а отдельный элемент этого ряда - член потока, который может иметь место как в материальной, так и в нематериальной формах. В западной литературе в близком смысле применяется термин cash flows (поток наличности), однако он отражает лишь финансовое содержание капитала.
Очевидно, что сущность инвестиций может быть наиболее полно отражена категорией «поток капитала», которая, являясь стоимостной формой в широком смысле, определяет любой материальный и нематериальный ресурс, создаваемый и используемый с целью производства большего количества экономических благ. Любая целенаправленная деятельность требует определенных усилий и затрат капитала от осуществляющего ее субъекта или субъектов - физического или юридического лица, государства или международной организации. Соответственно в рыночной экономике инициация практически всех видов хозяйственной деятельности связана с затратами капитала, то есть ранее созданной стоимости, в виде финансовых, материальных и интеллектуальных
7 Носевкина Л. Управление инвестиционным процессом: ситуация в России и опыт развитых стран // Проблемы теории и практики управления-1997.-№6,с. 52-57
8 Цвиркун А.Д., Акинфиев В.К.. Как написать успешный бизнес-план инвестиционного проекта: Методика расчета.-М., 1997.-с.76
Экономическая теория на пороге XXI века / Под ред. Ю.М. Осипова. - М: Юристь,1998.- с. 10 10 Там же, с. 13

Получить работу