Введение
Выход России из глубокого социально-экономического кризиса предполагает рост объема инвестиций в экономику страны. В то же время инвестиции останавливает отсутствие необходимых организационных форм как важной части инвестиционного процесса. Без оживления инвестиционной деятельности невозможно восстановление экономического потенциала России в целом и ее регионов. Проблема создания надежной системы привлечения инвестиционных ресурсов на уровне субъекта Российской Федерации, которая гарантировала бы их возврат и стимулировала экономический рост, является, в связи с этим одной из ключевых современного этапа экономического развития России, что и определяет актуальность темы настоящего диссертационного исследования.
В условиях разграничения ответственности, правомочий и ресурсов между РФ и ее субъектами, исполнительные и законодательные органы власти субъектов РФ самостоятельно решают, как строить свои отношения с тем или иным экономическим агентом. Именно в регионах решаются проблемы жизнеобеспечения населения, и органы власти субъектов РФ несут ответственность, как перед населением, так и центром за положение дел в регионе. Этим обуславливается необходимость становления государственных институтов и системы мер законодательного, исполнительного и контролирующего характера, создающих условия для функционирования экономики в русле принятой государством стратегии развития на уровне субъекта РФ.
Органы государственной власти субъектов Российской Федерации с различной степенью активности ведут поиск наиболее приемлемых вариантов организации инвестирования, опираясь при этом на специфические особенности своих регионов. На этом Нюне изучение вышеназванной проблемы на примере Республики Марий Эл (далее РМЭ) актуально в связи с тем, что она является типичной для большинства регионов Европейской России не только в
4 плане структуры экономики, демографических и природных факторов, но и
в отношении характера и последствий институциональных преобразований последних лет.
Современные проблемы инвест-щий достаточно широко освещаются в работах, как начинающих, так и известных экономистов страны. Однако, вопросы организационных форм инвестирования в региональном аспекте еще не нашли достаточного отражения. Сложность, многоплановость и недостаточная разработанность проблемы формирования механизмов привлечения, вложения, возврата инвестиционных средств, объективная необходимость их научного осмысления, предопределили выбор темы, цель и содержание исследования.
Целью диссертационного исследования является научное обоснование и разработка методических основ, положений и рекомендаций по организации и функционированию инвестиционного рынка в субъекте Российской Федерации, адекватного новым условиям хозяйствования и обеспечивающего повышение инвестиционной активности
Исходя из цели исследования поставлены и решены следующие задачи:
проанализировать макроэкономические и микроэкономические факторы функционирования инвестиционного рынка и определить пути его развития;
изучить инвестиционную ситуацию в отечественной экономике и выявить актуальные проблемы организации и оазвития инвестиционной деятельности в субъектах Российской Федерации;
проанализировать основные направления, методы и инструменты государственного регулирования инвестиционного процесса и определить направления дифференциации госрегулирования инвестиций;
определить перспективы развития и использования рыночных источников инвестирования на примере субъекта РФ (РМЭ);
5
разработать научно-методические подходы к формированию организационно-экономического механизма инвестирования в субъекте РФ (РМЭ).
Теоретическую и методологическую основу диссертационного исследования составляют научные положения, содержащиеся в трудах ведущих отечественных и зарубежных экономистов по проблемам рыночной экономики, инвестиционной деятельности, законы РФ и РМЭ, указы Президента РФ, постановления и целевые программы правительства РФ и РМЭ, а также другие официальные документы и материалы периодической печати по указанным вопросам в их критическом научном осмыслении.
Обоснованность и достоверность исследования. В качестве информационной базы использованы данные госкомстатов, министерства экономики РФ и министерства экономики РМЭ. Поставленные в работе задачи реализуются автором посредством использования исторического и логического методов исследования, применения экономического и концептуального анализа, метода группировок, теоретического обобщения и прогнозирования, а также метода экспертных оценок.
Научная новизна работы состоит в обосновании предлагаемых научно-методических положений и рекомендаций по построению организационно-экономического механизма регионального инвестирования, адекватного новым условиям хозяйствования.
На защиту выносятся следующие результаты:
раскрытие специфики инвестициоьчого рынка, свойственного экономике РФ и определение перспектив его развития;
разработка научно-обоснованных схем и формулировка экономических условий привлечения инвестиционных ресурсов, в том числе свободных капиталов частных лиц;
6
определение методических подходов к оценке сложившегося механизма регионального инвестирования и формулировка предпосылок его совершенствования;
разработка научно-обоснованного организационно-экономического механизма инвестирования в одном из субъектов РФ - Республике Марий-Эл;
построение функционально-целевой модели функционирования вновь создаваемой республиканской инвестиционной корпорации.
Практическая значимость исследования состоит в том, что использование предложенного организационно-экономического механизма регионального инвестирования позволяет активизировать инвестиционную деятельность в республике, на основе вовлечения в инвестиционный оборот свободных средств физических и юридических лиц, перелива финансовых ресурсов в те сферы, где их использование дает наибольший эффект.
Апробация результатов исследования. Результаты диссертационного исследования докладывались на научных конференциях, проводившихся в Государственном университете управления г. Москва и в Марийском государственном техническом университете г. Йошкар-Ола, а также использовались в материалах рабочг:., совещаний и коллегий Министерства экономики Республики Марий Эл и нашли отражение в Инвестиционной программе Республики Марий Эл на 1998-2000 годы, утвержденной Постановлением Правительства Республики Марий Эл от 15.03.98г. По теме диссертации опубликовано 3 работы общим объемом 1,15 п.л.
7
ГЛАВА1. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПОСТРОЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО МЕХАНИЗМА РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
1.1.Экономическая сущность инвестиционной деятельности
В совокупности экономических теорий и понятий, характеризующих воспроизводство основного и оборотного капитала категория "капитальные вложения" имела базовое, определяющее значение. Термин "капитальные вложения" имеет смысловую связь с экономической категорией капитала, которая в обобщенном виде характеризуется как стоимость, приносящая дополнительную, прибавочную стоимость.
После революции, в России отношение к термину "капитальные вложения" отражало настроение того времени - отрицание ценностей и атрибутов предыдущей экономической формации при строительстве новой жизни. Так академик С.Г. Струмилин писал, что "... термин "капитальные вложения" или затраты по отношен то к нашему общественному хозяйству применяется здесь конечно только по инерции общепринятого словоупотребления за отсутствием другого, более точно отражающего нашу советскую экономику переходного периода" [48,С58]. Но, несмотря на подобное утверждение иного термина предложено не было, и именно он использовался учеными-экономистами и практиками, правда, последние трактовали его в разных смысловых значениях.
Затратная концепция трактовок капитальных вложений имела большое значение в годы послевоенного строительства, когда в основном преобладал затратный подход в управлении экономикой страны в целом и капитальными вложениями в частности. Этой концепции придерживалась целая группа ученых и практических работников. Наиболее характерные определения капитальных вложений, которые можно отнести к данной группе - это затраты на создание новых, техническое перевооружение, реконструкцию и
8
расширение действующих основных фондов [67,С.З] , затраты на воспроизводство основных фондов,- "их увеличение и совершенствование [69,С45] , а также затраты, выделяемые обществом для увеличения объема материальных и духовных благ с целью обеспечения полного благосостояния, свободного и всестороннего развития всех членов общества [9,С45]. Под капитальными вложениями эти авторы понимали денежные или стоимостные затраты на воспроизводство основных фондов.
Вторая трактовка сущности капитальных вложений - ресурсная. При этом подходе капитальные вложения рассматривались как финансовые средства, предназначенные для простого и расширенного воспроизводства основных фондов [13,С.7]. Некоторые экономисты пытались объединить в одном определении ресурсный и затратные подходы. Капитальные вложения характеризовались в этом случае как затраты на воспроизводство основных фондов или как финансовые средства из соответствующих источников [13,С71]. Радикальное реформирование экономики России привело к необходимости использования в экономической теории и хозяйственной практике рыночной терминологии. Термин "инвестиции" занял свое место в иерархии понятий, используемых при рассмотрении процесса воспроизводства основного и оборотного капитала, а т ~мин "капитальные вложения" приобрел новый, более узкий экономический смысл.
В современной трактовке под инвестициями обычно понимаются вложения финансовых и материально-технических средств как в пределах страны так и за рубежом с целью получения социального, экономического и экологического эффекта [30].
Понимание термина "инвестиции" в настоящее время вплотную приблизилось к его толкованию западными экономистами - рыночниками, в то время как первоначально "инвестиции" являлись полноправным приемником категории "капитальных вложений" в ^ толковании до начало 90-х годов.
9
В этой связи характерна трактовка инвестиций, как экономической категории, отражающей отношения, связанные с движением стоимости, авансируемой в долгосрочном порядке в основные фонды от момента выделения денежных средств до реального их возмещения [43,С28]. Такое определение подводит к пониманию сущности инвестиций, как отношений, возникающих между субъектами инвестиционного процесса в ходе его реализации.
В работах советских ученых-экономистов - понимание инвестиций в основном сводилось к процессу создания основных фондов. Вопрос о включении в состав инвестиций расходов на формирование и пополнение оборотных средств, ответ, на который в современных условиях производства понимается однозначно, ранее вызывал ожесточенные споры. Часть экономистов считала, что примел гние в нашей статистике терминов "капитальные вложения", и "капитальные работы" указывает на то, что речь идет о таких хозяйственных процессах, которые относятся к образованию основных, а не оборотных фондов [13,С.7].
Исследуя инвестиции, экономисты уделяли особое внимание процессу движения стоимости, авансируемой в основные и оборотные фонды, и некоторые ошибочно полагали, что различный характер отнесения авансируемой стоимости на стоимость готовой продукции и различный способ использования основных и оборотных фондов предполагает и различные источники их пополнения. До 1991 .ода оборотные средства относились к основной деятельности предприятия, а затраты на воспроизводство основных фондов - к инвестиционной деятельности. Источники формирования основных фондов планировались и учитывались отдельно от текущих затрат и не могли быть использованы на пополнение оборотных средств. При планировании кредитных ресурсов планы краткосрочного и долгосрочного кредитования составлялись отдельно. Однако, совершенно очевидно, что оборотные средства предназначены для обеспечения непрерывного, планомерного процесса
10
производства и реализации продукции. В совокупности с основными фондами, а не отдельно друг от друга, производится продукция (работы, услуги), создается прибыль (доход). Это понимание нашло отражение в нормативных документах по капитальным вложениям еще задолго до экономических реформ последнего времени. В типовой методике определения экономической эффективности капитальных вложений учитывается, что "к капитальным вложениям в основные производственные фонды необходимо прибавить также затраты на формирование (пополнение) оборотных средств и учитывать уменьшение их размера" [50,С5]. В нынешних условиях хозяйствования предприятиям предоставлено право распоряжаться прибылью, остающейся в их ведении, и направлять ее как на воспроизводство основных фондов, так и на пополнение оборотных средств.
Дальнейшее развитие рыночных отношений в нашей стране заставляет теоретически переосмысливать экономическую категорию "инвестиции". В экономической литературе [5,СЛ43] появились предложения рассматривать инвестиции как динамический процесс смены форм капитала, последовательного преобразования первоначальных ресурсов или ценностей в инвестиционные затраты и превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости в форме дохода или социального эффекта.
Такой подход к трактовке сущности инвестиций представляется наиболее перспективным, отражающим взаимосвязь инвестиционного процесса с капиталом предприятия (рис. 1.1.). Инвестиции на рынке инвестиционных товаров обмениваются на инвестиционные товары. На этом этапе создаются предпосылки для предпринимательской деятельности, в наиболее общем виде формируются определенные в стоимостном выражении предмет труда, средства труда и сам труд.
В производственной фазе кругооборота инвестиций происходит прирост стоимости имущества инвестора. Здесь осуществляется эксплуатация приобретенного имущества, в течение которой идет накопление финансовых
11
Основной капитал
Вложения в здания,
сооружения, оборудование
и т.д.
¦ Затраты на персонал
«Рис 1.1. Взаимосвязь инвестиционного процесса и капитала предприятия
Оборотный капитал
Нематериальные
____астчлиы____
Стоимость патентов,
лицензий,
авторских прав, "Ноу-хау"
Инвестиционные издержки
Закупки
Сырье, материалы,
топливо, оборудование,
"ноу-хау"
Рынок инвестиционных товаров
Стоимость запасов, сырья материалов, топлива и т.д.
Готовая продукция
Качество, количество, себестоимость, цена
Товародвижение -
каналы распределения,
сбыта, коммуникации
Издержки, объем продаж
Покупатель
Мотивы покупательского
поведения, степень
удовлетворения
потребности, платежеспособность
Средства в расчетах и денежные средства
Расчетный счет, касса,
дебиторская
задолженность,
кредиторская
задолженность
Финансовые результаты
Объем реализации,
прибыли, распределение дохода
12
ресурсов в виде амортизации, части прибыли (дохода), остающейся в распоряжении субъекта предпринимательского сектора (чистая прибыль). Финансовых ресурсов должно, как минимум, хватать на возмещение потребленных в ходе производительной фазы ресурсов (материальных затрат, основных фондов и расходов на оплату труда), как максимум - для получения дохода (прибыли). Из дохода (прибыли) и части амортизационного фонда формируются фонды накопления, направляемые на пополнение оборотного капитала и на новые инвестиции.
На рынке инвестиций и инвестиционных товаров в каждый данный момент представлен определенный набор инвестиционных товаров. Инвестор, решивший вкладывать средства в набор товаров, будет стремиться к максимуму прибыли и минимуму затрат на ее получение и соответственно отдаст предпочтение активам с наибольшей нормой прибыли на вложенный капитал и минимальным риском утраты таких активов. Наибольшее количество инвесторов примут решение о направлении своих средств в высокодоходные активы, что приведет к структурным сдвигам предложения инвестиционных товаров. При превышении инвестиционного спроса на конкретный объект вложения произойдет увеличение рыночной цены последнего, что в свою очередь приведет к увеличению предложения данного вида инвестиционного товара и соответствующему уменьшению его цены. Создастся ситуация, когда появятся новые более высокодоходные активы, куда в свою очередь будут направляться новые инвестиции.
Рынок инвестиций способствует движению потоков инвестиционных ресурсов от их источников к пользователям инвестиций, трансформирует свободные денежные средства в капиталовложения. Следовательно, экономическая роль рынка инвестиций заключается в его способности объединить разрозненные инвестиционные ресурсы двух групп контрагентов в конкретные капиталовложения. С нашей точки зрения, инвестиционный рынок (рынок инвестиций) представляет собой систему субъектов экономики
13
(источников и потребителей инвестиций, организационных и информационных посредников) и их отношений, целью которых является привлечение (мобилизация) распыленных инвестиционных ресурсов, аккумуляция их в конкретные инвестиции и вложение последних в наиболее эффективные инвестиционные проекты.
Инфраструктура инвестиционных рынков - это система организаций, обеспечивающая взаимосвязи между участниками (элементами) инвестиционных рынков для свободного движения инвестиционных ресурсов и непрерывного протекания инвестиционных процессов. В инфраструктуре инвестиционных рынков наиболее рельефно выделяются две составляющие: организационная и информационная. Организационная инфраструктура, в свою очередь, состоит из двух подсистем:
инвестиционного (финансового) посредничества, обеспечивающая сбор, аккумуляцию и вложения инвестиционных ресурсов и взаимодействие инвесторов и реципиентов ( потребителей инвестиций);
платежно-расчетных операций - собственно движения и передачи инвестиционных ресурсов в любой форме (денежных средств, ценных бумаг, титулов собственности, долговых обязательств и требований, иных финансовых документов).
Информационная инфраструктура обеспечивает наблюдение за рынками инвестиций и инвестиционными процессами (формирование банков данных о состоянии рынков инвестиций, на основе сбора, анализа и обобщения различной финансовой, коммерческой, производственной и иной информации). Функции организаторской и информационной инфраструктуры могут реализовываться через предприятия различных организационно-правовых форм в обычном порядке или через телекоммуникационные сети и компьютерные системы на основе информационных технологий.
Сформулированные и систематизированные выше характеристики инвестиционной сферы позволяют с учетом современных теоретических
Рис. 1.2. Составляющие инвестиционной среды и их взаимосвязь
Инвестиции
Объем
Структура
Инвестиционные ресурсы
Резервы
Источники
собственные ¦ заемные
Инвестиционный процесс
Движение инвестиций
Формирование | Накопление! Распределение Закрепление] Использование Мобилизация j Заимствование
Объект (предприятия-реципиенты
Субъект (инвесторы)
Инвестиционный рынок
Денежные ресурсы
Спрос
Ценные бумаги
Регулирование
Облигации
Предложение
Финансовые потоки
Государственное воздействие
Инвестиционная деятельность
Формы
Уровни
Механизм взаимодействия
Объект
Субъект
Организации-посредники
Региональое воздействие
Регулирование
инвестиционной
деятельности
Частнопредпринимательское управление
Инвестиционные программы (проекты)
15
представлений подойти к описанию предмета настоящего исследования, содержание которого синтезируется в понятии инвестиционной деятельности в пределах инвестиционной среды, схематически представленной на рис. 1.2. Под инвестиционной деятельностью нами понимаются целенаправленные действия по реализации инвестиций, охватывающие всю совокупность инвестиционных ресурсов, инвестиционный процесс, инвестиционный рынок. Именно она рассматривается как среда, в рамках которой осуществляется управление инвестициями.
Исходное положение в процессе инвестиционной деятельности занимает инвестиционная привлекательность проекта, способная преодолеть "предпочтение ликвидности" у инвесторов. Она складывается под влиянием целого ряда объективных и субъективных факторов.
Состав и механизм влияния объективных факторов обуславливает ситуация, сложившаяся на финансовом рынке, в экономике страны в целом и соответственно, общее состояние деловой активности. Влияние объективных факторов сказывается главным образом через установившийся на денежном рынке уровень учетной ставки по денежным ресурсам. С учетом структуры финансового рынка спрос на денежные средства для финансирования инвестиций со стороны фирм и государства уравновешивается предложением денежных средств со стороны населения (домашних хозяйств), фирм и корпораций, а так же со стороны иностранного капитала. На равновесную цену оказывают влияние еще такие факторы, как процентная ставка на ссудный капитал, биржевые котировки Центробанка, посредники (брокеры и инвестиционные дилеры на рынке ценных бумаг, коммерческие банки на рынке денег).
При рассмотрении субъективных факторов важно определить к какому типу относится проект. Представляет интерес, предлагаемая проф. Градовым А.П. [76], следующая группировка признаков проекта:
16
1.Сфера деятельности: промышленность, торговля, финансы, сельское хозяйство, строительство и т.д.;
2,Цели приложения инвестиций: долгосрочное и планомерное развитие фирмы или спекулятивный и краткосрочный проект;
3.Методы реализации проекта: взвешенные, максимально обоснованные действия или интуитивные, с расчетом на везение действия;
4.Период окупаемости инвестиций;
5.Форма предоставления средств;
6.Наличие гарантий банка, обслуживающего предприятия
На наш взгляд, к данной оценке параметров инвестиционных проектов необходимо добавить еще два признака:
- региональная эффективность проекта;
- соответствие структурному развитию региона.
Обозначенные нами дополнительные признаки классификации инвестиционных проектов отражают стремление субъектов РФ создать систему государственного экономического регулирования с целью обеспечения относительной устойчивости и равномерности своего развития, а также определения его структурной направленности.
Оценка проектов с помощью всех вышеназванных признаков позволяет классифицировать их по группам, которые определяют последующие действия по их отбору, реализации и координации (рис. 1.З.).
Применительно к целям проведения инвестиционных конкурсов используется следующая классификация инвестиционных проектов:
- производство социально значимых товаров и услуг народного потребления;
- проекты, связанные с реализацией высокотехнологичных решений различного назначения;
- проекты конъюнктурные, с минимальными сроками окупаемости;
- другие проекты.
Рис. 1.3. Группировка инвестиционных проектов по производственно-экономическим факторам
Производственно-экономические факторы инвестирования
1 1 1 1 1 I I 1
Сфера Характер Степень Срок Форма Гаранты Региональ- Соответствие
(отрасль) вложения обоснован- реализации предостав- ная эффекти- структурному
ности ления вность развитию
проекта средств проекта
-промыш- -долгосроч- -фундамен- -краткосроч- -кредит -банк -по бюджету -нулевое
ленность ное развитие тальное ТЭО ный -ссуда -правитель- -по экологии -слабое
-строитель- предприятия -бизнес-план -среднесроч- региональ- ство РФ -по занятос- -сильное
ство -разовый -экспертная ный ных органов -региональ- ти населения
-сельское эффект справка -долгосроч- власти ные органы -по
хозяйство -предприни- -волевое ный -эмиссия власти конкуренции
-торговля мательский решение ценных
-финансы риск бумаг
-транспорт
-услуги |
