Введение
Актуальность темы диссертации. Международное внешнее финансиро-
¦ вание в последние десятилетия стало существенным фактором экономического развития подавляющего большинства стран, причем государство в этом про-
¦ цессе играет важную, а иногда и решающую роль. Для правительств разви-
¦ вающихся государств и стран переходной экономики получение внешних финансовых ресурсов означает большие возможности в проведении политики
I макроэкономической стабилизации и структурной перестройки хозяйства,
1 _ смягчении последствий либерализации и растущей открытости национального
™ рынка. В то же время государства-доноры путем предоставления официальной
¦ помощи и кредитов получают лучшие условия для торговли и инвестиций, а также определенные гарантии стабильности и предсказуемости зарубежной
Щ коммерческой деятельности.
w Несмотря на постепенное снижение роли государственного участия в
международном движении капитала значимость официальных внешних заим-
I ствований для стран со средним и низким уровнем доходов по-прежнему вели-
ка и достигает 80-90% от общей суммы долга. Высокие коммерческие и поли-
Щ тические риски, характерные для развивающихся рынков, обуславливают осо-
щ бое положение государства как одного из немногих, если не единственного,
кредитоспособного клиента и гаранта по внешним обязательствам.
¦ В 90-х годах зарубежные государства стали активнее практиковать новые формы внешних заимствований (в т.ч. на рынке еврооблигаций), появи-
¦ лись нетрадиционные схемы реструктуризации внешнего долга, сформирова-т лись основные направления инвестиционной и кредитно-финансовой политики
в рамках региональных экономических объединений (ЕС, Североамериканской I зоны свободной торговли). С возникновением особой категории стран пере-
^ ходной экономики заметно усилилась конкуренция за финансовые ресурсы на
I I
I
4
I
мировом рынке, что отразилось в том числе и на глобальном распределении Щ потоков официального внешнего финансирования. Все перечисленные явления
т требуют осмысления и в той или иной степени были затронуты в диссертации.
™ Для России, постепенно преодолевающей последствия глубокого соци-
¦ ально-экономического кризиса, в краткосрочной и среднесрочной перспективе будет крайне сложно создать приемлемые и привлекательные условия для ча-
| стных инвесторов. Поэтому наличие международных финансовых институтов
_ и зарубежных государств в качестве непосредственных доноров и гарантов
внешних займов является важным инструментом увеличения объема финансо-I вых ресурсов, направляемых на цели национального хозяйственного развития.
Соответственно, различные аспекты передачи ресурсов на межгосударствен-| ном уровне, а также под гарантии стран-доноров рассматриваются в диссерта-
т ции особенно подробно.
Значительное улучшение финансовой ситуации в 2000 г., вызванное бес-
¦ прецедентным ростом нефтяных доходов, по мнению автора, в принципиальном плане ничего не меняет и никоим образом не снижает потребность страны
Я в долгосрочном и дешевом внешнем финансировании. Другое дело, что появ-
¦ ляется хорошая возможность для рационализации внешних заимствований и выработки более совершенных условий взаимодействия с международными
¦ финансовыми организациями и клубами кредиторов, а это также повышает ак-туальность исследования.
™ Наконец, важным фактором успешной интеграции России в систему ми-
¦ рового хозяйства является государственная поддержка этой деятельности, в том числе и путем финансирования зарубежных партнеров и проектов. В этой
Щ связи изучение опыта развитых стран по продвижению национальных эконо-
_ мических интересов средствами официального, включая гарантии частным ин-
* весторам, внешнего финансирования представляет большой практический ин-
I терес.
I I
I
5
I
Предметом исследования в диссертации является методология и практи-Щ ка внешнего финансирования при участии государства, в частности, цели,
— формы и направления движения ресурсов, выгоды и проблемы стран-доноров
¦ и стран-получателей официального финансирования, включая Россию. В более I широком контексте рассматриваются вопросы участия российского государства в международных операциях с капиталом и финансовыми инструментами.
Щ Теоретической и методологической основой диссертации являются тру-
щ ды российских и зарубежных экономистов по вопросам внешнего финансиро-
вания, трансграничной передачи ресурсов и международных экономических I отношений, в частности, Андрианова В., Булатова А., Голосова В., Звоновой
Е., Красавиной Л., Смыслова Д., Солюса Г., Юданова Ю., а также Dreyfus S., I Eitman D., Lindert P., Moffett M, Stenehill А. Используемые статистика и тер-
т минология базируются на методических принципах, разработанных междуна-
родными экономическими организациями, включая МВФ, Всемирный банк, I ОЭСР, Евросоюз, а также комментариях и разъяснениях ЦБ РФ.
Информационной базой исследования служит статистика международ-
¦ ных и российских финансовых институтов, в том числе ЦБ РФ, разрабатываю-
¦ щего платежный баланс страны, российские нормативные акты, регулирующие различные аспекты внешних заимствований и вывоза капитала. Дополнитель-
¦ ным источником информации являются официальные и экспертные документы МВФ, Всемирного банка и ЦБ РФ, а также публикации в периодической печа-
™ ти, в частности, в Финансовых известиях, Бюллетене иностранной коммерче-
¦ ской информации, журналах Деньги и кредит, Вопросы экономики, Мировая экономика и международные отношения, Внешнеэкономический бюллетень.
Щ Факты и примеры по истории зарубежного и российского внешнего фи-
_ нансирования приведены по монографиям Г. Ван дер Bee "История мировой
¦ экономики: 1945-1990", П. Хромова "Экономическая история СССР", А. Гро-8 мыко "Внешняя экспансия капитала: история и современность".
I I
I
б
I
Степень разработанности темы. В России и за рубежом опубликован ряд Щ исследований о международном движении капитала, в которых рассматрива-
— ются некоторые аспекты темы диссертации. Например, в 2000 г. издана моно-™ графия Звоновой Е. "Международное внешнее финансирование в современной I экономике", где есть раздел "Особенности функционирования системы внешнего финансирования в современных международных валютно-кредитных от-
| ношениях", и одной из рассмотренных автором таких особенностей является
_ участие государства. Однако, в этой монографии не исследуются все формы и
направления передачи ресурсов при государственном участии (например, не
¦ рассматривается передача ресурсов между экономически развитыми странами, представляющая для нашей страны значительный интерес) и не анализируются
I проблемы доступа к официальному внешнему финансированию, в том числе
ж характерные для современной российской практики.
Значительное число работ российских ученых посвящено изучению про-
¦ блематики внешнего долга, что является существенным, но не единственным проявлением многообразных последствий внешнего финансирования для эко-
¦ номики принимающей страны. В 1995 г. был опубликован доклад Института
¦ Европы РАН "Внешний долг России и проблемы его урегулирования", в 1998 г. издана монография Л. Федякиной "Мировая внешняя задолженность: теория
Щ и практика урегулирования". В 1999 г. ряд заслуживающих внимания статей по
вопросам внешней задолженности был опубликован в журнале Вопросы эко-™ номики (Ясин Е., Гавриленков Е., Вавилов А., Ковалишин Е., Саркисянц А.).
¦ Из зарубежных работ последнего времени, в которых рассматриваются вопросы международного движения капитала, можно отметить фундаменталь-
Щ ную коллективную монографию американских авторов J.Jackson, W.Devey,
— A.Sykes "Legal Problems of International Economic Relations", St.Paul, Minn.,
¦ 1999, а также исследования Секретариата МВФ "Financial Organization and
I I I
I
7
I
Operation of the IMF" (1998) и "Official Financing for Developing Countries" | (1998).
_ Цель и задачи работы. Цель работы состоит в изучении масштабов и ос-
" новных направлений участия современного государства в международном
I внешнем финансировании, выявлении актуальных тенденций и возможностей
совершенствования международной инвестиционной и кредитно-финансовой | деятельности российского государства.
щ В диссертации поставлены и решаются следующие задачи:
- дать научное определение понятия "трансграничная передача ресурсов" I (и показать его отличие от понятий "международное движение капитала" и
"иностранные инвестиции");
Я - проанализировать цели и масштабы современного участия государства
ж в трансграничной передаче ресурсов;
- определить основные направления и формы государственного участия в
¦ трансграничной передаче ресурсов;
- выявить причины активного содействия правительств стран-Ш экспортеров капитала деятельности отечественных инвесторов за границей;
¦ - рассмотреть специфику участия государства в трансграничной передаче ресурсов в региональных экономических объединениях, в том числе раскрыть
Щ роль государства в передаче ресурсов в отношениях между экономически раз-
витыми странами (на примере деятельности в рамках ЕС и Североамерикан-
¦ ской зоны свободной торговли);
¦ - исследовать исторические особенности участия российского государства в международном внешнем финансировании;
щ - показать масштабы, основные направления и формы международных
— инвестиционных и кредитно-финансовых операций сектора государственного
управления в условиях переходной экономики;
I I I
I
8
I
- выявить причины и противоречивые последствия расширения офици-щ альных внешних заимствований в период рыночных преобразований;
_ - определить характерные черты и тенденции во взаимоотношениях с
™ международными финансовыми организациями и клубами кредиторов;
¦ - сформулировать рекомендации по более эффективному участию российского государства в системе международного внешнего финансирования.
Щ Научная новизна диссертации определяется отсутствием работ, ком-
_ плексно исследующих участие государства в трансграничной передаче ресур-
сов для внешнего финансирования в контексте повышения эффективности ме-
8 ждународных инвестиционных и кредитно-финансовых операций сектора го-
сударственного управления РФ. В частности, в диссертации:
| - определены основные тенденции развития, выгоды и проблемы участия
щ государства в трансграничной передаче ресурсов на цели внешнего финанси-
рования;
I - впервые проанализирована роль государства в передаче ресурсов для
внешнего финансирования в отношениях как между экономически развитыми
Ш и развивающимися странами, так и между самими развитыми странами, выяв-
¦ лены характерные черты и особенности этих трансграничных потоков ресурсов;
I - комплексно представлены все основные национальные и межправи-
тельственные институты, в том числе системы ООН, участвующие в трансгра-™ ничной передаче ресурсов;
¦ - комплексно представлены также важнейшие формы участия государства в трансграничной передаче ресурсов: заемных и незаемных средств, на ос-
Щ нове двусторонних соглашений, посредством региональных и многосторонних
_ финансовых институтов, а также в широком диапазоне коммерческих условий;
¦ - впервые исследована деятельность государства в области страхования I частных заграничных инвестиций и показаны ее масштабы и значение;
I I
I
9
- выявлены особенности участия российского государства в междуна-Щ родном внешнем финансировании в дореволюционный, советский и переход-
_ ный периоды;
• - обобщены и систематизированы данные об участии государства в меж-
¦ дународных операциях с капиталом и финансовыми инструментами в 90-х годах, включая новые явления и тенденции, характерные для развития страны
Щ после августовского кризиса 1998 г.;
_ - показана роль различных источников в формировании индикативных и
реальных объемов официальных внешних заимствований;
Ш - специально выделен и исследован компонент межгосударственных обя-
зательств в структуре капитальных активов и пассивов страны;
Ш - впервые проанализирована новая ситуация во взаимоотношениях с ме-
т ждународными финансовыми институтами и клубами кредиторов, сложившая-
ся в 2000 г. на фоне стремительного увеличения официальных золотовалютных
¦ резервов, роста государственных доходов и образования бюджетного профицита.
Ш Практическое значение исследования заключается в его направленности
ж на выработку рекомендаций и предложений по оптимизации внешних расчетов
сектора государственного управления, более эффективному использованию
¦ механизмов международного внешнего финансирования для целей националь-ного хозяйственного развития и улучшения позиций страны в мировой эконо-
¦ мике.
¦ Материалы диссертации могут быть использованы в деятельности министерств и ведомств, формирующих внешнеэкономическую и финансовую по-
Щ литику страны, а также в учебной работе при изучении различных аспектов
_ международного движения капитала, внешнего долга, деятельности междуна-
¦™ родных экономических организаций, внешнеэкономических связей России.
I I I
10
I
I
Апробация результатов исследования. Основные положения и выводы щ диссертации отражены в публикациях автора общим объемом около 3 автор-
в ских листов, а также использовались при подготовке плановой работы
• "Стратегия международных банков и финансовых институтов в отношении
i
' I России, инвестирование в российскую экономику этими структурами" для Ми-
нэкономразвития России в 2000 г.
I I
i
I I I I I I I I I I I I I I
11
I
I
Глава 1. I Основные цели, направления и формы участия
государства в международном внешнем финансировании
Международное внешнее финансирование в последние десятилетия ста-щ ло существенным фактором в экономическом развитии подавляющего боль-
в шинства стран, поскольку это финансирование ведет к получению принимаю-
¦ щими ресурсы странами дополнительных материальных и интеллектуальных Ш ценностей, в том числе сравнительно новой техники и технологии, позволяющих ускорить развитие хозяйства, увеличить экспорт и валютные поступления,
щ повысить благосостояние населения. Вместе с тем и страны-доноры имеют от
щ трансграничной передачи ресурсов значительные выгоды, поскольку это дает
* им возможность полнее использовать преимущества международного разделе-
Щ ния труда, мировой природный и людской потенциал.
Однако международное внешнее финансирование, тесно связанное в на-Щ стоящее время с деятельностью ТНК, может иметь и негативные последствия
> m для принимающих капитал стран, когда крупные иностранные компании, об-
ладая большими научно-техническими, производственными и финансовыми
¦ средствами, используют их в своих узко корпоративных интересах. Тогда резкие трансграничные перемещения капитала в значительном объеме в ту или
I иную сторону отрицательно сказываются на реализации национальных инве-
т стиционных программ, состоянии конкурентной среды на внутреннем рынке,
занятости, бюджета, экологии и безопасности других стран. Косвенно об этом
¦ свидетельствуют многолюдные демонстрации протеста представителей многих организаций и стран против неблагоприятных последствий чрезмерного рас-
™ ширения международных экономических связей во время сессий МВФ и Все-
¦ мирного банка в Праге в сентябре 2000 г.
Важную, но неоднозначную роль в современном развитии внешнего фи-Щ нансирования играют правительства стран-экспортеров капитала. Уяснение
I I
12
I I
взаимоотношений государства и частного сектора во внешнем финансирова-Щ нии и последствий его развития при содействии государства для предостав-
— ляющих и принимающих ресурсы стран является основным объектом исследо-
вания в настоящей главе.
¦ 1.1. Масштабы, эффективность и особенности участия щ государства в международном внешнем финансировании
В экономической литературе по вопросам внешнего финансирования
I встречаются разные ключевые понятия, требующие уточнения. Прежде всего
т говорится о "частных заграничных инвестициях" (прямых и портфельных),
представляющих собой обычно вложение предпринимателями средств в про-
¦ изводственных целях, для получения и реализации товаров и услуг. Такие вложения являются наиболее активным и эффективным элементом внешнего фи-
¦ нансирования. Кроме того применяется более широкое понятие
¦ "международное движение капитала", подразумевающее вложение средств в предпринимательских целях, связанных и не обязательно связанных с произ-
Щ водством, например, в облигации и другие подобные ценные бумаги, прино-
сящие прибыль. Наконец, существует всеобъемлющее понятие
• "трансграничная передача ресурсов", которое включает также передачу мате-
• риальных и интеллектуальных ценностей, используемых в целях производства, других видов предпринимательской деятельности и потребления.
щ Международная статистика четко не разделяет указанные три понятия,
_ имеющие разное экономическое значение, и это необходимо учитывать.
• Характерной чертой современного международного внешнего финанси-Щ рования является сравнительно высокий динамизм. Показателем его, или как
иногда называют экономисты, трансграничного "инвестиционного наступле-
¦ ния", может служить рост совокупных прямых иностранных инвестиций в 90-х т годах. С 1990 г. о 1999 г. они увеличились с 211 млрд.долл. до 865 млрд.долл.,
I I
13
I
I
т.е. в четыре раза, что значительно превышает увеличение мирового экспорта -Щ 1). Одной из причин таких темпов трансграничного инвестирования капитала
л является активное участие государства в развитии рассматриваемой сферы ме-
¦ ждународных экономических отношений.
¦ Под участием государства в международном внешнем финансировании понимается передача другим странам ресурсов национальными правительст-
Щ вами и межправительственными организациями, первичными источниками
щ финансовых средств которых являются взносы тех же правительств. Формы
• передачи ресурсов при участии государства многообразны и варьируют от без-Ш возвратных ссуд (субсидий) до списания долгов, от кредитов на льготных условиях до почти обычных или обычных коммерческих условиях, от страхова-
| ния частных заграничных инвестиций до оказания и страхования консультаци-
щ онно-технических услуг принимающих эти инвестиции стран.
Существует ряд причин, которые побуждают, с одной стороны, прави-
I тельства экономически развитых стран в послевоенный период, в отличие от
довоенных лет, участвовать в трансграничной передаче ресурсов, а, с другой, -
Щ правительства развивающихся стран и стран переходной экономики - обра-
т щаться к источникам внешнего финансирования национального хозяйства.
Во-первых, вскоре после восстановления разрушенного войной хозяйст-
¦ ва стало очевидным, что трансграничная передача ресурсов и особенно заграничные инвестиции являются важным средством расширения международных
• торговых связей, в том числе инструментом преодоления национальных про-
¦ текционистских импортных барьеров, придания устойчивости этим связям путем развития международной специализации производства и кооперирования,
Щ а также повышения эффективности за счет расширения поставок промышлен-
ной продукции глубокой переработки. Позже выявилось и то, что в торговле
• многими видами услуг эти инвестиции в инфраструктуру сферы услуг на тер-
¦ ритории других стран являются единственной возможностью поставки, напри-
I I
14
I I
мер, банковских, информационных, коммуникационных, гостиничных и дру-
щ гих.
— Как справедливо отмечалось в исследовании экспертов Организации
™ экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) во второй половине 90-х
Щ годов по вопросам внешнего финансирования, "прямые заграничные инвести-
ции стали как никогда важным катализатором экономического развития, неся с
Щ собой идеи, капитал, рабочие места и экспортные рынки" -2).
щ Во-вторых, заграничные инвестиции являются инструментом расшире-
ния деятельности ТНК, которые все больше превращаются в главную движу-
Щ щую силу развития научно-технического прогресса, международного произ-
водственного кооперирования и глобальной торговой сети (внутрифирменной
8 и межфирменной), а также усиливающегося в последнее время процесса слия-
I
ний и поглощений компаний иностранными участниками внешнеэкономических связей.
' ¦ На долю 60 тыс. ТНК, владеющих 300 тыс. дочерних компаний, по дан-
ным экспертов ЮНКТАД, приходится около 25% мирового промышленного 8 производства, а общий объем продаж продукции их иностранных филиалов в
т 1998 г. достиг 11 трлн.долл., тогда как мировой экспорт составил 7 трлн.долл.-
3). Для успешной деятельности промышленных ТНК за рубежом, наряду с раз-
¦ витой инфраструктурой, необходим благоприятный экономический и социаль-ный климат, а его поддержание требует дополнительных средств, которые в
¦ общих интересах отечественных предпринимателей может предоставить лишь
¦ правительство.
В-третьих, расширяется география частного заграничного инвестирова-Щ ния, охватывая нестабильные страны, в том числе десятки наименее развитых.
— Для осуществления капиталовложений в их экономику требуется государст-
™ венная поддержка в форме страхования этих капиталовложений.
I I I
I
I I I I I I I
I
I I I I I I I I I I
1
I
15
В-четвертых, увеличивается число стран-доноров, предприниматели которых проявляют интерес к заграничному инвестированию. В последнее время более чем на миллиард долларов в год осуществляли прямые инвестиции в экономику других стран Бразилия, Мексика, Аргентина, КНР и Малайзия (хотя они же в большем объеме и импортируют капитал). Правительства новых стран-экспортеров капитала в разной форме стремятся оказывать им содействие.
Наконец, развивающиеся страны и страны переходной экономики, имея ограниченные возможности накопления и сбережения, ощущают недостаток внутренних финансовых ресурсов для проведения реформ и ускорения экономического роста, испытывают трудности с заимствованием внешних средств на обычных коммерческих условиях вследствие большой задолженности и ищут эти средства на более льготных условиях у правительств индустриальных стран, которые, в свою очередь, заинтересованы в стимулировании вывоза частного отечественного капитала.
Участие государства в международном внешнем финансировании состоит из многих компонентов, и его структура может быть представлена в следующем виде (см.Схему 1).
Схема 1
Структура государственного участия в международном внешнем финансировании
L
Участие государства в международном внешнем финансировании
Предоставление незаемных средств
Предоставление заемных средств
Страхование частных инвестиций
Гранты
Списание долгов
Двустороннее
Многостороннее
Двустороннее
Многостороннее
Кредиты н займы
Льготные кредиты
МФК и MAP
МБРР
Региональные банки и фонды
16
I
Источник: Составлена на основе схемы общего внешнего финансирования, приведенной в монографии _ Звоновой Е. "Международное внешнее финансирование" М., 2000 г., с.81, с некоторыми дополнениями.
I Точные данные о масштабах участия государства в международном
внешнем финансировании отсутствуют, поскольку далеко не все его формы
Щ поддаются суммированию (например, списание и отсрочка платежа долгов или
т предоставление финансовых средств национальным учреждениям на цели
страхования частных заграничных инвестиций). Однако, даже то, что учитыва-
, ¦ ется международной статистикой, свидетельствует о передаче товаров, услуг и
валютных средств ежегодно более чем на сто миллиардов долларов.
¦ Общая сумма международного внешнего финансирования, предостав-, ¦ ляемого странами-членами Комитета содействия развитию ОЭСР при участии
государства, которая опубликована в статистическом справочнике Всемирного
¦ банка, достигала в 1998 г. 126 млрд.долл. -4). Главными компонентами этой
¦ суммы являются ассигнования на Официальную помощь развивающимся стра-
нам и странам переходной экономики, составляющую основную часть потока
¦ "незаемные средства", и ассигнования международных финансовых организаций (многосторонних и региональных).
Щ Доля Официальной помощи в общем объеме государственного внешнего
_ финансирования в 90-х годах составляла от 50% до 59% - 5). В 1998 г. на такую
™ помощь, предоставленную указанной выше группой стран-доноров, приходи-
I лось 65 млрд.долл., из которых более 37 млрд. составляли безвозмездные суб-
сидии ("гранты"). Международными организациями было предоставлено пре-Щ имущественно в виде кредитов (на близких к обычным и льготных условиях),
_ т.е. "заемных средств", в том же году около 48 млрд.долл. Подробнее обо всем
этом см. ниже соответствующие разделы 1.2 и 1.3).
I Кроме того в 1998 г. были выданы еще 14 млрд.долл., но статистика не
расшифровывает их источники; указывается лишь, что эта сумма была предос-
¦ тавлена на условиях с некоторыми элементами Помощи. Возможно, сюда
I I
17
I I
включены займы Евросоюза и некоторых других межправительственных орга-
Щ низаций, функционирующих вне системы ООН.
_ Специфической формой государственного участия в международном
внешнем финансировании является страхование частных заграничных инве-
I стиций. Это страхование осуществляется с конца 70-х годов национальными
правительственными учреждениями и с конца 80-х также и на межправитель-
| ственном уровне (подробнее см. раздел 1.5).
ж Участие правительств развивающихся стран и стран переходной эконо-
мики в международном движении капитала проявляется в либерализации ре-
¦ патриации прибыли и вложений иностранных инвесторов, предоставлении налоговых и других льгот для привлечения их в приоритетные сектора нацио-
т нального хозяйства или крайне нуждающиеся в капиталовложениях районы.
щ Государственные средства, вовлеченные в международное внешнее фи-
нансирование, представляются относительно небольшими по сравнению с ча-
Щ стными заграничными инвестициями (в 1999 г. прямые заграничные инвести-
ции составили, как отмечалось, более 800 млрд.долл), что является закономер-
¦ ным. Эти средства изымаются правительствами из национальных ресурсов, на
¦ использование которых в странах-донорах есть и другие влиятельные претенденты, особенно если учесть, что соответствующие расходы быстро не дают
Щ большой отдачи.
_ Таким образом участие государства в трансграничной передаче ресурсов
¦ имеет не только сторонников, но и противников в странах-донорах, высту-
¦ пающих за использование национальных средств внутри страны. Давление последних заставляет правительства стран-доноров серьезное внимание уделять
Щ рациональному расходованию средств на внешнее финансирование с точки
I зрения налогоплательщиков.
С одной стороны, периодически корректируются приоритеты при выде-
¦ лении средств на внешнее финансирование, а, с другой, - усиливается контроль
I I |
