ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. Еще в 2002 г. объем кредитования реального сектора экономики банками превысил собственные средства кредитных организаций в России. Но кредиты и прочие размещенные средства, предоставленные нефинансовым предприятиям и организациям-резидентам (включая просроченную задолженность), составляют всего 14,6% от объема ВВП, что пока далеко отстает от показателей развитых стран.
Причиной этого является не только несовершенство технологий взаимоотношений кредиторов и заемщиков, но и низкая капитализация банков (собственные средства банковского сектора к ВВП составляют 5,4%), что не позволяет финансировать растущую промышленность (в октябре 2003 г. к октябрю 2002 г. экономический рост в стране составил 7%).
По результатам исследования Банка России, более 40% предприятий России (за исключением малого и среднего бизнеса) ожидают роста своих потребностей в пополнении оборотных средств, 22% - роста потребностей в финансировании инвестиций. Но даже при наличии ресурсов банк не всегда может профинансировать дорогостоящий проект, в частности, из-за существующих нормативов Центрального банка РФ (Н6 - норматив максимального риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков). Удельный вес кредитных организаций, нарушивших норматив Н6, в совокупных активах банковского сектора на конец 2002 г. составлял 42%.
С другой стороны, известна острота проблемы обновления основных средств практически во всех отраслях промышленности и других сферах экономики. Еще несколько лет назад аналитики отмечали, что износ основных фондов в ряде отраслей достиг 85-90%. Даже самые преуспевающие отрасли, ориентированные на экспорт сырья, могут столкнуться с такой ситуацией, что их инвестиционные возможности в определенный момент будут недостаточны
4
для того, чтобы резко активизировать вложения в обновление основных фондов. Результатом этого может стать дефицит производственных мощностей.
Вместе с тем доля «длинных денег» в совокупном кредитном портфеле банков остается крайне низкой. По данным на сентябрь 2003 г., доля рублевых кредитов для организаций и предприятий со сроком погашения от 1 года до 3-х лет составляет 19,2%, в иностранной валюте - около 39%, а сроком свыше 3-х лет — соответственно около 5 и около 17%.
Отсюда ясно, что необходимо активизировать механизмы формирования мощных финансовых потоков, позволяющих эффективно решать задачи экономического роста и капитализации банковской системы России. Одним из таких механизмов можно и нужно считать межбанковское синдицирование как процесс объединения усилий и ресурсов коммерческих банков в целях совместного кредитования заемщиков.
Распространение практики синдицированного кредитования в российской действительности, как представляется, будет способствовать многократному увеличению возможностей банковской системы в части кредитования платежеспособной клиентуры. Создание банковских синдикатов позволяет аккумулировать необходимые кредитные ресурсы, в частности, для осуществления крупных долгосрочных инвестиций при проектном финансировании, инвестиционном кредитовании, выдаче банковских гарантий. Развитие технологии синдицированного кредитования способствует развитию и оздоровлению общей ситуации в банковском секторе, в т.ч. в регионах. Все это в итоге приводит к снижению рисков банковской деятельности в стране.
Развитие рынка синдицированных кредитов как одного из механизмов, обеспечивающих необходимое финансирование реальной экономики, даст возможность реализации ряда социально значимых для России проектов. Кроме того, практическое использование банками в своей деятельности методов синдицированного кредитования создает предпосылки для развития вторичного рынка в части продажи банками своих долей в синдицированных кредитах по договорам цессии или уступки, что повысит ликвидность долго-
5
вых обязательств и даст банкам возможность принимать участие в новых кредитных и иных сделках.
Разработанность проблемы. Описание какой-либо технологии синдицированного кредитования можно найти только в зарубежной литературе или в руководствах (инструкциях) по предоставлению синдицированного кредита, которые разрабатывают для себя иностранные банки. В отечественной литературе данный вопрос почти совсем не проработан. Только в некоторых источниках, чаще всего в периодике, встречаются попытки дать определение синдицированного кредитования, перечисляются причины слабого развития и препятствия для такого вида кредитования в России (публикации Громковско-го В.В., Жемчугова А., Матовникова М., Мехрякова В.Д., Пивкова Р.В., Су-хушиной Г.В., Титова Д.А. и некоторых др.), но фактически отсутствуют работы, которые были бы посвящены самой технологии организации синдицированных кредитов, отвечающей условиям, сложившимся в России.
Только в книге Довгялло М.В. «Синдицированное кредитование», изданной в 2000 г., приводится некая технология организации синдицированного кредитования, однако эта книга - почти дословный перевод вышедшей за рубежом книги «Syndicated lending: practice and documentation» (под ред. Т. Rhodes), в которой описывается более или менее стандартная технология организации синдицированного кредитования, принятая на Западе, и в ней, естественно, никак не отражена российская специфики банковского дела.
Актуальность и недостаточная научная и практическая разработанность вопросов синдицированного кредитования в России обусловили выбор, цель и задачи диссертационного исследования.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка технологии синдицированного кредитования, отвечающей современным условиям России, в том числе выявление причин, препятствующих более эффективному развитию в стране синдицированного кредитования и нахождение способов решения соответствующих задач через саму технологию синдицированного кредитования.
6
Необходимость достижения поставленной цели требовала:
• проанализировать и обобщить зарубежный и отечественный опыт в области организации синдицированных кредитов;
• определить важнейшие на сегодняшний день проблемы развития синдицированного кредитования в России и возможные способы их решения;
• выделить возможные или необходимые этапы организации, включая обслуживание, синдицированного кредита, исследовать и описать каждый из них;
• подробно рассмотреть некоторые наиболее важные элементы технологии организации синдицированного кредита.
Предмет и объект исследования. Предметом исследования являются процессы взаимодействия между всеми участниками синдицированного кредита по поводу его организации, под которой здесь понимается процесс, включающий в себя как этапы согласования условий кредитования между всеми участниками, так и этапы реализации синдицированного кредита до полного погашения заемщиком задолженности.
В ходе анализа предмета исследования рассматриваются связанные с организацией синдицированного кредита проблемы и отношения между банками — участниками такого кредита, а также между подразделениями данных банков. При этом в качестве заемщиков рассматриваются коммерческие компании, а в качестве кредиторов - коммерческие банки.
Теоретико-методологическая основа и информационная база исследования состоит из существенных положений, содержащихся в работах отечественных и зарубежных ученых, посвященных различным аспектам проблемы синдицированного кредитования, в публикациях в печати специалистов-практиков, выводов, которые позволяет сделать обобщение соответствующего международного опыта, из законодательных актов и нормативных документов, в которых определяются параметры и требования к процедурам синдицированного кредитования у нас в стране.
7
Информационной базой послужили также статистические и другие данные Банка России и российских коммерческих банков; публикации в зарубежной периодической печати, в т.ч. аналитические обзоры независимых исследовательских компаний; материалы докладов на банковских семинарах и конференциях, посвященных вопросам кредитования, в т. ч. синдицированного.
В процессе работы применялись общенаучные методы и приемы: научной абстракции, моделирования, анализа и синтеза, сравнения, системно-структурный подход к анализу предмета исследования и др.
Научная новизна исследования состоит в разработке и обосновании технологии синдицированного кредитования, которую возможно реально использовать в экономических и правовых условиях, в которых действуют российские банки на современном этапе.
Результаты, характеризующие научную новизну диссертационной работы, состоят в следующем:
• определены сущность и формы синдицированного кредитования, способного развиваться в России;
• классифицированы проблемы, связанные с внедрением синдицированного кредитования в российскую банковскую практику;
• разработана поэтапная схема организации синдицированного кредита с учетом деловой среды в России;
• разработаны требования к документации по синдицированному кредиту на основе российского права;
• выявлены возможности увеличения доходности банка от синдицированному кредиту при неизменной его цене для заемщика с целью успешной конкуренции с зарубежными банками;
• обоснованы требования к организационному построению банка с точки зрения обеспечения условий для работы на рынке синдицированных кредитов.
Практическая значимость и апробация результатов работы. Практическая значимость работы определяется возможностью использования содер-
8
жащихся в ней выводов и рекомендаций в практической деятельности коммерческих банков России при внедрении нового банковского продукта — синдицированного кредитования. Рекомендации автора могут быть учтены в нормативных документах, регулирующих деятельность банков в отношении синдицированного кредитования. Теоретические разработки автора могут применяться при подготовке материалов методического обеспечения конференций, посвященных синдицированному кредитованию, и методического обеспечения учебного процесса в высших учебных заведениях.
Достоверность выводов и практическая реализация результатов. Достоверность выводов, сформулированных в диссертационной работе, обеспечена привлечением автором широкого теоретического и практического материала, использованием достаточной статистической базы.
Апробация и реализация результатов исследования. Результаты исследования докладывались и обсуждались на межбанковских коллоквиумах и целевых совещаниях, на конференциях и семинарах в Государственном университете управления (18-я Всероссийская научная конференция молодых ученых и студентов «Реформы в России и проблемы управления - 2003» и 11-й Всероссийский студенческий семинар «Проблемы управления», 2003 г.) и семинарах кафедры управления банковской деятельностью ГУУ (2002 — 2004 гг.).
Основные положения диссертационного исследования отражены в 4-х публикациях автора объемом в 1,35 п.л.
Структура работы. Диссертация состоит из Введения, 3-х глав, Заключения, библиографического списка из 70 наименований, 4 приложений. Общий объем диссертации составляет 150 страниц, включает 16 схем, 14 таблиц, 10 диаграмм.
Глава 1. СУЩНОСТЬ БАНКОВСКОГО СИНДИЦИРОВАННОГО КРЕДИТОВАНИЯ
1.1. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ И ОПРЕДЕЛЕНИЯ
Что такое синдицированное кредитование? Если бы на этот вопрос отвечали зарубежные банки, то скорее всего можно было бы услышать один и тот же стандартный ответ. Но если этот вопрос задать российским банкам, то можно услышать достаточно противоречивые и не очень внятные ответы, хотя на интернетовском сайте каждого банка будет упоминаться такая услуга, как организация синдицированного кредита. Синдицированное кредитование в России на данном этапе — достаточно новый банковский продукт, который требует выработки единого определения, проработки его основных принципов как в деловом обороте, так и в законодательстве.
В данном параграфе предполагается дать перечень терминов и их определений, которыми могут и должны оперировать сотрудники банков, занимающиеся организацией синдицированного кредитования, а также рассмотреть особенности, отличающие синдицированное кредитование от всех других видов кредитования.
1.1.1. Понятие и основные характеристики синдицированного кредита
В российской практике встречаются такие понятия, как «синдицированное кредитование» и «синдицированный кредит», но все же однозначного их определения нет. Для целей указания точного предмета настоящей работы необходимо рассмотреть некоторые типичные для российской и зарубежной литературы подходы к определению сути указанных терминов и дать такое определение синдицированного кредита, которое будет максимально отражать сущность предмета, анализируемого в данной работе.
Вначале целесообразно остановиться на толкованиях предмета рассмотрения, которые даются в зарубежной литературе, так как соответствующий
10
зарубежный опыт более обширный и имеет сравнительно более длинную историю.
Как правило, определения, которые можно найти у зарубежных специалистов, мало отличаются один от другого, все они имеют общие черты. Типичный подход следующий: синдицированный кредит - это предмет сделки (1) между двумя или большим количеством банков и заемщиком (2) по поводу предоставления кредита (3) на общих для всех кредиторов условиях и (4) руководствующихся, как правило, общей документацией. Встречаются определения, где акцент делается на процессе организации такого кредита. Например, «синдицированный кредит — это кредит двух и более банков, (1) каждый из которых участвует долей определенного размера; (2) синдикат банков может быть организован до или после подписания кредитной документации; (3) состав участников может меняться в течение всего срока кредита» .
То небольшое количество определений, встречающихся в российской литературе, можно разделить на 2 группы, которые отличаются главным образом тем, какое значение придается формальным аспектам процесса (оформлению документации).
В первую группу можно включить определения, подразумевающие выдачу кредита заемщику всеми банками-кредиторами в рамках одного кредитного соглашения. Например, «синдицированный кредит — относительно новая форма банковского кредитования в России, предусматривающая предоставление кредита группой банков в рамках одного кредитного соглашения»2.
Во вторую группу войдут определения, исходящие из того, что синдицированный кредит предоставляется по договору между заемщиком и одним кредитором (банком-агентом), который в свою очередь заключает с другими кредиторами договоры участия (с фондированием или без него) или договоры о разделении риска. По таким договорам банк-агент получает средства для кредитования заемщика по кредитному соглашению.
1 Andrew Fight, Syndicated lending, book 1: Introduction to Syndicated Lending, 1996, p. 4 2001. №9.
2 Сухушина Г.В. Проблемы и перспективы синдицированного кредитования в России //Вестник АРБ.
11
В принципе и те, и другие подходы можно полагать верными. Отношения между банками-участниками могут быть определены как в общем для всех таких банков и заемщика кредитном соглашении (схема №1), так и в отдельном договоре участия или договоре о разделении риска (схема №2). Несмотря на то, что в действующих правилах предоставление синдицированных кредитов предусмотреных по схеме №2, практика показывает, что чаще всего такие кредиты оформляются единой для всех кредиторов и заемщика кредитной документацией, так как это более удобно в случае недобросовестного исполнения заемщиком и/или поручителями, и/или залогодателями своих обязательств (более подробно, почему чаще используется схема №1, будет рассмотрено в следующих главах).
16 января 2004 года Банком России была принята Инструкция №110-И «Об обязательных нормативах банков», которая заменяет Инструкцию Банка России №1 «О порядке регулирования деятельности банков». В этой инструкции были даны новые определения синдицированных кредитов, регулирующие возможные формы соответствующей кредитной документации. Имеется в виду следующий текст из инструкции (приводится по частям и с небольшими редакционными уточнениями):
«При отнесении кредитов к синдицированным, то есть кредитам, в связи с предоставлением каждого из которых принят риск двумя или более банками в соответствии с заключенным между ними договором (договорами), банки должны исходить из следующего:
1. К совместно иниииированный синдииированному кредиту относится совокупность отдельных кредитов (займов, депозитов) (далее— кредиты), предоставленных кредиторами (участниками синдицированного кредита или синдиката) одному заемщику, если в условиях каждого из договоров по предоставлению кредита (далее— кредитные договоры), заключенных между заемщиком и кредиторами, указано, что:
12
срок погашения обязательств заемщика перед кредиторами и величина процентной ставки идентична для всех договоров;
каждый кредитор обязан предоставить денежные средства заемщику в размере и на условиях, предусмотренных отдельным двухсторонним договором;
каждый кредитор обладает индивидуальным правом требования к заемщику (основной суммы долга и процентов по кредиту) согласно условиям заключенного двухстороннего договора, и, соответственно, требования на заемщика по возврату полученных денежных сумм (основного долга и процентов) носят индивидуальный характер и принадлежат каждому конкретному кредитору в размере и на условиях, предусмотренных заключенными договорами;
все расчеты по предоставлению и погашению кредита производятся через кредитную организацию, которая может одновременно являться кредитором (участником синдиката), исполняющую агентские функции (далее — банк-агент);
банк-агент действует от лица кредиторов на основании многостороннего соглашения, заключенного с кредиторами, которое содержит общие условия предоставления заемщику синдицированного кредита (общий размер кредита и доли участия каждого банка, величину процентной ставки, срок погашения кредита), а также определяет взаимоотношения между кредиторами и банком-агентом» (см. схему 1.1).
«2. К индивидуально инициированному синдииированному кредиту относится кредит, предоставленный банком (первоначальным кредитором) от своего имени и за свой счет заемщику, права требования (их часть) по которому впоследствии уступлены первоначальным кредитором третьему лицу (лицам) (банки—участники синдиката) при выполнении следующих условий:
13
Один кредиторов назначается банком-
Между заемщиком и кредиторами заключаются договоры по предоставлению кредита с одинаковыми условиями
Все кредиторы заключают многостороннее соглашение об участии, где назначают банк-агента ___и определяют свои взаимоотношения ___
Схема 1.1. Совместно инициированный синдицированный кредит
доля каждого банка — участника синдиката в совокупном объеме приобретаемых ими прав требования к заемщику (основной суммы долга и процентов по кредиту) определяется соглашениями между банками — участниками синдиката и первоначальным кредитором и фиксируется в каждом отдельном договоре об уступке прав требования, заключенном между первоначальным кредитором и банком —участником синдиката;
порядок действий банков — участников синдиката в случае неплатежеспособности (банкротства) заемщика, в том числе обращения взыскания на залог, иное обеспечение по кредиту в случае наличия такового определен многосторонним договором» (см. схему 1.2.).
«3. К синдицированному кредиту без определения долевых условий относится кредит, выданный банком — организатором синдицированного кредитования (далее — банк — организатор синдиката) заемщику от своего имени в соответствии с условиями заключенного с заемщиком кредитного договора, при условии заключения банком — организатором синдиката кредитного договора с третьим лицом (третьими лицами), в котором (которых) определено, что указанное третье лицо (указанные третьи лица):
14
Между банком-агентом и каждым из банков-участников заключаются договоры уступки права требования
Заемщик и Банк-агент заключают один кредитный договор
Многосторонний договор между всеми банками-участниками о порядке действий банков в случае банкротства заемщика
Схема 1.2. Индивидуально инициированный синдицированный кредит
обязуется (обязуются) предоставить банку — организатору синдиката денежные средства не позднее окончания операционного дня, в течение которого банк— организатор синдиката обязан предоставить заемщику денежные средства в соответствии с условиями кредитного договора в сумме, равной или меньшей суммы, предоставляемой в этот день банком — организатором синдиката заемщику;
вправе требовать платежей по основному долгу, процентам, а также иных выплат в размере, в котором заемщик исполняет обязательства перед банком — организатором синдиката по погашению основного долга, процентов и иных выплат по предоставленному ему банком кредиту, не ранее момента реального осуществления соответствующих платежей.
Кредиты не относятся к синдицированным без определения долевых условий, если:
15
соглашение между банком и третьим лицом предусматривает условие о предоставлении банком обеспечения по полученным от третьего лица денежным средствам;
банк осуществляет платежи по основному долгу, процентам и иным выплатам третьему лицу до момента реального исполнения заемщиком соответствующих обязательств» (см. схему 1.З.).
Между банком-агентом и каждым из кредиторов заключаются договоры по предоставлению кредитов, займов
Заемщик и Банк-агент заключают один кредитный договор
Схема 1.3. Синдицированный кредит без определения долевых условий По структуре заключаемой документации синдицированный кредит без определенных долевых условий отличается от индивидуально инициированного кредита тем, что между банком-агентом и кредиторами (каждым в отдельности) заключаются не договоры уступки права требования, а кредитные договоры, между всеми банками-участниками не заключается многосторонний договор об участии. Не совсем понятно, относится ли определение кредитных договоров из первого пункта Приложения 4 Инструкции к используемому термину «кредитные договоры» в третьем пункте. Если относится, то кредиторами в синдицированном кредите без определения долевых условий могут быть небанковские кредитные организации.
В определении синдицированного кредита без определения долевых условий указано, что кредитор не вправе требовать исполнения обязательств
16
банком-агентом ранее момента реального осуществления соответствующих платежей заемщика по кредитному договору с заемщиком, здесь подразумевается компенсационная сделка (back-to-back), которая в принципе не работает по российскому законодательству. Возможный вариант оформления документации, который не предусмотрен в Инструкции №110-И - это вариант, когда абсолютно все вопросы, касающиеся синдицированного кредита, могли бы регламентироваться одним кредитным договором, заключенным между заемщиком и всеми банками-участниками (см. схему 1.4). Между тем именно этот последний вариант наиболее часто используемая на практике.
Единый кредитный договор
*"( Банк 2 ^\.
Схема 1.4. Синдицированная ссуда на основе единой документации В Инструкции ЦБ №1, утратившей силу в связи с вводом в действие Инструкции №110-И, содержался термин «аналогичная синдицированной ссуда». Как правило, под этим подразумеваются т.н. клубные синдицированные кредиты. Имеется в виду случаи, когда кредит заемщику выдает группа связанных банков или банки со сложившимися устойчивыми партнерскими отношения. Однако при организации клубной сделки указанного рода чаще всего отсутствует такой важный этап организации синдицированного кредита, как собственно синдицирование (синдикация).
Во многих определениях подчеркиваются различные особенности синдицированного кредита, отличающие его от обычного кредита, например, специфика ролей участников синдицированного кредитования, особенно банка-организатора и банка-агента, наличие которых также является одной и
17
важных черт данного вида кредитования. Так, нередко обращается внимание на то, что «.синдицированное кредитование — такой вид кредитной деятельности, при котором ... кредит управляется специальным агентом»3 (о ролях всех участников синдицированного кредита подробнее см. далее в настоящем параграфе).
Очень часто в определениях пытаются на первое место поставить сроки и суммы синдицированных кредитов.
Обобщая все вышесказанное с учетом соответствующей зарубежной и российской теории и практики, можно выделить следующие характерные черты синдицированного кредитования:
1) это кредитная сделка;
2) кредиторов, участвующих в сделке, более одного;
3) все кредиторы действуют на общих для всех условиях.
Это позволяет дать рассматриваемому явлению следующее общее рабочее определение: синдицированный кредит - это кредит, предоставленный заемщику двумя и/или более кредиторами (синдикатом кредиторов), участвующими в сделке в равных или неравных долях, однако действующими на одинаковых для всех кредиторов условиях.
Теперь необходимо определить, какие компания могут или должны быть заемщиками синдицированных кредитов.
Теоретически заемщиком могут быть любые юридические лица, органы государственной власти или местного самоуправления, финансовые институты, включая кредитные организации. Но на практике 75% мирового рынка синдицированного кредитования — это кредиты коммерческим организациям. Заемщиками таких кредитов выступают, как правило, крупные промышленные компании, имеющие стабильный бизнес, стабильное финансовое состояние, положительную кредитную репутацию, так как основной мотив получения такого кредита - сумма кредита большая, чем можно получить от одного банка. Так, в России чаще всего заемщиками данных кредитов выступают
3 Довгялло М.В. Синдицированное кредитование. - М., 2000, стр.б. |
