Введение
Инвестиции играют всё более важную роль в российской деловой жизни. Становление рынка инвестиций говорит о том, что Россия входит в круг развитых стран, поднимается на новый уровень социально — экономического развития. Объем и направление финансирования напрямую влияют на состояние различных отраслей, на финансовое, социально-экономическое положение страны. Надежность российского рынка инвестиций, степень доверия к нему тесно связаны с уровнем соответствия национальных стандартов ведения бизнеса мировым требованиям.
1<|' Многие отечественные компании в настоящее время проводят актив-
ную политику развития своего бизнеса, создания инвестиционно привлекательного образа на российском и международном рынке. Чрезвычайно важно, чтобы создаваемый образ адекватно воспринимался целевой аудиторией -реальными и потенциальными инвесторами, профессиональным сообществом, государственными регулирующими органами. Большой опыт работы в данной области накоплен в развитых странах. Однако использование чужого опыта имеет известные ограничения. Существует потребность в развернутом исследовании процесса формирования инвестиционной привлекательности,
различных её аспектов в условиях современной России. ч
В настоящее время в среде отечественных исследователей возник
большой интерес к проблемам инвестирования. Инвестиционные процессы относятся к числу наименее изученных, в первую очередь, вследствие достаточно короткого периода времени, прошедшего с момента восстановления инвестиционной активности в 1999 г.
Механизму принятия инвестиционных решений, особенностям управления бизнесом в России посвящены работы А. Берлина, А. Арзямова, А.
Шмарова, Ю. Полунина, В. Коссова, П. Кравченко, Г. Базиной, И. Коломенской1 и др.
Много внимания уделяется актуальной проблеме эффективных стратегий привлечения инвестиций. В работах Фишера П., Смирнова А., Идрисова А., Иванова А., Перевозчикова А., Лапушинской Г., Воронова К., Гайданско-го А., Маленко Е., Хазановой В.2 и др. исследуются различные аспекты поиска новых инвестиционных возможностей.
Моделям инвестиционного поведения, анализу и интерпретации специфических интересов субъектов инвестиционного поведения, связанных с особенностями формирования рыночной экономики в современной России, посвящены работы Дзарасова Р.С., Новоженова Д.В., Дробышевского С, Горшунова И., Изрядновой О., Ильина А., Мальгинова Г., Радыгина А., Ту-рунцевой М., Цухло С, Шкребела И., Демина, В. И., Кузиной О.Е.3 и др.
1 Берлин А., Арзямов А. Механизм инвестиционных решений на промышленном предприятии // http://eup.ni/Documents/2002-05-15/1 AB6.asp: Шмаров А., Полунин Ю. Русский стиль менеджмента // Эксперт № 36, 2002; Коссов В. Проблемы повышения инвестиционной активности в Российской экономике // http://www.ptpu.ru/issues/5 01/8 5 01.htm; Кравченко П. Государственные инвестиции в промышленность России // Финансовый менеджмент №2, 2001; Базина Г. Инвестиции не приходят из-за низкого уровня профессионализма // http://eup.ru/Documents/2003-01-13/148A2.asp; Коломенская И. Они возвращаются: бывшие партнеры по СЭВу создают фармпроизводства в России // Финансовые известия, № 694 от 30 января 2003.
2 Фишер П. Стратегия привлечения инвестиций в промышленность России // http://\wv\v.iteam.ru/articles.php?pid=l&tid=1: Смирнов А. Инвестиции: риски и доходность // http://eup.ru/Documents/2002-11-15/F8F6.asp; Идрисов А. Подготовка инвестиционного предложения // http://vvww.aup.ru/articles/investment/2.htm; Иванов А., Перевозчиков А., Лапушинская Г. Предварительная экспертиза прямых инвестиций в промышленность России // http://www.ptpii.ni/issues/2 00/14 2_00.htm: Воронов К. Основы теории инвестицио-ного анализа // http://eup.ru/Documents/2002-05-15/194A.asp; Гайданский А.И. Факторы риска в инвестиционных проектах и оценка эффективности инвестиционного капитала // http://eup.ru/Dociiments/2003-03-10/14BF6.asp: Маленко Е., Хазанова В. Инвестиционная привлекательность и её повышение // Ж. Топ-менеджер № 34, 2003 // http://www.top-manaucr.ru/profession/257/.
Дзарасов Р.С., Новоженов Д.В. Инвестиционное поведение российских корпораций в условиях инсайдерского контроля // Менеджмент в России и за рубежом №5, 2003; Дробы-шевский С, Горшунов И., Изряднова О., Ильин А., Мальгинов Г., Радыгин А., Турунцева М., Цухло С, Шкребела И. Инвестиционное поведение российских предприятий // М., 2003, http://www.iet.ru/usaid/investpov/index.htm; Демин В. И. Структура и функции инвестиционного поведения (докторская диссертация) // МГУ им. М.В. Ломоносова, 2003; Кузина О.Е. Формирование доверия в массовом инвестиционном поведении // Социологиче-
Тем не менее, вопрос инвестиционной привлекательности пока еще недостаточно хорошо разработан. Это можно считать существенным пробелом, так как решение инвестиционных задач имеет большое значение для модернизации и дальнейшего развития России, совершившей прорыв в десятку самых привлекательных для инвестиций стран. В ежегодном рейтинге известной консалтинговой фирмы «А.Т. Кёрней» Россия поднялась с 17-го (2002 г.) на 8-е (2003 г.) место.
Объект исследования - инвестиционная деятельность российской компании.
^ Предмет исследования - формирование инвестиционной привлекатель-
ности российской компании.
Целью диссертационного исследования был анализ (с применением социологических методов) процесса формирования инвестиционной привлекательности российской компании.
В соответствии с целью исследования решались следующие задачи:
• Определялись особенности характера, целей и объемов инвестиций в российских компаниях;
• Уточнялись факторы и критерии оценки готовности руководителей российских компаний к участию в инвестиционном процессе;
• Анализировались мнения экспертов: требования и предпочтения инвесторов, их критерии оценки потенциального объекта инвестирования, факторы инвестиционной привлекательности;
• Систематизировались данные о применяемых и рекомендуемых моделях инвестиционного взаимодействия: перечни функций и признаков, присущих разным социальным субъектам - участникам инвестиционного процесса в России, их общих и частных целей деятельности.
'4! ский журнал, №1-2, 1999; Кузина О.Е. Иллюзии рациональности: влияние коллективных
представлений на инвестиционное поведение вкладчиков финансовых пирамид // Вопросы социологии (тематический выпуск), 1998.
Теоретической и методологической основой диссертационного исследования служили: системный подход, структурно — функциональный анализ. В своей работе диссертант опирался на теоретические и прикладные исследования социологов, таких как В.Г. Андреенков, О.М. Маслова, М. Гравиц, Р. Пэнто, Е.П.Тавокин и др.4
В качестве эмпирической базы служили:
• Социологические исследования, проведенные:
¦ Региональным Общественным Фондом «Информатика для демократии» - «Российский бизнес в агрессивной среде (Социологический взгляд)» - 2002 г.;
¦ Исследовательской Группой «ЦИРКОН» и журналом «Эксперт» -совместное исследование «Проблемы инвестиций: взгляд директора» -1997 г.;
¦ Независимым исследовательским центром «РОМИР» - первая волна исследования «Образ Москвы» - апрель-май 2002 г.;
¦ аналитиками компании «Ernst&Young» - «Критерии инвестиционной привлекательности» - 2002 г.;
• Проведенное с участием диссертанта Исследовательской Группой «ЦИРКОН» социологическое исследование «Брэнды российских финансовых институтов в среде финансового сообщества: восприятие и отношение» (ноябрь 2001 г. - январь 2002 г.);
• Проведенный диссертантом экспертный опрос «Факторы инвестиционной привлекательности и проблемы инвестиций». Были проинтервьюированы иностранные и российские эксперты: Д. Шеефер (США) - частный инвестор; П. Схоеверс (Нидерланды) -
4 Методы сбора информации в социологических исследованиях. Кн. 2. Организационно -методологические проблемы опроса. Анализ документов. Наблюдение. Эксперимент / Отв. ред. В.Г. Андреенков, О.М. Маслова // М.: Наука, 1990; Пэнто Р., Гравиц М. Методы социальных наук // М., Прогресс, 1972; Тавокин Е.П. Социологическая информация: роль, методы получения и обработки // М., 2001 и др.
1Ч1
директор Малтиджен Инвестмент Фонда; Э.Королев - директор управления Международного Инвестиционного Банка; С. Тягай - финансовый аналитик издательства «КоммерсантЪ» (май - июнь 2003 г.) и др.;
• Анализ документов, характеризующих инвестиционную активность российских компаний, материалов по проблемам формирования и оценки инвестиционной привлекательности, размещенных на специализированных интернет-сайтах: www.flnam.ru - сайт компании «Бизнес-Аналитик», http://ivr.ru - «Инвестиционные Возможности России», www.pro-invest.ru - сайт компании «Про-Инвест Консалтинг», www.businessoffers.ru - «Деловые Предложе- ния», www.RusEnergy.com - «Инвестиции в ТЭК: Информация, Аналитика, Прогнозы», www.business-catalog.ru - «Интернациональный поисковый центр делового партнерства» и др. В диссертации были:
• Систематизированы данные, характеризующие инвестиционную деятельность российских компаний, условия и особенности их функционирования;
• Уточнены понятия «инвестиционная привлекательность», «инвестиционная готовность»;
• Определены основные измеряемые параметры социологического исследования инвестиционной привлекательности компании;
• Исследованы факторы формирования инвестиционной привлекательности, выявлена специфичность инвестиционных требований, предъявляемых к российским компаниям потенциальными инвесторами;
• Уточнены критерии оценки готовности руководителей российских компаний к участию в инвестиционном процессе;
• Предложена схема построения информационной кампании по привлечению инвестиций.
Полученные результаты позволяют сделать обоснованные выводы при анализе деятельности российских компаний, выработать рекомендации для повышения их инвестиционной привлекательности. Материалы исследования могут быть положены в основу программ развития регионов и отраслей, различных образовательных, издательских, PR-проектов и т.п.
Данные, собранные диссертантом, следует использовать в учебных курсах и спецкурсах для подготовки профессиональных специалистов в области инвестиций, для переподготовки действующих управленцев в бизнес-школах, на факультетах управления, а также в консалтинговой практике.
Основные положения, выносимые на защиту:
• В России одним из препятствий на пути эффективного привлечения инвестиций является недостаточный уровень информации о предпочтениях, требованиях и установках потенциальных инвесторов;
• Инвестиционная деятельность российской компании развертывается в своеобразных условиях, которые определяют характер инвестиционного предложения и стратегию взаимодействия с инвесторами;
• Способ позиционирования компании на рынке инвестиций определяется её соответствием критериям, заданным потенциальными инвесторами, при этом важную роль играет представление об инвестиционной привлекательности, сформировавшиеся в среде экспертов;
• Факторы инвестиционной готовности (готовности менеджмента к участию в инвестиционном процессе) определяют эффективность процесса формирования инвестиционной привлекательности и качество управления инвестициями;
• Инвестиционная привлекательность компании имеет сложную структуру слагаемых. Отношение инвестора, его субъективное представление не зависит напрямую (жестко) от объективных, прежде всего, финансовых пока-зателеи развития компании, потенциала ее доходности и т.п., что оставляет
большой простор для различного рода интерпретаций инвестиционной привлекательности;
• Определение основ расхождения в представлениях двух главных сторон инвестиционного процесса (инвесторов и компаний, привлекающих инвестиции) является основой для разработки необходимых мер по формирования инвестиционной привлекательности российской компании.
Результаты исследования были изложены диссертантом в выступлениях на IX Международной научной конференции студентов, аспирантов и молодых ученых «Ломоносов - 2002» (апрель 2002 г.), на 3-й выездной студен-'*' ческо - аспирантской научной конференции «Актуальные проблемы теории и
практики управления» 26-27 октября 2002 г.
Положения и выводы исследования были апробированы диссертантом при проведении экспертных интервью в рамках двух совместных проектов Центра Региональных Прикладных Исследований Института Ситуационного Анализа и Новых Технологий (ИСАНТ) и журнала «Эксперт»: «Деловая репутация и имидж кредитных организаций» (июль-август 2002 г.), «Репутация российских компаний» (январь 2003 г.).
Основные идеи диссертации обсуждались в период работы диссертанта в проектах Исследовательской Группы «ЦИРКОН» - «Аудит финансовых брендов» (январь 2002 г.) и др.
Материалы диссертационного исследования использовались при проведении семинарских занятий по курсу «Социология» на факультете ВМиК МГУ им. М.В. Ломоносова.
Диссертация была обсуждена на кафедре социологии управления факультета государственного управления Московского государственного университета имени М.В. Ломоносова и рекомендована к защите.
Диссертация состоит из введения, двух глав, заключения, списка ис-«t пользованной литературы и приложений.
10
Глава 1. Особенности инвестиционной деятельности в России
В жизни любой компании неизбежно настает такой момент, когда для её выживания или дальнейшего развития будут необходимы новые исследования и разработки, новые и усовершенствованные продукты, модернизация или расширение производства, то есть все то, что является условием и потенциалом её роста. Но даже когда возможностей для роста достаточно, они неосуществимы без надлежащего финансирования. Однако объем инвестиционных ресурсов, которые могут быть привлечены в экономику, ограничен, и далеко не все организации, ищущие «своего» инвестора, получают необхо- димое финансирование. Многие компании, нуждающиеся в финансировании, зачастую не удовлетворяют требованиям потенциальных инвесторов. Часто важную роль здесь играет политика управления компанией и способ её позиционирования на рынке капиталов. Руководство стремится организовать адекватную и обоснованную коммерческой выгодой программу развития от корпоративной стратегии до учетной системы и кадрового состава, в соответствии с современными требованиями и приоритетами.
Существует и противоположная ситуация: некоторые потенциальные инвесторы, желающие вложить средства в интересный и потенциально прибыльный бизнес, не найдут удовлетворяющего их проекта и в лучшем случае ограничатся ролью портфельных инвесторов. Одной из важнейших проблем, тормозящих инвестиционные процессы, можно считать рассогласование представлений о взаимных интересах инвесторов и ищущих инвестиции компаний. Участвующие в инвестиционных конкурсах организации зачастую не удовлетворяют требованиям потенциальных инвесторов, а те, в свою очередь, далеко не всегда в состоянии обнаружить адекватный и стратегически выгодный для обеих сторон проект.
Правила игры на развитом рынке должен диктовать «покупатель», то есть тот, кто владеет ресурсами (в данном случае в этой роли выступает потенциальный инвестор). В идеале компании (потенциальные объекты инве-
11
стирования) должны были бы подстроиться под требования инвесторов и трансформировать свою деятельность в соответствии с их приоритетами и пожеланиями.
§1 Инвестирование как социальная деятельность
Одним из важнейших барьеров на пути эффективного привлечения инвестиций является нечеткое представление топ менеджеров многих компаний о предпочтениях, требованиях и установках потенциальных инвесторов. Крайне интересно и важно проанализировать, откуда возникает рассогласование в представлениях и требованиях инвесторов и руководителей компа-ний, и понять, как можно исправить ситуацию. Показательно выразил эту идею А. Идрисов (Президент Гильдии инвестиционных и финансовых аналитиков «ГИФА» ) [46]: «...опыт общения с российскими предприятиями показывает, что лишь единицы из них готовы к контакту с инвесторами и практически никто не в состоянии подготовить грамотное инвестиционное предложение...».
Само понятие «инвестиционная привлекательность» может трактоваться участниками инвестиционного процесса по-разному. Основная часть практических пособий на тему инвестиционной привлекательности основана на опыте западных стран, во всей мировой и в большинстве национальных экономик сформирована мощная отрасль финансовых услуг, имеющая длинную историю. В России, и в некоторых других странах современная система инвестиционного процесса существует относительно недавно и была радикально изменена по сравнению с предшествующей. В связи с этим необходимо различать долгосрочный опыт компаний экономически развитых стран и специфические национальные особенности предпринимательской деятельности, в том числе и в России, а внутри стран, также особенности региональных экономик и отраслевых условий, в которых реализуется инициативная актив-ность предпринимателей.
12
Например, большим препятствием на пути формирования естественных путей привлечения капитала в условиях переходного периода часто ста-новится отсутствие открытости, как внутриэкономической, так и внешнеэкономической, которая собственно и обеспечивает условия конкуренции и инвестиции. Причины подобной ситуации и способы их устранения являются важным предметом социологического анализа. Их изучение может способствовать открытию новых предпринимательских возможностей и общему внедрению в мировое экономическое развитие. Целью социологического исследования в данной сфере является получение информации, необходимой для ^ моделирования фактора инвестиционного спроса в России. Наиболее акту-
альный предмет исследования здесь - мнения и представления как инвесторов, так и руководителей российских компаний (потенциальных и актуальных акцепторов инвестиций) о проблемах и перспективах привлечения финансов.
Привлечение капитала, финансирование бизнеса в современном мире основано на развитой теории. Огромный труд, опыт и новейшие знания необходимы для обеспечения привлечения финансовых ресурсов.
В экономической теории есть четкое представление о том, что понимается под инвестициями. Вот, например, одно из определений этого понятия [29]: «Под инвестициями или капиталовложениями в самом общем смысле понимается временный отказ экономического субъекта от потребления имеющихся у него в распоряжении ресурсов (капитала) и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния, ...примером инвестиций оказывается расходование денежных средств на приобретение имущества, характеризующегося существенно меньшей ликвидностью - оборудования, недвижимости, финансовых или иных внеоборотных активов.» В законодательстве [121 - стат. 1] есть также свои определения понятий «инве-л1 стиции» и «инвестиционная деятельность»: «...инвестиции - денежные сред-
ства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права,
13
иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта», а инвестиционная деятельность определяется в законе как «вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта...»
Сложились разные подходы к оценке и анализу составляющих понятия «инвестиционная привлекательность». Существует подход5 (Мозгоев A.M.), согласно которому, инвестиционная привлекательность определяется состоянием внутренней и внешней среды ячейки инвестирования (организации) [81]. Классически внутренняя среда определяется структурой, кадрами, технологией и задачами деятельности организации. Внутренняя среда ячейки инвестирования обладает собственными характеристиками, определяющими ее эффективность и инвестиционную привлекательность. Однако она погружена во внешнюю среду, основные компоненты которой, определяющие состояние инвестиционного климата, влияют на решение потенциального инвестора. Отличительная черта этих компонентов - объективность, т. е. состояние окружающей системы не зависит от оценки потенциального инвестора, и определяется оно по ее социальным, экологическим и другим параметрам.
Как следует из предложенной И. И. Ройзмана и И. В. Гришиной [105] трактовки, инвестиционная привлекательность - это совокупность различных объективных признаков, свойств, средств, возможностей, обусловливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции в основной капитал. В этом определении не указывается принадлежность признаков, свойств, средств, возможностей, - относятся они к объекту инвестирования или к окружающей среде.
5 Могзоев А. М. О некоторых терминах, используемых в инвестиционных процессах. httD://ivr.nm.m/2002/rus/p0206/p020608.htm
14
Инвестиционная привлекательность определяется, прежде всего, идеей предпринимательства, как основы коммерческого успеха организации. Поня-тие предпринимательства предполагает прежде всего эффективное использование имеющихся ресурсов для достижения различных целей, и прежде всего - получения максимального дохода. Однако этот подход не отражает главной сути - создания потенциала развития. В одном из толковых словарей по экономике есть следующее определение данного понятия [134]: «Предпринимательство — искусство конкуренции или способность успешно конкурировать, создавая новые виды товаров, изыскивая новые пути сокращения издержек, делая товары все более привлекательными для потребителей»6.
Интересно определение предпринимательской способности, данное в классическом учебнике «Экономикс» Макконнелла и Брю [74]: это «способность человека использовать определенное сочетание ресурсов для производства товара, принимать последовательные решения, создавать новшества и идти на риск»7.
Таким образом, можно отметить, что в классическом понимании предприниматель - это человек, идущий на экономический риск, умеющий использовать ресурсы, организующий успешное новое предприятие, способное конкурировать и создающее необходимые потребителю товары или услуги. Предпринимателей можно характеризовать как сравнительно стабильную группу в рамках общества, обладающую схожими ценностными представлениями, интересами и поведением. В настоящий момент в России предприниматель предстает в образе близком к классическому. Однако есть и своя специфика. Для нашей страны это относительно новое явление. В недавнее время само это слово носило несколько отрицательный оттенок.
6 Экономикс: Англо-русский словарь - справочник. / Э. Дж. Долан, Б.И. Домненко. - М.: Лазурь, 1994 г. - стр. 321
7 Макконнелл Кэмпбэлл Р., Брю Стэнли Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика.
8 2 т.: Пер. с англ. 11-го изд. Т.2.- М.: Республика, 1995.- стр. 394
15
Описание того, как предприниматели понимают свою деятельность, имеет смысл только в сопоставлении с критериями, заданными практическим опытом инвестиций. Поэтому в процессе исследования должны быть выявлены те параметры, которые заданы профессиональным сообществом. Сравнение с ними будет показательным для характеристики проблем реальных инвестиций в России. Что в свою очередь, возможно, будет полезным для формирования цивилизованной бизнес - культуры в нашей стране.
Таким образом, можно отметить, что понятие инвестиционной привлекательности достаточно сложно. Наиболее общая и абстрактная, однако ^' дающая основу для дальнейшего анализа трактовка понятия «инвестицион-
ная привлекательность предприятия» может быть предложена исходя из смысла самих слов — это целесообразность вложения средств в данное конкретное дело - коммерческое предприятие. Наиболее интересно то, что сами инвесторы и организации включают в его содержание, критерии, которые они считают наиболее интересными и показательными.
Чаще всего инвестиционная привлекательность компании оценивается через финансовые показатели. Достаточно посмотреть, например, сайт Аналитического Центра Инвестора компании «Финанс Аналитик» - Finam.ru [2].
Традиционная техника инвестиционного анализа - это метод оценки чистой
/А
современной стоимости инвестиционного проекта, использующего заемный капитал.
В основу метода положено [см. 45] определение общей стоимости выкупного капитала компании, включающей прямые инвестиции в форме ипотечного кредита и собственный капитал предпринимателя - инициатора проекта. Соответственно современную стоимость проекта составляет сумма текущей стоимости денежных поступлений, выручки от перепродажи собственности (в конце предполагаемого срока владения) и основного кредита, Ч' предоставленного инвестором.
16
На практике, однако, используют и оценку других показателей деятельности компании — успешности на рынке, динамики развития, потенциала данного рынка, объективных нефинансовых характеристик компании (в том числе, эффективность использования нефинансовых ресурсов). Среди определяемых категорий используются: качество управления, состояние и «дружественность» макросреды, репутация и т.д.
В России инвестиционная привлекательность компании часто определяется через чисто финансовые показатели. Такое ограничение областью финансового анализа облегчает оценку, но не позволяет адекватно обосновы-
^ вать перспективы и потенциал компании. Более того, использование исклю-
чительно финансовых показателей основано на некоторых некорректных допущениях, в том числе о состоянии внешней среды. Исследование внешней (маркетинговой) и внутренней (управленческой) среды компании проводится значительно реже. Целесообразность использования в инвестиционном анализе именно социологических методов диктуется потребностью изучать процессы и факторы как внешней, так и внутренней среды компании.
Основными источниками информации об инвестиционных возможностях, о предлагаемых инвесторам условиях являются регулярно публикуемые рейтинги инвестиционной привлекательности. Оценка инвестиционного климата региона, как инструмент оптимизации потока инвестиций, широко распространена во всем мире, отслеживается многими консалтинговыми фирмами, финансовыми компаниями, банками и государственными органами. Инвестиционные рейтинги создаются различными консалтинговыми агентствами (Standart&Poor, Business Risk International, Ernst&Winny), их результаты публикуются ведущими экономическими журналами (Euromoney, Fortune, The Economist). Чаще всего объектом исследования западных аналитиков является страна и только в отдельных случаях — регион внутри страны.
Y Оценку инвестиционной привлекательности проще осуществлять с по-
мощью рейтингов, поскольку «абсолютная» инвестиционная привлекатель-
17
ность не имеет практического смысла. Она может существовать только для каждого конкретного проекта. Кроме того, она должна учитывать различные финансовые показатели, в связи с чем оценка становится не абсолютной, а относительной.
Перед Россией, как считают аналитики [60], как и в начале 90-х гг., вновь открылась возможность для реализации мер, способных обеспечить экономический рост в стране. Позитивные тенденции, возникшие осенью 1998 г. при девальвации рубля, усилились благодаря сложившейся конъюнктуре на внешних рынках, сбалансированности государственных финансов и макроэкономической стабильности. Рост ВВП превысил 7%, произошло увеличение инвестиций (более чем на 17% в сравнении уже с 1999 г.). Тем не менее, инвестиционный механизм в экономике все еще работает неэффективно. Инвестиционный климат в России многими оценивается как «как никогда благоприятный...» [14]. Однако по оценкам этих же экспертов, именно сейчас происходит замедление притока капитала в российскую экономику.
В последнее время активно обсуждается проблема повышения конкурентоспособности российских компаний с целью привлечения инвестиций [21]. Она тесно связана с интенсификацией воспроизводственных процессов v на предприятиях. Наибольшее значение в обеспечении воспроизводственных
процессов с точки зрения отдельной компании имеют капитальные вложения. Под ними понимаются инвестиции в основной капитал, в том числе новое строительство, расширение, реконструкция и техническое перевооружение действующих хозяйствующих единиц, приобретение машин, оборудования, проектно-изыскательские работы и другие затраты. Соотношение различных видов затрат, их внутреннее строение устанавливаются при планировании капитальных вложений, целью которого является определение главных направлений технико-технологического развития предприятия. В условиях * ускорения темпов НТП конкуренция требует постоянного внедрения в про-
изводственный процесс передовой техники и новейшей технологии. |
