Введение
Актуальность темы исследования. Сегодняшнее состояние хозяйственного комплекса страны, в значительной степени обусловленное неэффективностью механизмов поддержки и зашиты инвестиций со стороны государства и местных органов власти, требует разработки политики, направленной на активизацию инвестиционного процесса, как на макро - , так и на микроэкономическом уровне.
Без активного участия в этом деле российских регионов невозможны экономическая стабилизация и преодоление инвестиционного кризиса в стране. Не случайно децентрализация стала одним из главных декларируемых принципов государственной политики, который, однако, слабо реализуется на практике.
Региональные аспекты государственной инвестиционной политики нуждаются в тщательной проработке. Эта политика находится в стадии своего становления. Российские регионы не располагают стабильной налоговой базой для финансирования инвестиций, поскольку нормативы отчислений от налоговых поступлений в их бюджеты постоянно меняются и не в пользу регионов. В сочетании с постоянным сокращением средств из центральных источников подобные меры ставят регионы в критическое положение. Ряд субъектов РФ оказался не в состоянии финансировать инвестиции даже в отраслях жизнеобеспечения.
Регионы России достаточно разнопланово определяют свои позиции и подходы к оценке факторов, которые обеспечивают инвестиционный процесс. Такое положение объяснимо дифференциацией их экономических интересов, различным уровнем приспособленности (адаптивности) отдельных факторов к местным условиям инвестиционного процесса. В тоже время наблюдается недостаточный учет роли многофакторной основы инвестиционного процесса и необходимость разработки его механизма. Ни
один из факторов инвестиционного процесса: инвестиционное законодательство; инвестиционная политика; инвестиционные ресурсы (в т.ч. финансовые); инвестиционный потенциал; инвестиционная инфраструктура; инвестиционный климат; инвестиционные риски; инвестиционная привлекательность, наличие инвестиционных проектов; экспертиза и конкурсный отбор инвестиционных проектов; и ряд других - не могут в полной мере обеспечить реализацию инвестиционных программ регионов в нынешних условиях разобщенности и дисфункциональное™.
Региональный инвестиционный процесс недостаточно исследован с позиций выявления эффективных инвестиций, обоснования методов оценки инвестиционных рисков в инвестиционной практике, уточнения характера участия и роли государства в инвестиционном процессе, экономически сбалансированном росте и развитии, что, соответственно, делает исследовательскую задачу актуальной и определяет выбор темы исследования.
Степень научной разработанности проблемы. Выход из экономического кризиса сегодня невозможен без увеличения объемов инвестиций. Развитие инвестиционного процесса требует решения комплекса теоретических и практических вопросов, касающихся последовательного проведения государственной политики по привлечению и эффективному использованию инвестиционных ресурсов как необходимого условия преодоления кризисных явлений в экономике России.
Исходя из новой социально - экономической обстановки, в частности, большей самостоятельности регионов в принятии решении с учетом их специфики и национальных особенностей, перед регионами сегодня стоит задача определения и выбора своей модели социально-экономического развития и присущей именно данному региону системы ее реализации.
Отдельные аспекты развития, функционирования и государственного регулирования инвестиционного процесса нашли свое отражение в трудах
отечественных ученых в частности, Л.И. Абалкина. А.Г. Аганбегяна, В.А. Андрианова, А.И. Анчишкина, B.C. Барда, СЮ. Бахарева, И.А. Бланка, В.А. Боссерта, СЮ. Глазьева, А.В. Ивантера, Л.В. Канторовича, В.Н. Лившица, Д.С Львова, Я.С. Мелкумова, Н.Я. Петракова, В.Б. Сироткина, В.Д. Шапиро, СС. Шаталина, А.Д. Шеремета и в ряде других научных исследований. Заметными достижениями являются и труды классиков зарубежной экономической литературы: И. Ансоффа, В. Бернса, С. Брю, А. Вебера, К. Викселя. Э.Д. Долана, Дж. Кейнса, В. Леонтьева. Д.С. Линдсея, К. Макконнелла, П. Массе, А.А. Томпсона, Н. Фридмана. Р. Харрода, Р. Холта, И. Шумпетера, Л. Эрхарда.
Ряд авторов значительное внимание в своих работах уделили аспектам регулирования и активизации инвестиционного процесса в регионах России: А.А. Абдулгалимов, Э.Н. Алаев, С. Барулина, P.M. Бирман, В.В. Бочаров, А.В. Воронцовский, А.Г. Грязнова, Н.В. Игошин, В. Кашин, Н.Б. Корнюхина, А. Козырина, Л. Муратова, Л.Павлова, В. Пансков, М. Романовский, Н.Г. Сычев, и другие.
Вместе с тем в большинстве исследований упор сделан на макроэкономический аспект проблемы. При этом в недостаточной степени изученными остаются вопросы совершенствования реализации инвестиционных целей на микроуровне. Попытка совместного рассмотрения макро-и микроэкономического аспектов проблемы формирования инвестиционной политики, а также обоснования мер, разрабатываемых и реализуемых в рамках государственного регулирования инвестиционного процесса, предпринимается в настоящей работе.
Учитывая существующую на данном этапе потребность в системном анализе многофакторной основы формирования инвестиционной политики и практики и выявления действия всех факторов, в работе обосновывается необходимость комплексного анализа и оценки инвестиционного процесса
региона, источников его финансирования и кредитования, льгот, инфраструктуры и т.д.
Цель диссертационного исследования состоит в том, чтобы обосновать и разработать эффективные источники и механизмы обеспечения динамичной инвестиционной деятельности в регионе (в частности, в Кабардино-Балкарской Республике). Реализация указанной цели обусловила решение следующих задач:
- исследование теоретических аспектов роли эффективной инвестиционной практики в сбалансированном экономическом росте и развитии экономики региона, в частности;
-раскрытие концептуальных основ формирования многофакторной основы обеспечения функционирования регионального инвестиционного процесса;
-определение механизмов инвестиционного процесса региона и уточнение приоритетных направленийих эффективной задействованности в условиях жестких финансовых ограничений;
- проведение комплексного анализа факторов и условий формирования инвестиционного потенциала региона, рисков, климата, инфраструктуры, привлекательности, влияющих на объемы инвестиций их эффективное использование;
- обоснование системы мероприятий, методических рекомендаций и предложений, обеспечивающих кардинальное улучшение инвестиционного процесса в регионе.
Предмет исследования. Социально-экономические отношения по поводу формирования и использования экономических механизмов реализации инвестиционной политики на уровне региона.
Объектом исследования является субъектно-региональная форма организации инвестиционного процесса как совокупность видов экономической деятельности и механизмов его регулирующих.
Методологическая, теоретическая и эмпирическая база исследования. Методологической и теоретической базой исследования явились концепции и положения, сформулированные зарубежными и отечественными экономистами, критически осмысленные в рамках авторской позиции системного подхода к оценке исследуемой проблемы. В работе широко использовались программно-прогнозные разработки, а также законодательные и нормативные документы государственных органов Российской Федерации и десяти ее субъектов.
Изучены и проанализированы нормативные и законодательные акты, Указы Президента, Постановления и распоряжения Правительства КБР, инструкции и методические положения, материалы Госкомстата, Министерства экономики и торговли КБР, Минфина КБР, материалы научно-практических конференций, статьи в научных сборниках и периодической печати, рассматривающие и регламентирующие инвестиционные процессы в Российской Федерации и в Кабардино-Балкарской республике. В работе над диссертацией автор опирался на теоретические и практические разработки ведущих специалистов по управлению инвестиционной деятельностью, инвестиционному проектированию, финансированию и кредитованию.
Основные положения диссертационного исследования, выносимые на защиту:
1. Теоретические подходы к определению научных категорий: "инвестиции", "инвестиционный ресурс", "объемы инвестиций", "источники инвестиций", "финансирование инвестиций" находятся в неразрывной воспроизводственной связи с такими понятиями как - "инвестиционная практика", "инвестиционная деятельность", "инвестиционный климат", "инвестиционный риск", "инвестиционная инфраструктура", "инвестиционный рейтинг", "инвестиционная привлекательность", "инвестиционная активность" и др. Исходя из этого, при определении состава, структуры и
8
источников инвестиций и инвестиционных ресурсов целесообразно в научном анализе полнее учитывать взаимосвязи этих категорий и понятий в едином реальном инвестиционном механизме, в том числе на уровне отдельного региона.
2. В инвестиционной практике регионов в большей степени проявляет свое действие так называемый закон многофакторности и разнообразия ее осуществления на принципах экономической свободы, самого широкого использования многообразия источников финансирования, кредитования, налоговых льгот, форм взаимодействия субъектов инвестирования, форм собственности и хозяйствования.
3. Возможность преодоления регионами низкой инвестиционной активности и консервативных экономических обстоятельств имеет непосредственную связь с сознательно вырабатываемыми новыми решениями. При этом первоосновой обеспечения активной инвестиционной практики регионов являются финансы, как субъект управления сложным объектом регулирования, отражая высокую степень неопределенности экономических процессов и их результатов.
4. Модель многофакторной основы активной и эффективной задействованности инвестиционного механизма региона представляет собой целенаправленно созданную, взаимодействующую совокупность методов, форм, финансово-кредитных, налоговых источников инвестиций, а также инструментов и рычагов воздействия на воспроизводственный экономический процесс.
5. Ресурсное обеспечение инвестиционной деятельности является исходной базой, на основе которой осуществляется формирование инвестиционного механизма для реализации поставленных в конкретном регионе и инвестиционном проекте целей. Наличие ресурсов, их органическое и техническое строение определяют возможности ведения инвестиционной деятельности. Как следствие, финансирование любого инвестиционного
процесса должно обеспечить положительную динамику инвестиционной практики в соответствии с финансовыми ограничениями, необходимостью снижения затрат и риска.
6. Разработка методики оценки инвестиционных проектов и экспертизы формирования региональных инвестиционных программ может составить основу для решения многих вопросов.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке комплексных рекомендаций по совершенствованию организации инвестиционного процесса, обоснованию эффективных источников и механизмов обеспечения динамичной инвестиционной деятельности в регионе. Конкретное приращение научного знания характеризуется следующими положениями:
-на основе анализа предпосылок, задач и хода экономического развития дано авторское видение причин инвестиционного кризиса в хозяйственном комплексе на макроуровне, реализация которого предполагает необходимость формирования и проведения последовательной государственной политики по привлечению и использованию инвестиционных ресурсов, призванных содействовать стабилизации хозяйственного и финансового положения страны как необходимого условия преодоления кризисных явлений в экономике;
- определена сущность и воспроизводственная специфика активизации инвестиционного процесса региона, на основе которых сделан вывод о том, что возможность преодоления регионами низкой инвестиционной активности и консервативных экономических обстоятельств имеет непосредственную связь с сознательно вырабатываемыми новыми решениями. При этом квинтэссенцией обеспечения активной инвестиционной практики регионов являются финансы как субъектно — объектная база самой практики;
-раскрыта роль и определено место многофакторной основы активизации инвестиционного процесса, которая представляет собой
10
целенаправленно созданную, взаимодействующую совокупность источников инвестиций, а также инструментов и рычагов их воздействия на воспроизводственный экономический процесс;
- обоснованы и систематизированы методы и показатели, оказывающие влияние на темпы и отраслевую направленность инвестирования хозяйственного комплекса региона, учитывающие специфику современной экономики и разнонаправленность экономических интересов субъектов хозяйствования, на основе которых разработаны предложения по использованию существующих методик финансово — экономической оценки инвестиционных проектов (программ), позволяющие расширить имеющуюся систему показателей их эффективности и увеличить число альтернатив, анализируемых в процессе принятия управленческих решений;
- предложен новый подход к проблеме повышения эффективности государственного регулирования инвестиционного процесса на уровне региона, основу которого составляют элементы сценарного прогноза структуры вложений в экономику региона, базирующегося на выявлении доминанты, т.е. определенного набора целей, который и обуславливает отличие данного сценария от других;
- обоснованы стратегические направления развития инвестиционного процесса в регионе, а также механизмы, способствующие активизации инвестиционной деятельности и оптимизации инвестиционного климата в хозяйственном комплексе региона, сутью которых является формирование благоприятных условий инвестирования хозяйственного комплекса региона, что предполагает обязательный учет приоритетности развития отдельных отраслей (и даже предприятий), особенностей воспроизводственных процессов, готовности к обновлению производственного потенциала и эффективного использования предполагаемых инвестиций в долгосрочном периоде.
11
Практическая значимость работы определяется ее ориентацией на решение актуальных проблем развития хозяйственного комплекса Кабардино-Балкарской республики. Результаты диссертационного исследования использованы Министерством экономического развития и торговли КБР, Министерством финансов КБР для разработки документов программного развития, анализе и прогнозе дальнейших перспектив развития экономики.
Рассматриваемые и предлагаемые в работе приемы найдут применение в эффективном решении инвестиционных вопросов, стоящих перед субъектами Российской Федерации.
Материалы диссертационного исследования могут быть использованы в учебном процессе при чтении курсов «Государственное регулирование экономики», «Государственное регулирование инвестиций», «Региональная экономика» и других.
Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения и материалы работы докладывались автором наконференциях и научно — практических семинарах в г.г. Ростове-на-Дону (2000г.), Ставрополе (2000г.), Краснодаре (2002г.), Нальчике (2000 - 2003гг.), Кисловодске (2000 -2003гг.), ежегодных межрегиональных научных конференциях «Перспектива 2000 — 2003гг», а также на научно - методических семинарах Кабардино -Балкарской государственной сельскохозяйственной академии (2000 — 2004гг.).
Результаты исследования, разработанные предложения и рекомендации докладывались на коллегиях Минэкономразвития, Министерства сельского хозяйства и продовольствия КБР, Министерства финансов КБР и приняты к практическому внедрению при разработке программ развития как республики в целом, так и отдельных ее реального сектора, в частности.
12
Выводы и предложения, полученные в результате исследования, используются в учебном процессе Кабардино — Балкарского госуниверситета при чтении курса «Управление инвестициями».
По теме диссертации автором опубликованы 6 статей общим объемом 2.65 пл.
Логика диссертационного исследования подчинена решению поставленных задач — обобщению теоретических и методологических разработок в области инвестирования с целью обоснования возможностей применения инструментов регулирования привлечения инвестиций в реальный сектор российской экономики.
Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, девяти параграфов, заключения, списка использованной литературы, таблиц, схем, рисунков, графика.
13
Глава 1. Сущность инвестиций и закономерности обеспечения инвестиционной активности в России и ее субъектах
1.1. Сущность инвестиций и формы инвестиционной деятельности
Инвестиции - это средства, которые вкладываются в производство в целях его развития, обновления, модернизации. Но это самое общее определение понятия "инвестиции". При более детальном и равностороннем рассмотрении содержания этого понятия можно выяснить следующие характеристики. Во-первых, инвестиции могут быть средствами капиталовложений, т.е. предназначенными по своим функциям для обновления или прироста основных производительных фондов. Такого рода инвестиции часто называются реальными и по содержанию могут считаться капитальными вложениями.
Во-вторых, инвестиции по содержанию могут соответствовать финансам, предназначенным для использования в качестве дополнительного источника капитальных вложений. Другими словами, "финансовые" (портфельные) инвестиции, т.е. вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение доходов от собственности. Финансовые инвестиции могут стать как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций - вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства - по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство. Законом РФ от 25.02.1999 года, № 39-ФЗ, "Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме
14
капитальных вложений" указано, что инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в то числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли или достижения полезного эффекта.
Однако в приведенном определении, на наш взгляд, смешиваются понятия реального и финансового инвестирования, которые на практике необходимо разделять, так как купля акций и облигаций исключается из указанного экономического определения инвестиций, потому что такие сделки, по мнению многих ученых, означают просто передачу права собственности на уже существующие активы, а инвестициями являются либо строительство или создание новых капитальных активов.
Представляется, что понятие "инвестиций" наиболее полно раскрывается в следующем определении: инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые долгосрочно вкладываются в объекты реальной экономической деятельности, в результате которой формируется прибыль (доход) или достигается социальный, т.е. бюджетный эффект. К сожалению, часто интеллектуальные ценности исключаются из состава инвестиций, хотя они являются важным их элементом (интеллектуальный капитал, научный капитал, человеческий капитал, квалификация людей - как капитал и т.д.).
Переход к регулируемым рыночным отношениям должен коренным образом изменить инвестиционную политику государства с целью изменения его воздействия на инвестиционный процесс посредством рыночных регуляторов. Но следует полнее учитывать, что главным объектом регулирования выступают сами инвестиции. Они являются базой для применения других стоимостных категорий - денег, финансов, кредита, прибыли (дохода), цен, которые отражают воспроизводство основных
15
фондов и оборотных средств, т.е. являются регулятором инвестиционной деятельности.
Инвестиции, являясь финансовыми и материально-техническими ресурсами, проявляют главную свою направленность в увеличении реального производственного капитала, в изменении его структуры и, в конечном итоге, играют ведущую роль в стимулировании развития и эффективности экономики.
Содержание понятия "инвестиции" во многих источниках трактуется по-разному. Зачастую разные определения слабо различаются и подменяются понятия "реальные инвестиции", "финансовые инвестиции" и просто "инвестиции". В этой связи рассмотрим дополнительно несколько определений "инвестиций". Инвестиции - совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли хозяйства. Данное определение не содержит цели затрат, а именно - получение прибыли (дохода), достижения социального эффекта. Вместе с тем, инвестиции этим и отличаются, что осуществляются целенаправленно, в их основе — созидательный интерес. К примеру, заемные средства не несут в себе такого качества как инвестиции. Средства можно занять не только в целях созидания, развития, освоения чего-то нового, а просто для погашения имеющихся обязательств (долгов) и т.д.
Разумеется, целевое использование финансовых инвестиций, в отличие от капиталовложений, не детерминировано. Известно, что финансовые (портфельные) инвестиции, т.е. вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связаны непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение дохода от собственности. Целевое же использование финансовых инвестиций может стать как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметов биржевой игры на рынке ценных бумаг. В тоже время часть портфельных инвестиций - вложения в акции предприятий различ-
16
ных отраслей материального производства, по своей природе ничем не отличаются от реальных инвестиций в производство.
Целью финансового инвестора является рост стоимости капитала, который вкладывается в инвестиционный проект и реализуется практически. Это отличается от того, что преследуют стратегические инвесторы: рост продаж, сокращение издержек или преимущества в конкуренции. Некоторые авторы справедливо отмечают, что "финансовые инвесторы" - владельцы рискового капитала, принимают инвестиционные решения, руководствуясь следующим критериями: наличием работоспособной бизнес-модели и стратегии, обеспечивающей высокий потенциал роста; уровнем квалификации менеджмента; прозрачностью бизнеса; возможностью выхода (продажи акций через 4-7 лет по существенно более высокой цене). С точки зрения формальных признаков большинство российских предприятий могут рассчитывать исключительно на рисковый капитал, однако они не отвечают перечисленным выше инвестиционным критериям [40, 52-55].
Инвестиции целесообразно рассматривать не в статике, а в динамике, то есть в процессе смены форм стоимости и превращения их в конечный продукт инвестиционной деятельности данного периода. Другими словами -это часть дохода за данный период, которая не может быть использована на потребление, тем более - личное.
В процессе инвестирования выделяются следующие этапы изменения форм собственности:
1. Преобразование ресурсов в капитальные вложения, то есть процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности (собственно инвестирование).
2. Превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости, что характеризует конечное потребление инвестиций и получение новой потребительной стоимости.
17
3. Прирост капитальных стоимостей в форме дохода или социального дохода, то есть реализуется конечная цель инвестиционной деятельности.
Указанные этапы представляют собой инвестиционный цикл (период), который включает один оборот инвестиций, то есть движение стоимости, авансированной в капитальное имущество от момента аккумуляции денежных средств до момента их возмещения.
Инвестиционная деятельности представляет собой вложение инвестиций и совокупность практических действий юридических лиц, государства и граждан по реализации инвестиций. При этом объектами и формами инвестиционной деятельности в России являются:
-вновь создаваемые, реконструируемые (модернизированные) и расширяемые основные фонды, а также оборотные средства во всех сферах и отраслях экономики;
-комплексы строящихся или реконструирующихся объектов;
—ценные бумаги (акции, облигации и др.);
-целевые денежные вклады;
-научно-техническая продукция и другие объекты собственности;
-имущественные права и права на интеллектуальную собственность.
Объекты инвестиций различаются по признакам:
-масштаб (объем);
- направленность (коммерческие, социальные, связанные с государственными интересами);
-характер и содержание инвестиционного цикла;
-характеристика и степень участия государства (государственные капиталовложения, пакет акций, налоговые льготы, гарантии, иные формы участия);
-эффект использования денежных средств.
Некоторые законы и законодательные акты субъектов РФ объектами инвестиционной деятельности признают находящиеся на их территориях в |
