ВВЕДЕНИЕ
Актуальность диссертационного исследования обусловлена проблемами становления рыночной экономики России, недостаточной теоретической разработанностью вопросов эффективности инвестиционной деятельности как фактора стабилизации и экономического роста.
Возрождение реального сектора российской экономики может быть достигнуто путем ее модернизации, реструктуризации промышленности, использования новых технологий, конверсии ВПК. Эта программная, стратегическая, по своей сути, деятельность требует макроэкономического регулирования и поддержки со стороны государства, включая создания развитого отечественного банковского сектора1, привлечения российского и иностранного капитала для реализации приоритетных направлений воспроизводственно-структурной
ПОЛИТИКИ.
Промышленная конкурентоспособность предполагает генерацию капитала как за счет собственных средств страны (продажа акций, банковские консорциумы, лизинговые компании, венчурный капитал от частных инвесторов и финансовых организаций, государственный бюджет), так и путем привлечения капитала доноров (ЕБРР, МВФ, МФК-Мировой Банк и ТНК).
Активизация открытия новых рынков является важным фактором для реструктуризации экономики. Так, рост экономики Китая приводит к росту двусторонней торговли и инвестициям . Индия - давний
1 На саммите АРЕС, состоявшемся 17 ноября 1998 г. в Малайзии, премьер-министр России Е. Примаков сообщил о намерении реформировать национальный банковский сектор. Идея состоит в том, чтобы использовать очередной транш кредита МВФ для создания государственного банка промышленной реконструкции и развития.
2 В ближайшие годы необходимо тщательно отслеживать переливы спекулятивного капитала. Китай, например, смог защитить себя от спекулятивных атак на свою валюту - ренмимби (юань) - во время азиатского кризиса. Он ввел жесткий контроль за валютными трансакциями и приобретениями акций иностранцами.
4
российский партнер - активно развивает инвестиционное сотрудничество с Россией. Международные организации продолжают преследовать цель глобальной либерализации торговли и финансовых рынков, на договорной основе принимают участие в финансировании долгосрочных промышленных проектов, но при этом выдвигают требования по защите ^ иностранных инвестиций. Для возрождения экономики и модернизации
ключевых ее отраслей, включая инвестиционную сферу, важно использовать возможности международных организаций.
Промышленный комплекс занимает ведущее место в экономике любой страны. Социальная стабильность и экономический прогресс находятся в прямой зависимости от состояния отраслей национальной промышленности3. Правительства промышленно развитых стран прилагают всевозможные усилия, содействуя техническому прогрессу и повышению конкурентоспособности национальных предприятий. В развивающихся и переходных экономиках стимулируется диверсификация промышленности, развитие инфраструктуры, информационных технологий.
В этом контексте выбор темы диссертационного исследования
обусловлен необходимостью решения проблем эффективности
инвестиционной деятельности на базе привлечения новых источников
капиталовложений для вывода экономики России из кризиса и
! возрождения промышленности. Необходимо принятие долгосрочной
i инвестиционной стратегии, улучшение макроэкономического климата,
включая налоговое законодательство, импортные процедуры и пошлины,
доступ к информации, предоставление стратегических консультативных
3 Нехватка отечественного капитала и низкий уровень инвестирования в целом привели к созданию могущественных финансово-промышленных групп (ФПГ). Хотя они и предоставляют капитал и управленческое ноу-хау (часто путем создания холдингов), эти предприятия-олигархи влияют на рост цен на основные товары и услуги. Развитие малого бизнеса см. также Долгопятова Т.Г. и др. Институт стратегического анализа и развития предпринимательства. Малый бизнес в России. Москва. 1998.
5
услуг, активное развитие инструментов финансового инжиниринга и другие. Все это в совокупности обусловливает актуальность темы исследования, цели и задачи диссертационной работы.
Состояние разработанности темы. Теоретико-методологической основой диссертационной работы послужили труды классиков экономической науки, фундаментальные работы современных отечественных и зарубежных ученых в области инвестиций, процесса накопления капитала, управления и регулирования инвестиционных процессов, эффективного управления активами предприятий. В различные школы теории инвестиций и экономического роста, свой вклад внесли такие классики экономической науки как Смит А., Вебер М., Кантильон Р., Хаек Ф., Шумпетер Й. и другие.
В теории инвестиций и экономического роста в условиях активизации ноу-хау раскрыты в фундаментальных исследованиях Кейнсом Дж., Лаффером А., Самуэльсоном П. и другими учеными, они постоянно пополняются, содержат положения, способные оказать значительную помощь в обосновании проведения инвестиционной стратегии, нацеленной на экономический рост и промышленное развитие.
За последние годы в мире было опубликовано множество книг и статей ведущих западных ученых - Вернона Р., Хаймера С, Баккли и Кассона, Даннинга Дж., Портера М., Акамацу К.4 Многие из них расширяют и синтезируют знания из предыдущих разработок, но появились и новые концепции, позволяющие качественно оценить возрастающее значение целевой направленности инвестиций в реальный сектор для мировой экономики.
4 Dunning J. H. Foreign Direct Investment and Governments. Catalysts for economic restructuring. London. 1996. Dunning J. H. Multinational enterprises and the global economy. London. 1992. Garvin A.P., Bermont H. How to win with information or lose without it. Washington D.C. 1983. Kotler Ph. Et al. The marketing of nations. New York. 1997. Porter M. The competitive advantage of nations. London. 1990.
6
Исследования вопросов о значении концентрированных инвестиций для национальных экономик, уделяется большое внимание в работах ведущих ученых России - Анчишкина А., Бачурина А., Кушлина В., Львова Д., Новожилова В., Рекитара Я., Яковца Ю.
В тоже время необходимы дальнейшие исследования проблем повышения инвестиционной . деятельности в условиях кризисной рыночной трансформации экономики России на базе анализа теоретико-методологических основ формирования инвестиционного потенциала в процессе воспроизводства, его оптимального использования как фактора стабилизации и экономического роста.
Этим обусловлен выбор темы, ее актуальность, объект и предмет исследования, его теоретико-методологическая база.
Объектом исследования является инвестиционная деятельность как фактор стабилизации и роста экономики, развития промышленности России, ее отраслей и предприятий.
Предметом исследования являются экономические отношения, отражающие повышение эффективности инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов экономики, формирование и оптимальное использование ее инвестиционного потенциала.
Цель диссертационного исследования состоит в том, чтобы на основе экономического анализа определить стратегические меры, которые позволят обеспечить стабилизацию и экономический рост в рыночных условиях хозяйствования.
Основными задачами по достижению поставленной цели являются:
- определить стратегические направления развития инвестиционной деятельности, прежде всего в промышленности, по критериям эффективности и конкурентоспособности выпускаемой продукции;
- раскрыть факторы, определяющие повышение эффективности инвестиционной деятельности, как основы стабилизации и экономического роста;
7
- показать формы использования иностранного капитала с учетом ускорения процесса модернизации российской экономики, ее производственной сферы, включая и стимулирование притока прямых инвестиций в корпоративную экономику;
- обосновать предложения, в том числе законодательного характера, по долгосрочному инвестированию промышленных предприятий, на основе повышения эффективности применения существующего механизма и улучшения общего инвестиционного климата призванного активизировать привлечение отечественного и иностранного капитала в экономику России, а также стимулировать возвращение вывезенного из России капитала.
Теоретико-методологической базой исследования послужили диалектический метод познания, метод анализа и синтеза, системного подхода к рассмотрению объекта исследования, работы классиков экономической теории и современных авторов.
Эмпирической базой послужили статистические материалы,
| характеризующие общее состояние экономики, в том числе данные
Госкомстата РФ, Министерства финансов, Российского агентства малого
и среднего бизнеса, Торгово-промышленной палаты и их региональных
отделений, материалы крупных исследовательских центров, таких как
I
McKinsey Global Institute, Standards & Poor's, других государственных, общественных и коммерческих институтов. В работе использован зарубежный опыт государственной поддержки инвестиционной деятельности, в частности материалы Организации экономического сотрудничества и развития - ОЭСР (Париж), Международного валютного фонда - МВФ (Вашингтон).
Научная новизна исследования характеризуется обоснованием теоретических основ и современных факторов повышения эффективности инвестиционной деятельности, направленной на обеспечение стабилизации и роста экономики на базе ее модернизации.
8
Основные научные результаты, полученные в результате диссертационного исследования, заключаются в следующем:
- предложена уточненная трактовка сущности и социально-экономического содержания понятия инвестиционной деятельности, исходя из рыночных критериев воспроизводственного процесса повышения эффективности накопления, сбережения и применения комплексных методов их практического осуществления в ходе реализации государственной стратегии развития инвестиционных средств и инвестиционного потенциала;
- на основе обобщения российского и зарубежного опыта «движения» инвестиций определены новые экономические факторы роста и прежде всего за счет совершенствования институциональных и организационно-правовых форм инвестиционной деятельности, модернизации экономического механизма инвестирования, проектного, портфельного и других форм финансирования, которые в совокупности влияют на повышение эффективности инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов в России и ускорение процесса реструктуризации ее экономики;
уточнено экономическое содержание расширенного инвестиционного процесса, путем включения в него формирования и развития воспроизводства производительного потенциала (капитала) человека как определяющего элемента интенсификации производства и экономического роста в целом;
- раскрыта общая методика мониторинга секторального развития российской промышленности и инструментарии, которые базируются на анализе показателей и тенденций в основных отраслях промышленности, что служит целям эффективности функционирования предприятий и фирм, и обеспечения конкурентоспособности выпускаемой ими продукции;
9
- предложена система дополнительных мер, включая экономико-правовые механизмы, направленные на приток инвестиций в экономику, в том числе иностранного капитала, в системе факторов достижения экономической стабильности и роста промышленного производства, в изменившихся условиях хозяйствования на этапе посткризисного развития экономики;
- показано, что в оптимизации объемов отечественных и иностранных инвестиций в российскую экономику должна быть направлена на ускоренное решение стратегических целей реструктуризации промышленного производства. При этом важно создание на базе высоких технологий социально-структурированной системы, а не просто ориентированной, факторов и условий эффективного функционирования и развития предприятий различных форм собственности, включая малые и средние.
В результате проведенного исследования разработаны следующие положения, которые выносятся на защиту:
! 1. Новые подходы и разработанные предложения нацелены на
повышение эффективности инвестиционной деятельности в
i
промышленности и в целом экономике России, включая механизмы и инструментарий для увеличения притоков инвестиций отечественных и зарубежных, путем воздействия на процесс принятия предпринимательских решений, на мониторинг инвестиционных позиции конкурирующих фирм, крупных корпораций и ТНК, с адекватным нормативно-правовым обеспечением.
2. На базе анализа иностранного инвестирования в экономику
Г
России за последние годы раскрыты потребности страны в расширение возможностей зарубежных инвесторов существенно наращивать капиталовложения, что при оздоровлении инвестиционного климата в России и принятия системы мер по снижению инвестиционного риска и повышения роли государственных программ сделает этот процесс
ю
необратимым. В совокупности с прогнозом развития спроса, базирующемся на опыте других стран, это позволило определить возможные пути и перспективы развития российской экономики.
3. Основные направления государственного регулирования и государственной поддержки по привлечению отечественных и иностранных инвестиций в Россию, должны активно направляться на совершенствование законодательного обеспечения институционально-организационной базы, включая: 1) принятие нового закона об иностранных инвестициях в России и механизма его реализации, обеспечивающих зарубежным инвесторам преференции, предоставление налоговых и таможенных льгот; 2) принятие законов о концессиях и свободных экономических зонах; 3) создание системы приема отечественного и иностранного капитала, на основе развития конкурентных условий, государственных институтов, регулирования и поддержки коммерческих банков и страховых компаний, ограждающих привлекаемый капитал от коммерческих рисков, а также информационно-
I
! посреднических центров, занимающихся подбором эффективных
инвестиционных проектов, поиском заинтересованных в их реализации инвесторов и оперативном оформлении сделок «под ключ»; 4) совершенствование механизмов государственного регулирования
i ¦ ¦ • ¦
притоков инвестиционных ресурсов в приоритетные отрасли и регионы, организация системы мониторинга инвестиционной активности; усиление контроля не только за репатриацией валютной выручки от экспорта, но и за репатриацией в Россию оплаченных импортных товаров с тем, чтобы пресечь «теневые сделки».
Теоретическая и практическая значимость работы заключается в решении теоретических и концептуально-экономических задач в качественном обновлении системы инвестиционной деятельности в России и повышение ее эффективности.
11
Основные теоретические и практические выводы диссертационного исследования доведены до конкретных рекомендаций и предложений по улучшению инвестиционной деятельности. Отдельные положения по инвестиционной стратегической концепции, направленной на увеличение притоков капитала, могут быть реализованы при обосновании инвестиционных проектов модернизации промышленности Ряд предложений автора может быть использован в учебной работе в высших учебных заведениях.
Структура диссертационного исследования включает: введение, две главы, заключение, список использованной литературы и приложения.
12
ГЛАВА I. Инвестиционные теории в системе проблем обеспечения экономического роста
1.1 Инвестиционные теории и возможности использования опыта стран с развитой рыночной экономикой
С середины XX века отечественные и западные ученые начали развивать инвестиционные теории экономического роста на основе научно-технической революции, эволюции НТП и инвестиционных сфер воспроизводства. С 60-х годов теории и концепции инвестиций постоянно совершенствуются, чтобы обеспечить национальные правительства аналитическим инструментарием, позволяющим им разрабатывать стратегию социально-экономического развития и эффективно влиять на международные переливы капитала, технологий и ноу-хау. Некоторые парадигмы содержат положения, способные оказать значительную помощь в создании и проведении инвестиционной политики, нацеленной на экономический рост и промышленное развитие. В ряде научных исследований предпринимаются попытки объяснить изменения в моделях инвестиций и мотивациях иностранных инвесторов в ответ на различные экономические стратегии и побудительные мотивы в странах-реципиентах.
Долгие десятилетия ученые и политики из стран с переходными экономиками были практически полностью выключены из обсуждения вопросов о всемирной экономической интеграции и значении инвестиций для национальных экономик. Политические и идеологические догмы не допускали открытых исследований и разработки теорий по этой проблеме. В частности, этапы экономической транснационализации посредством инвестиций в западных и развивающихся странах, по разному воздействовали на национальные экономики и мировую торговлю. Это служит основой для последующего анализа внутренних и внешних инвестиционных потоков и помогает выяснить, почему отдельные экономики и отрасли более конкурентоспособны, чем другие.
Необходимы и дальнейшие исследования, в том числе инвестиционной деятельности компаний из западных стран, являющихся
13
главными провайдерами инвестиций. Для этого в России необходимо построение экономико-правовой базы активизации привлечения капитала, обеспечивающего экономический успех и технологическое лидерство. Эффективность инвестиционного процесса позволит отечественной промышленности получить экономические преимущества в использовании всех форм собственности и самим стать инвесторами, что продвинет посткризисную экономику далее по пути экономического роста. Польша, Венгрия, Чехия уже имеют достижения в проводимой инвестиционной политике, что в большой мере является результатом глубокого анализа существующих теорий, моделей и опыта других стран-реципиентов (например, Китай, Испания, Великобритания)5.
Для того, чтобы обеспечить теоретическую основу для эффективного инвестиционного поведения корпораций, предприятий и фирм существует ряд научно-методологических подходов в международных стратегиях бизнеса, маркетинга, технологиях инновационного прорыва и других формах деятельности. Такие подходы позволяют получить представление о природе и предпосылках поведения иностранных инвестиционных фирм при оценках эффективности капиталовложений на основе собственных критериев. Например, «товарная политика» в маркетинге обеспечивает основы для парадигмы цикла международного производства товара. Теория «позиции силы», акцентирована на взаимоотношениях между ТНК и правительствами стран-реципиентов, корпораций и малого бизнеса.
Международная экономика располагает широкой научной литературой, развивающей положения предыдущих разработок. В то же время появились и несколько концепций, позволяющих по-новому раскрыть категорию инвестиций для мировой экономики. Здесь представлены основные теории (табл. 1), которые оказывали влияние на принятия инвестиционных решений в ряде стран. Рассматриваемые парадигмы обеспечивают теоретические основы для анализа поведения
3 Lapidus G.W. The New Russia. Troubled Transformation. Berkeley-Stanford. United States. 1995.
14
ТНК (цикл международного производства товара) и экономического «продвижения» наций, как через экспорт, так и через импорт инвестиций (путь инвестиционного развития наций).
Данные исследования имеют важное значение для российской экономики, прежде всего основного ее звена, инвестиционной стратегии. Для того, чтобы привлечь иностранные компании (включая ТНК среднего размера) с их передовыми технологиями и ноу-хау, необходимы национальные усилия по выработке местных преимуществ (Location specific advantages, далее - L-преимущества) и специфических преимуществ владения собственностью (Ownership specific advantages, далее — О-преимущества) национальных предприятий. Кроме того, интересно определить позицию Россию и других конкурирующих экономик (например, Китая, Индии) на пути инвестиционного развития. Отдельные теории могут подтолкнуть национальных экспертов к выбору секторально-ориентированного и страно-ориентированного подходов, необходимых для привлечения соответствующих, адекватных инвесторов. Специализированное агентство по стимулированию иностранных инвестиций могло бы иметь специальную базу данных, содержащую подробную информацию об иностранных инвесторах, которые бы классифицировались, например, по стране происхождения, размеру, видам деятельности и инвестиционным мотивациям.
Таблица 1 Ретроспектива основных теорий инвестиций (1960-1994)6
Теория/ Автор Год Предмет Функциональная Проблематика
Парадигма анализа база /
дисциплина
Цикл Верной 1966 ТНК США Экономика, Инвестиции и
международного маркетинг внешняя торговля,
производства потоки,
товара воздействие
жизненного цикла
технологий и
товаров на
6 Составлена на основе анализа работ: Shangquan G. New progress in China's Special Economic Zones. Beijing. 1997., Buckley and Casson. The Economic Theory of the Multinational Enterprise. 1985. London., Ramstetter E. Export propensities and foreign ownership shares и Southeast Asian manufacturing Osaka (Kansai University). 1997., Porter M. The competitive advantage of nations. London. 1990., Dunning J. H. Foreign Direct Investment and Governments. Catalysts for economic restructuring. London. 1996.
15
¦е-
развитие международного бизнеса
ТНКи несовершенства рынка (монополистическая конкуренция) Хаймер Киндльбергер 1960-1969 ТНК США Экономика, международный бизнес Объяснение конкурентоспособ ности ТНК и их стратегий интернационализа ЦИИ
Олигополии и инвестиции Никкербоккер Верной Грэм 1973 1974 1978 Американские и европейские ТНК Экономика, международный бизнес Олигополистичес-кие рыночные международный структуры и инвестиционные стратегии
Интернационализация Бакклии Кассой Ругманн 1976 1981 1985 ТНК Международный бизнес Транснационализа ция, вертикальная и горизонтальная интеграция
Парадигма «летящих гусей» Акамацу Коджима Озава 1978 1995 Японские ТНК Международная экономика Экономическое развитие посредством экспорта инвестиций
Конкурентное преимущество наций Портер 1990 ТНК промышленно развитых стран Международная экономика и бизнес Конкурентоспособ ность стран и отраслей промышленности
Эклектическая парадигма Даннинг 1981 ТНК промышленно развитых стран Международная экономика Специфические детерминанты инвестиций по компаниям и странам
Путь инвестиционного развития Даннинг Нарула 1981 1986 1993 1994 Развитые и растущие экономики Международная экономика Классификация стран в соответствии с их позицией по чистому внешнему инвестированию
Парадигма цикла международного производства товара (ЦМПТ), разработанная в 1966 т. французским ученым Р. Верноном, описывает динамическое взаимодействие между международной торговлей и иностранным инвестированием. Рассматривался рост объемов торговли и инвестирования среди североамериканских корпораций во время послевоенной реконструкции в Европе. Оригинальность концепции заключается в комбинировании элементов международной экономики (торговля между странами и причины перемещения целых отраслей) с теорией маркетинга (кривая жизненного цикла товара).
В соответствии с этой теорией естественный жизненный цикл товара и соответствующее изменение издержек подсказывает лидерам корпораций три типа решения: производить товар дома, экспортировать
16
его или переносить его производство на иностранные рынки. Жизненный цикл товара состоит из трех основных фаз: инновация, зрелость и стандартизация. Инноватирующие компании могут пользоваться временной монополией на домашних рынках различными формами диверсификации в период внедрения нового товара, позволяющей им покрывать часть издержек на инвестирование в НИОКР и маркетинг. Когда товар вступает во вторую и третью фазы своего жизненного цикла, то для того, чтобы успешно соперничать со своими конкурентами, компания вынуждена применять стратегию интернационализации. Когда товар теряет свою рыночную новизну, достигая фазы зрелости, компания обычно ищет возможности его экспорта. На этом этапе конкуренция становится более жесткой, что ведет к более высоким издержкам на единицу продукции и снижению прибыли. В конце концов, на этапе стандартизации компании должны найти наиболее выгодные места размещения производства в других странах, и не только в крупных, высокоразвитых. На этапе стандартизации компании предпринимают инвестирование за рубеж в попытках сохранить свое лидерство и с перспективой позднее реэкспортировать тот же товар на домашний рынок, где он появился впервые, в том числе за счет использования более дешевой рабочей силы.
Теория интернационализации и далее глобализма дала понятное объяснение решениям, принимаемым американскими корпорациями по перемещению производства за границу. В настоящее время корпорации и их конкуренты уже располагают постоянно действующими структурами зарубежных филиалов, конкуренция распространилась с внутренних рынков на мировые. При аннексии новых рынков корпоративные лидеры формируют стратегические альянсы, обеспечивают слияние и поглощение зарубежных компаний, и фирм. На этой основе обеспечивается доступ к новым рынкам и технологиям, сохранении и упрочении свое лидерства. Часто такие решения определялись скорее стратегическими целями, чем определенными стадиями зрелости товара по теории. Роль правительства в экономике и побудительные механизмы
17
(например, стимулирующая инвестиционная стратегия Великобритании, направленная на привлечение японских инвесторов, предпринятая в конце 80-х гг.) также сильно влияют на решения инвесторов. Сегодня типичная ТНК проводит торговые и инвестиционные стратегии одновременно в нескольких странах, создавая единую систему внутрикорпоративных трансакций и взаимоакционирования.
В 70-80-е гг. за пределами США (и особенно в Европе) начали возникать мощные ТНК, а недавно такие корпорации возникли в растущих экономиках Юго-восточной Азии и Латинской Америки. Американские ТНК сталкиваются с серьезной конкуренцией и почти во всех отраслях промышленности эра их безоговорочного лидерства закончилась. Ранее сложившиеся в рамках этой теории иерархические взаимоотношения между странами и национальными экономиками трансформируются. Однако эта теория побуждает некоторые инвестиционно-ориентированные правительства исследовать жизненные
циклы на глобальном уровне, если не применительно к конкретному
'¦¦¦¦..¦ . .¦ . ...
товару (это слишком сложно), то, как минимум, к широким товарным
категориям, отраслям и технологиям7.
Организационно в этом отношении серьезную помощь может оказать создание в системе управления специальной службы по поиску и сбору информации в рамках полномочной инвестиционной организации. При помощи этого можно проводить изучение и мониторинг за стадиями
жизненного цикла ведущих отраслей промышленности (например,
¦ ¦ ¦ ¦ ¦¦¦''¦ '
машиностроение, фармацевтика, высокотехнологичные химические
производства, грузоперевозки, аэрокосмический комплекс) и высоких технологий (например, микроэлектроника, новые материалы, биотехнологии). Проводя собственную научно-исследовательскую деятельность, эта служба сможет значительно облегчить государственным политикам процесс отбора тех ТНК, которые, расширяя свои операции, или избегая высоких производственных издержек на домашних рынках и располагая передовыми технологиями, ищут новые
7 См. Shangquan G. New progress in China's Special Economic Zones. Beijing. 1997.

Получить работу