* Введение
На современном этапе развития экономики Российской Федерации, когда наблюдается определенная стабилизация ее состояния, существенно расширяется сфера использования разнообразных банковских технологий, связанных с кредитованием. К подобным технологиям относятся, в частности, факторинговые операции, которые можно рассматривать как один из методов финансирования предпринимательской деятельности. При этом банку или специализированной факторинговой компании переуступаются неоплаченные долговые требования (дебиторская задолженность), возни-^ кающие между сторонами в процессе реализации товаров на условиях коммерческого кредита и открытого счета, в сочетании с возможностью бухгалтерского, информационного, сбытового, страхового, юридического и другого обслуживания фирмы-поставщика. Для подобных операций характерно участие трех сторон: факторинговой компании или факторингового отдела банка, являющегося кредитором, фирмы-поставщика, предоставляющей товарный кредит и фирмы-покупателя, являющейся дебитором. Однако несколько завышенные банковские ставки факторинговых услуг снижают количество их потенциальных потребителей. Расширить количество хозяйствующих субъектов, являющихся потребителями подобных услуг можно путем более широкого внедрения факторинга без регресса, обеспечивающего страхование товарного кредита, а также более обоснованного назначения банковских ставок и размера факторинговых кредитов. Это можно осуществить на основе адекватной оценки рисков хозяйствующих субъектов, являющихся сторонами факторинговых операций.
Теоретические и практические аспекты оценки рисков и управления факторинговыми операциями анализировались в исследованиях Бекларяна Л.А., Трейвиша М.И., Егельской Е.В., Гвоздева Б.З., Минеева А.Д., Афонина В.В. и др. Однако многие вопросы управления факторинговыми опе-
# рациями с учетом всех возможных рисков, характерных для современного состояния экономики России, до настоящего времени остаются нераскрытыми. Поэтому актуальной становится задача совершенствования управления факторинговыми операциями на основе оценки рисков участвующих в них хозяйствующих субъектов.
Целью диссертационного исследования является разработка научных положений и методических рекомендаций по повышению эффективности проведения факторинговых операций на основе оценки рисков участвующих в них хозяйствующих субъектов.
Достижение поставленной цели обеспечивается решением следую-0 щих задач:
1. Анализ основных видов рисков хозяйствующих субъектов при проведении факторинга.
2. Разработка экономико-математических моделей оценки рисков и эффективности факторинговых операций для различных хозяйствующих субъектов (фактора, фирмы-поставщика, фирмы-покупателя)
3. Разработка методики оценки рисков и эффективности факторинговых операций и ее реализация с помощью современных информационных технологий.
Область исследования: теория и практика факторинговых опера-# ЦИЙ.
Объектом исследования являются хозяйствующие субъекты, организации и предприятия, являющиеся субъектами факторинговых операций.
Предметом исследования являются методы оценки рисков и эффективности факторинговых операций.
Теоретической и методологической основой диссертационного исследования являются труды отечественных и зарубежных ученых, концептуальные положения, выводы и рекомендации современных экономи-#
ческих теорий в области оценки и управления рисками. Правовой базой для исследований явились законы и другие нормативные акты Российской Федерации и ее субъектов. Информационной основой исследования явились материалы, опубликованные в монографиях и периодической печати, авторефераты диссертаций, а также материалы семинаров и научно-практических конференций. При проведении исследований использовался современный математический аппарат теории вероятностей и математической статистики. Для реализации методик применены современные информационные технологии.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в решении прикладной научной задачи разработки экономико-математических моделей проведения факторинговых операций, отличающихся комплексной теоретико-вероятностной оценкой рисков различных хозяйствующих субъектов на основе статистического моделирования.
Научная новизна подтверждается следующими научными результатами:
1. Проведен авторский анализ современного состояния и перспектив развития факторинговых операций в Российской Федерации и присущих им рисков, отличием которого является формирование системы связей внутренних и внешних рисков участвующих в подобных операциях хозяй- ствующих субъектов (п. 15.11 Паспорта специальности 08.00.05).
2. Предложены экономико-математические модели и сформированы вероятностно-экономические критерии для оценки риска и эффективности факторинговых операций хозяйствующих субъектов, отличающиеся использованием системного подхода и учетом динамики возврата кредита (п. 15.11 Паспорта специальности 08.00.05).
3. Разработаны экономико-математические модели для комплексной оценки степени влияния различных рисков на основе использования диаграмм Парето и определения вероятностей доходности и рисков убыточно-
ф сти для фактора, фирмы-поставщика и фирмы-покупателя, отличающиеся использованием системы безразмерных случайных величин - коэффициентов, учитывающих риски, приводящие к невозврату кредита и риски, связанные с уменьшением покупательной способности возвращенных сумм (п. 15.11,15.1 Паспорта специальности 08.00.05).
4. Разработаны методики и создана информационная система для оценки рисков и эффективности факторинговых операций, отличающиеся использованием статистического моделирования и обобщенных законов распределения вероятностей входящих в расчетные зависимости случайных величин и ориентированные на использование в системе менеджмента
ш различных хозяйствующих субъектов (п. 15.11,15.1,15.13 Паспорта специальности 08.00.05).
Теоретическое значение результатов работы заключается в развитии теоретических положений и формировании методических приемов оценки рисков различных хозяйствующих субъектов при факторинговых операциях с использованием теоретико-вероятностного подхода и статистического моделирования.
Практическая значимость результатов диссертационного исследования заключается в том, что разработанные в диссертации предложения и рекомендации явились научной основой для создания новых методик
^ оценки рисков при факторинговых операциях с использованием современных информационных технологий.
Результаты работы представляют интерес для специалистов, занимающихся вопросами реализации факторинговых операций и управления ими, и могут быть использованы в работе соответствующих отделов и служб различных организаций, заключающих договоры факторинга, банков или факторинговых компаний. Полученные результаты могут использоваться в учебном процессе при изучении таких дисциплин, как "Разработка управленческих решений", "Анализ хозяйственной деятельности",
ф "Управление проектами11 студентами экономических специальностей в
высших учебных заведениях.
Апробация работы. Научные положения и практические разработки диссертации докладывались и обсуждались на VIII-ой Международной научно-практической конференции «Системный анализ в проектировании и управлении», Санкт-Петербург, 2004 г. и Всероссийской научно-практической конференции «Пути формирования эффективной социально-экономической модели трансформирующейся России», Пенза, 2005.
Публикации. По результатам исследования опубликовано 6 работ общим объемом 2,14 п.л. (авторских 1,82 п.л-)> отражающих основное со-Ф держание диссертации.
Объем и структура и работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, изложена на 157 страницах, включая: 2 таблицы, 36 рисунков и список литературы из 102 наименований.
Во введении обоснована актуальность исследования, сформулированы цель и основные задачи работы, определены предмет, объект и методологические основы исследования.
В первой главе диссертации «Анализ развития и современное состояние факторинговых операций как способа финансирования хозяйствующих субъектов» рассмотрено развитие факторинговых операций
ш за рубежом и в России и осуществлен анализ рисков хозяйствующих субъ-
W
ектов при проведении факторинговых операций.
Во второй главе диссертации «Оценка рисков хозяйствующих субъектов на основе экономико-математического моделирования факторинговых операций» разработаны экономико-математические модели оценки эффективности факторинговых операций хозяйствующих субъектов в условиях риска и проведена комплексная оценка рисков различных хозяйствующих субъектов (фактора, фирмы-поставщика и фирмы-покупателя) при этих операциях.
В третьей главе диссертации «Методика оценки рисков хозяйствующих субъектов при факторинговых операциях» разработана методика оценки риска и прогнозирования доходности факторинговых операций на основе статистического моделирования и осуществлена реализация данной методики с применением современных информационных технологий.
В заключении сформулированы основные выводы и результаты работы.
#
8
1 Анализ развития и современное состояние факторинговых операций как способа финансирования хозяйствующих субъектов
1.1.Развитие факторинговых операций за рубежом и в России
Факторинг (от английского factor - посредник) - это финансовая операция, при которой продавец переуступает дебиторскую задолженность банку или факторинговой компании с целью получения большей части платежа и снижения расходов по ведению счетов. В общем случае факторинг включает также целый комплекс услуг, связанных с обслуживанием дебиторской задолженности. Отсутствие залога или какого-либо обеспече-ния кредита определяет решающие преимущества факторинга перед краткосрочным кредитом в банке на пополнение оборотных средств, который по своей сути является разовой операцией и осуществлять ее постоянно нежелательно. Для новых компаний, только выходящих на рынок, кроме того, трудно найти залог для краткосрочных кредитов, так как чаще всего подходящее для залога имущество уже использовано для получения долгосрочных кредитов. Для пополнения оборотных средств в режиме кредитования может быть использован также банковский овердрафт, но он предоставляется далеко не всем, а только наиболее надежным клиентам банка, и его размер обычно ограничен определенным процентом (не более 30%) от оборота по счету.
В финансово-экономической литературе имеется целый ряд определений факторинга, характеризующихся той или иной степенью полноты. Весьма полный обзор таких определений дан в [40]. Предлагаются, например, следующие определения:
1. Факторинг является разновидностью комиссионной операции, сочетающейся с кредитованием оборотного капитала поставщика, и связан с переуступкой факторинговой компании неоплаченных долговых требований (счетов-фактур и векселей), возникающих между контрагентами в
процессе реализации товаров и услуг. В настоящее время в мировой практике факторинг развился в универсальную систему обслуживания поставщика, включающую бухгалтерское, информационное, сбытовое, страховое, кредитное и юридическое обеспечение.
2. Факторинг - это покупка банком или специализированной факторинговой компанией денежных требований поставщика к покупателю и их инкассация за определенное вознаграждение [40].
3. Факторинг — определенный вид торгово-комиссионных операций, сочетающихся с кредитованием оборотного капитала поставщика, связанных с инкассированием его дебиторской задолженности (неоплаченными счетами-фактурами в процессе реализации товаров и услуг). Именно поэтому факторинговые операции называют еще кредитованием продаж поставщика или предоставлением факторингового кредита поставщику.
4. Факторинг — это комплекс финансовых услуг, оказываемых банком клиенту в обмен на уступку дебиторской задолженности. Эти услуги включают [40]:
• финансирование поставок товаров;
• страхование кредитных рисков;
• учет состояния дебиторской задолженности и регулярное предоставление соответствующих отчетов клиенту;
• контроль за своевременностью оплаты и работа с дебиторами.
5. Согласно [40], в Оксфордском толковом бизнес-словаре факторинг определяется как покупка со скидкой долгов, причитающихся другому, с целью получения прибыли от их взыскания.
6. Согласно тому же источнику [40], в словаре Макмиллана факторинг рассматривается как метод избавления от торговых долгов, при котором предприятие продает финансовому институту имеющиеся у него долговые обязательства других предприятий.
10
7. Конвенция о международном факторинге, принятая в 1988 г. Международным институтом унификации частного права, определяет финансовую услугу как факторинг в том случае, если она удовлетворяет минимум двум из четырех пунктов:
• наличие кредитования в форме предварительной оплаты долговых требований;
• ведение бухгалтерского учета поставщика, прежде всего учета реализации;
• инкассирование его задолженности;
• страхование поставщика от кредитного риска.
В [40] дается также обобщающее определение факторинга как комплекса "...комиссионно-посреднических услуг по авансированию и инкассированию дебиторской задолженности, страхованию кредитных рисков, с последующим информационным, бухгалтерским, консалтинговым и юридическим сопровождением клиента, оказываемых на договорной основе и за фиксированную плату...". При этом к сфере деятельности факторинга не относятся: долги частных лиц, задолженности, возникающие при кредитных операциях, и любые долги, обусловленные дальнейшим исполнением контракта со стороны поставщика или его покупателя [40].
На современном этапе развития экономики России многие предпри- ятия функционируют в условиях действия многочисленных рисков, сталкиваясь с проблемой неплатежеспособности и ненадежности своих партнеров. В результате, вследствие роста дебиторской задолженности, возникает дефицит оборотных средств. Хотя проблема неплатежей актуальна не только для России, но и для большинства зарубежных стран, основное отличие заключается в том, что за границей существуют отработанные методы управления дебиторской задолженностью. В реальной действительности предприятия самостоятельно не всегда могут обеспечить возврат дебиторской задолженности и свести к минимуму возможные потери. Поэтому
И
возникает необходимость в управлении дебиторской задолженностью на основе использования факторинговых операций [8,26,27,32,44].
Схема реализации факторинговой операции представлена на рисунке 1.1.
Аванс
(гарантированные выплаты, кредит}
Хозяйствующий субъект Фирма-поставщик
Переуступка
неоплаченных
долговых требований
/Обслуживание '\ задолженности
Факторинговая компания или банк
Страховые
взносы
Z\
Поставка
товаров
(товарный
кредит)
Хозяйствующий субъект Фирма-покупатель
\7
Оплата договора
поставки(возврат
кредита)
Страховая компания
Возмещение при
наступлении страхового случая
Рисунок 1.1- Схема реализации факторинговой операции
При этом можно рассматривать факторинг как функцию некоторой системы, вклгочающей в себя ряд подсистем и элементов, соответствующих трехстороннему характеру отношений юридических лиц при подобных операциях:
1. Фирма-поставщик товара. Эта сторона представляет собой клиента банка, поставляющего продукцию или оказывающего услуги, в результате чего возникают определенные платежные требования к должникам-дебиторам. Поскольку в качестве клиентов обычно выступают коммерче-
12
ские организации либо индивидуальные предприниматели, то факторинговые операции характерны именно для предпринимательского оборота [40]. 2. Факторинговая компания или банк (фактор). Согласно [40] фактор - "...это специализированный финансовый институт, организатор факторинга. В качестве финансового агента по операциям факторинга договор могут заключать банки и иные кредитные организации, а также другие коммерческие организации, имеющие разрешение (лицензию) на осуществление деятельности такого вида. Однако в России порядок лицензирования в законодательстве до сих пор не оговорен, так что фактически в роли фактора может выступать коммерческий банк или его дочернее учрежде- ние. В зарубежной практике банки обычно факторинговых услуг не оказы-
вают...".
3. Фирма-покупатель товара. Данная подсистема представляет собой должника (дебитора), который после приобретения товара должен оплатить платежное требование фирмы-поставщика фактору.
4. Страховая компания. Данная подсистема появляется только в том случае, если фактор осуществляет перестрахование предоставленных кредитов. Такая практика является достаточно редкой, так как страховые компании весьма неохотно страхуют факторинговые кредиты. Это обусловлено достаточно простыми соображениями. Если фактор предоставляет ус- дуги надежным фирмам, то перестрахование ему не требуется, а если он был вынужден прибегнуть к перестрахованию, то для данной операции характерны достаточно высокие риски невозврата кредита, что делает ее невыгодной для перестрахователя.
В данной системе в качестве своеобразного "залога", под который берется кредит выступают права денежного требования с покупателя за поставку. Обслуживание задолженности подразумевает предоставление фирме-поставщику, выступающей в роли клиента, пакета услуг, охватывающих учет дебиторской задолженности и регулярную передачу соответ-
13
ствующих отчетов, а также контроль за своевременностью платежей покупателя товара и работу с ним. Естественно, что подобное обслуживание требует соответствующей оплаты в дополнение к оплате за пользование кредитом.
Обзор истории развития факторинга был осуществлен ранее [40]. Отмечено, что "... историческим предшественником современного (финансового) факторинга считается импортный факторинг "колониального" типа (товарный), когда купцы брали на себя функции агентов по сбыту товаров на незнакомых иностранным производителям рынках. Из-за недостаточного развития коммуникаций и медленной транспортировки товаров предприятие, осуществлявшее продажу товаров на другой территории, было вынуждено назначать подобных агентов для поиска покупателей, хранения товаров на условиях консигнации, продажи и поставки товаров принципалу (т.е. лицу, от имени и за счет которого агент осуществляет посредничество), а также для инкассирования выручки. Данный метод ведения предпринимательской деятельности получил значительное развитие в эпоху колонизации, проводившейся европейскими странами начиная с XVI в., когда из метрополий в колонии во все возрастающем количестве экспортировались промышленные товары. Особенно часто подобная система применялась на восточном побережье Соединенных Штатов Америки, где факторинговые компании не только хранили запасы (в основном, табака, текстиля, одежды и связанных с ними товаров) для своих европейских принципалов и продавали их от имени и по поручению последних, но также выступали в качестве агентов "делькредере" (при наличии в агентском договоре оговорки "делькредере" агент получает дополнительное комиссионное вознаграждение от принципала за гарантию платежеспособности клиента, которому товары были поставлены в кредит). По причине больших расстояний между населенными пунктами США, а также различий в законодательствах штатов местные производители также считали целесо-
14
образным прибегать к факторингу. Позже, по мере увеличения прибылей факторинговых компаний, у них появилась возможность досрочно, до погашения долгов покупателем, осуществлять выплаты в пользу своих принципалов. Факторинговая компания становилась единственным надежным должником поставщика вместо разрозненных покупателей с неопределенной платежеспособностью. По мере совершенствования коммуникаций у производителя отпала необходимость посылать товары торговому агенту на консигнацию: товары могли быть проданы по образцу, находящемуся у агента, и отгружены непосредственно покупателю. Однако принципалам было по-прежнему удобно полагаться на своих агентов, которые были им хорошо известны, пользовались их доверием и которые оплачивали товары сразу после их отгрузки. Вследствие этого принципиалы были заинтересованы в сохранении данного вида агентского обслуживания. Так была заложена основа факторинга в его современном понимании... "[40].
Современный факторинг как форма финансирования начал развиваться в США в конце XIX в. Первые фактор-фирмы, действовали в области текстильного производства. Они покупали требования фирм-производителей к своим контрагентам, получая за это определенную сумму комиссионных. В 60-с гг. XX в. факторинг стал известен в Европе [40]. Факторинговые услуги в их современном представлении были оказаны впервые американским банком "First National Bank of Boston" в 1947 г., однако официально они были признаны в США в 1963 г., когда правительственная организация-контролер денежного обращения приняла решение о том, что факторинговые операции представляют собой законный вид банковской деятельности. В Великобритании первая факторинговая компания была открыта в 1960 г. Во Франции процедура факторинга введена с 1965 г. В Германии в 1963 г. Товариществом общего кредитного страхования и ДГ-банком был учрежден ДГ-Дисконтбанк, который накопил значитель-
15
#
ный опыт проведения факторинговых операций и в настоящее время зани-мает ведущее место на европейском рынке данного вида услуг [40].
Для финансово-экономической системы США наиболее характерным оказался классический факторинг, характеризующийся не только административным обслуживанием поставщика (управлением задолженностью по коммерческому кредиту, ведением учета продаж, своевременным инкассированием дебиторской задолженности и т.д.) но и обязательным страхованием от кредитного риска и кредитованием в форме предварительной оплаты. В таком факторинге отсутствовало право регресса -предъявление требований к фирме-поставщику при дефолте фирмы- покупателя. Однако в Западной Европе более популярным стал факторинг с регрессом. По мнению [40] это было связано с тем, что в тот период экономика западноевропейских стран переживала подъем, банкротства клиентов случались крайне редко, кредитный риск поставщиков был минимален. Этот фактор, а также скептическое отношение к факторингу со стороны многих местных банков способствовали сначала появлению факторинга с правом регресса и закрытого факторинга, а затем и других его вариантов. Но завершение интеграции Европы в мировое хозяйство и нулевой экономический рост сделал проблему банкротств актуальной также и в Европе, что заставило европейские факторинговые сообщества вернуться к изна- чальному представлению о факторинге.
В конце 50-х — начале 60-х гг. XX в, были созданы три крупнейшие международные факторинговые группы: Heller international Group, Inlernatffl Factors Group S.C., Factors Chain International. Одна из этих групп, International factors Group S.C.» охватывающая 28% мирового рынка факторинговых услуг, в настоящее время объединяет 58 факторинговых компаний из 3S стран мира, в том числе - НФК "Уралсиб-НИКойл". До 2001 г. и состав данной группы входил и "Международный Московский Банк", но в 2001 г. его исключили из состава группы в связи с тем, что за
16
последние 2 года банк не занимался осуществлением факторинговых операций. В структуру Factors Chain International на сегодняшний день входит АКБ "Промсвязьбанк". В Оттаве 28 мая 1988 г. была подписана Конвенция по международным факторинговым операциям, устанавливающая общие юридические рамки операций, контроль за равновесием интересов различных участников при факторинговых операциях [40].
В нашей стране первые факторинговые отделы были созданы в 1989 г. при республиканских банках, областных и городских управлениях Промстройбанка СССР [85]. После отказа от использования в расчетах платежных требований с 1 июля 1992 г. факторинг несколько утратил свое значение [40]. В период 1993 - 1998 годов в России отдельные факторинговые договоры продолжали заключаться, однако по доходности факторинг не мог конкурировать с операциями с ГКО, поэтому широкого распространения он не получил. Однако в последние годы факторинг вновь стал приобретать все большую популярность и предложение факторингового обслуживания на современном этапе развития рынка банковских услуг в Российской Федерации весьма активно развивается.
Законодательное закрепление возможности факторинга осуществлено в Гражданском кодексе Российской Федерации в форме договора финансирования под уступку денежного требования [22]. По такому договору одна сторона (фактор) передает или обязуется передать другой стороне (фирме-поставщику) денежные средства в счет денежного требования этой фирмы к третьему лицу (фирме-покупателю), вытекающего из предоставления ему товаров, выполнения работ или оказания услуг. При этом фактор по договору финансирования под уступку денежного требования может осуществлять ведение для клиента бухгалтерского учета, а также предоставлять ему иные финансовые услуги, связанные с денежными требованиями, являющимися предметом уступки. В качестве фактора подобные договоры могут заключать банки и иные кредитные организации, а также
17
|
