ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. За годы реформ деятельность предприятий претерпела значительные изменения, существенно ухудшилось их экономическое положение. Одной из главных проблем российских предприятий является их низкая обеспеченность оборотным капиталом при одновременном неэффективном управлении процессом его функционирования.
Формирование оборотного капитала в современной теории является наиболее изученной составляющей процесса его функционирования. Менее исследованной составляющей и более актуальной проблемой в условиях ограниченного объема оборотного капитала предприятия и необходимости его эффективного функционирования является процесс его использования.
От того, насколько эффективно используется оборотный капитал и проходит его кругооборот, во многом зависит финансово-экономическое положение хозяйствующего субъекта. Это требует большего внимания к формированию и совершенствованию системы управления использованием оборотного капитала и обоснованию его непосредственного влияния на эффективность функционирования предприятия с позиций ее современной оценки.
Особую актуальность приобретает исследование управления использованием оборотного капитала на промышленных предприятиях, поскольку именно в промышленности оборотный капитал используется на всех стадиях производственно-коммерческого цикла и отличается длительностью периода обращения.
В условиях рыночной экономики формируются и предъявляются новые требования собственников к менеджменту предприятий в части достижение эффективного функционирования субъекта. Основные требования сводятся к обеспечению эффективного использования инвестированного в предприятие капитала, повышению его финансовой устойчивости и платежеспособности, способствующих приросту стоимости и инвестиционной привлекательности субъекта. Поэтому, учитывая жизненную потребность в удовлетворении интересов собственников, необходимо совершенствование современных мето-
4
дов оценки эффективности функционирования российских промышленных предприятий и разработка комплексной модели влияния процесса использо-вания оборотного капитала в совокупности с основными параметрами оценки финансового состояния на ее изменение.
Необходимость совершенствования процесса управления использованием оборотного капитала, .направленного на повышение эффективности деятельности промышленных предприятий определила актуальность темы, цель и задачи диссертационного исследования.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является совершенствование управления процессом использования оборотного капитала промышленных предприятий, направленное на повышение эффективности их функционирования в современных условиях хозяйствования.
Достижение поставленной цели требует решения следующих задач:
1) изучить теоретические основы категории «оборотный капитал»;
2) исследовать экономическую сущность процесса использования оборотного капитала, методические основы и подходы к управлению данным процессом;
3) исследовать и модифицировать современные методы оценки экономической эффективности деятельности промышленных предприятий;
4) разработать модель влияния использования оборотного капитала на эффективность функционирования промышленных предприятий;
5) определить основные направления совершенствования функций управления использованием оборотного капитала промышленных предприятий;
6) провести комплексный анализ состояния оборотного капитала промышленных предприятий, выявить тенденции и причины его изменения;
7) провести сравнительную оценку экономического эффекта промышленных предприятий от использования оборотного капитала;
5
8) разработать рекомендации по повышению эффективности функционирования промышленных предприятий на основе управления использованием оборотного капитала.
Область исследования. Исследование проведено в рамках пункта 15.13 «Инструменты и методы менеджмента промышленных предприятий, отраслей и комплексов» специальности 08.00.05 - «Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами промышленности» Паспортов специальностей ВАК (экономические науки).
Предмет исследования. Предметом исследования являются управленческие отношения, возникающие в процессе использования оборотного капитала промышленных предприятий, влияющего на эффективность их функционирования.
Объект исследования. Объектом исследования являются российские промышленные предприятия.
Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов в области управления оборотным капиталом, финансового менеджмента, бюджетирования, управленческого учета, анализа финансово-хозяйственной деятельности, управления персоналом и математического моделирования.
Вопросы и проблемы, связанные с исследованием процесса функционирования оборотного капитала, нашли свое отражение в трудах как отечественных, так и зарубежных ученых и специалистов в данной области.
Среди российских известных авторов, исследующих функционирование оборотного капитала, следует отметить работы И.А. Бланка, О.В. Ефимовой, P.C. Сайфулина, Н.С. Лисициана, А.Д. Шеремета, А.Н. Хорина, В.В. Ковалева, B.C. Павлова, П.А. Парфаняка и других.
Наибольший вклад в исследование данной проблемы в зарубежной науке внесли А. Смит, Д. Рикардо, К. Маркс, Дж. Ст. Милль, Ж.Ш. Сисмонди, Дж. К. Ван Хорн, Э.С. Хендриксен, С. Майерс и другие.
6
Для решения поставленных задач в диссертации применялись такие методы исследования, как экспертно-аналитический, экономико-математическое моделирование, статистические группировки, построение индексов, логический и сравнительный анализ с последующей содержательной экономической интерпретацией полученных данных.
Информационную базу исследования составили финансово-экономические годовые отчеты, а также материалы первичного бухгалтерского и управленческого учетов промышленных предприятий Ассоциации «Версиво».
Научная новизна результатов исследования заключается в следующем:
1. Уточнено понятие оборотного капитала с учетом обобщения существующих подходов к его определению, установлено различие категорий «оборотный капитал» и «оборотные средства» («оборотные активы») в абсолютном выражении в виде неавансированных денежных активов.
2. Предложена авторская классификация элементов оборотного капитала промышленного предприятия по видам и характеру участия в операционном процессе с учетом характеристики взаимоотношений рыночных субъектов и стадий кругооборота - использования капитала.
3. Модифицирована основная формула концепции экономической добавленной стоимости (EVA) как совокупного параметра эффективности функционирования предприятия в условиях рынка посредством использования чистой прибыли и стоимости капитала собственников в качестве основных составляющих.
4. Разработана «Модель стоимостного влияния оборотного капитала», определяющая влияние производственно-экономических факторов на модифицированную экономическую добавленную стоимость промышленных предприятий и ее чувствительность к эффективности использования оборотного капитала.
7
5. Предложены основные направления совершенствования функций управления использованием оборотного капитала промышленных предприятий на основе:
разработанного авторского варианта системы оперативного контроллинга эффективности управления использованием оборотного капитала (функции учета, анализа и контроля);
разработанных элементов системы мотивации менеджеров среднего и высшего звена (функция мотивации).
Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что применение разработанной модели стоимостного влияния оборотного капитала на практике будет способствовать повышению качества оценки эффективности деятельности российских предприятий, независимо от вида деятельности и масштабов, и факторов, обеспечивающих прирост вновь созданной стоимости на вложенный капитал.
Внедрение на предприятиях предложенной системы контроллинга и элементов мотивации персонала позволит повысить эффективность использования оборотного капитала и обоснованность принимаемых решений в области управления.
Выводы и практические рекомендации автора позволят исследованным предприятиям повысить эффективность функционирования и финансово-экономическое состояние в целом, обеспечив прирост своей рыночной стоимости и инвестиционной привлекательности.
Результаты проведенного исследования могут использоваться в учебном процессе по курсам «Экономика предприятия», «Анализ финансово-хозяйственной деятельности», «Финансовый менеджмент», «Бухгалтерский учет» и др.
Апробация результатов исследования. Результаты и основные положения работы нашли свое отражение в материалах всероссийских и международных научно-практических конференций: "Проблемы развития предприятий: теория и практика", г. Самара, 2003-2005 гг.; «Образование и наука -
основной ресурс социально-экономического развития в третьем тысячелетии», г. Ростов-на-Дону, 2005 г.; «Управление экономикой: методы, модели, технологии» г. Уфа, 2005г.; «Управление в социальных и экономических системах», г. Пенза, 2005г.
Реализация основных методологических и методических положений, выводов и рекомендаций, сформулированных в исследовании, нашли отражение в практической деятельности российского холдинга предприятий Ассоциации «Версиво» в рамках разработки и внедрения Стандарта управленческой отчетности, Стандарта бюджетирования, Стандарта нормирования, Положения по финансово-экономическому анализу деятельности на основе СКПД (система ключевых показателей деятельности), основным разработчиком и редактором которых является автор настоящего исследования. Отдельные положения исследования были внедрены на таких промышленных предприятиях, как ООО «Самарский Стройфарфор», ЗАО «Самарский гипсовый комбинат», ОАО «Завод бытовой химии» и др., что подтверждается соответствующими документами о внедрении.
Основные положения диссертационного исследования отражены в 12 публикациях общим объемом 2,3 печ. л. Ряд материалов диссертации размещен на сайте www.kursovnn.narod.ru в Интернете.
Структура и содержание работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений. В работе содержатся 5 таблиц, 26 рисунков, 44 формулы, 15 приложений. Объем работы составляет 177 страниц, в т.ч. библиографический список, включающий 207 наименований.
9
Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ
АСПЕКТЫ ЭФФЕКТИВНОГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ
ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА
1.1. Характеристика оборотного капитала предприятия и его компонентов
Для решения задачи эффективного управления процессом использования оборотного капитала изначально необходимо раскрыть сущность категории «оборотный капитал», обозначить его структуру и содержание основных компонентов.
Оборотный капитал является важнейшим ресурсом в обеспечении текущего финансирования предприятия и представляет собой экономическую категорию, сочетающую множество теоретических и практических аспектов.
Зарождение теоретического подхода к определению категории «оборотный капитал» относится к концу 18, началу 19 веков и связано с именем А. Смита и его трудом «Исследование о природе и богатстве народов», в котором четко прослеживается деление капитала на основной и оборотный. В основу деления капитала была положена продолжительность оборота. По мнению А. Смита, «оборот основного капитала всегда охватывает более одного оборота оборотного капитала» [26].
С точки зрения А. Смита: «оборотный капитал состоит из 4-х частей: денег, жизненных средств (запасов), сырых материалов и частично обработанных (незавершенное производство, полуфабрикаты), готовых изделий (товаров), часть из которых идет на финансирование (обслуживание) основного капитала» [123, с. 229].
Развитие учений А. Смита нашло отражение в работах Д. Рикардо [23, 26, 41]. Различие основного и оборотного капиталов, по мнению Д. Рикардо, состоит в том - как быстро изнашивается капитал и часто, ли требует воспроизводства. «Разграничение несущественное, и в нем разграничительная линия не может быть точно проведена» [123, с. 251].
10
Последователи А. Смита Д. Рикардо, Дж. Рамсей, Дж. Ст. Милль, Сей, Ж.Ш. Сисмонди и др. признают факт авансирования оборотного капитала исходя из его роли в обеспечении общего кругооборота капитала и рассматривают данную категорию с учетом стоимости труда наемных рабочих.
Дж. Ст. Милль оборотный капитал отождествляет с капиталом, который затрачен или должен быть затрачен на заработную плату [123, с. 256].
В своих взглядах на существование оборотного капитала К. Маркс подчеркивал три момента [121, с. 187-188]. Во-первых, деление на основной и оборотный капитал возможно только для производительного и в пределах производительного капитала, а не для всего промышленного капитала. Во-вторых, различие между двумя частями производительного капитала К. Маркс связывал только со способами перенесения их стоимости на готовый продукт; оборотный капитал в процессе создания продукта потребляется полностью, а основной капитал - по частям, постепенно, в течение длительного времени. В-третьих, подчеркивал К. Маркс, нельзя механически объединять в одну категорию капитал обращения и оборотную часть производительного капитала. «Стоимость оборотного капитала, в виде рабочей силы и средств производства, авансируется лишь на то время, в течение которого изготавливается продукт, причем авансируется в соответствии с масштабом производства, определяемом размером основного капитала. Эта стоимость целиком входит в продукт, а потом путем продажи продукта снова целиком возвращается из обращения и может быть авансирована снова» [123, с. 186].
Сущность оборотного капитала, по К. Марксу, проявляется в самом его движении - кругообороте. Такой подход позволил выделить время обращения капитала («цикл оборота»), в последствии получившего название производственно-коммерческого, или хозяйственного цикла, состоящее из периодов (стадий или фаз) обращения и производства. В процессе прохождения кругооборота авансируемый капитал последовательно проходит формы денежного капитала (капитальной стоимости), производительного капитала, товарного капитала, денежного капитала [123, с. 33].
11
Основным отличием подхода К. Маркса к определению оборотного капитала от классиков политэкономии, последователей А. Смита, является выделение им оборотного капитала только на производственной стадии. Он не включает в состав оборотного капитала товарный и денежный капитал, то есть капитал, находящийся на стадии обращения [123, с. 188].
Дальнейшая эволюция категории «оборотный капитал» была связана с выбором и развитием того или иного базового подхода к ее определению, заложенного А. Смитом или К. Марксом.
Динамично развивающиеся рыночные отношения определили формирование концепции, рассматривающей процессы формирования и использования оборотного капитала, находящегося в форме товарного, денежного и части производительного капитала. Представителями данной концепции являются Л.А. Бернстайн, Дж. К. Ван Хорн, Э.С. Хендриксен и др. [39; 53, 132, 194].
К концу XX века термин «оборотный капитал» (Working capital) приобрел широкое распространение в англоязычных странах - как часть имущества фирмы, которое в отличие от основных средств (например, машин), служащих на предприятии годами, часто используется в течение одного производственного периода [43]. Наряду с оборотным капиталом применяется понятие рабочий капитал, чистый оборотный капитал [39, 53, 172, 194, 196, 201].
Однако, по нашему мнению, данное понимание не достаточно раскрывает исследуемую категорию, поскольку в нем отражен единственный признак разграничения оборотного и основного капитала - период функционирования (оборачиваемости), без характеристики содержательной части процесса вовлечения (авансирования) и функционирования оборотного капитала.
Одновременно в немецкой экономике получил распространение термин оборотные средства (Umlaiy'vermogen),представляющие собой: запасы сырья и материалов, полуфабрикаты (еще не совсем готовая продукция), тре-
12
бования, кассовая наличность и активы в кредитных институтах, ценные бумаги, если они подлежат продаже [43].
Россия в начале двадцатого века принадлежала к группе стран, активно использующих категорию «оборотный капитал». Капитал был объектом изучения многих экономистов: Н. Р. Вейцмана, Н. С. Лунского, H.A. Блатова, находил отражение в отчетности [40].
Постепенно с переходом в СССР к плановой системе с высоким уровнем централизации стадии обращения на смену категории оборотный капитал пришло понятие «оборотные средства».
В словаре "Политическая экономия" под ред. проф. О.И. Ожерельева дается следующая характеристика оборотных средств: "Оборотные средства -совокупность оборотных фондов и фондов обращения, выраженных в денежной форме. К ним относятся: производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция, наличные денежные средства и средства в расчетах" [142, с. 341].
Большинство советских экономистов под оборотными средствами социалистических предприятий понимали "денежные средства, авансированные для планомерного образования и использования оборотных производственных фондов и фондов их обращения" [204, с. 145].
В понимании российских экономистов четко сформировались следующие направления определения категории «оборотные средства»:
- совокупность оборотных фондов и фондов обращения (Митель-ман Е.Л., Бирман A.M.) [80, с. 26, 71; 127, с. 106;];
- оборотные средства выполняют функцию платежно-расчетного обслуживания кругооборота и имеют денежную природу (Парфаняк П.А., УсатовИ.А.)[140,с. 196; 169, с. 906; 184, с. 11];
- авансированная стоимость (Ковалев В.В., Бунин П.Г., Жевтяк П.Н., Лисициан Н.С, Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С, В.М. Родионова [80, с. 66; 90, с. 268; 158; 201, с. 78].
13
Наличие видов форм, принимаемых оборотным капиталом в процессе кругооборота, привело к делению оборотных средств на производственные фонды и фонды обращения.
В словаре "Политическая экономия" под ред. проф. О.И. Ожерельева отмечено: "Оборотные фонды - составная часть производительных фондов социалистических предприятий (объединений), которая целиком потребляется в течение одного производственного цикла, полностью и единовременно переносит свою стоимость на продукт труда. В процессе производства оборотные фонды меняют свою натуральную форму, их стоимость целиком возмещается при реализации продукции данного производственного цикла и полностью возмещается предприятию. К оборотным фондам относятся предметы труда и средства, авансированные на оплату труда" [142, с. 342].
Такие ученые, как Барнгольц СБ., Перламутров В.Л., Павлов В.С, Лисициан Н.С, Ротштейн Л.А. признавали, что оборотные средства, оборотные фонды и фонды обращения существуют в единстве и взаимосвязи, но между ними имеются существенные различия [33, 38, 136, 141, 161, 184].
В период становления рыночных отношений в российской экономической литературе наряду с оборотным капиталом нашли отражение такие термины, как "текущие активы", "мобильные средства".
По мнению Ковалева В.В., оборотный капитал относится к мобильным активам предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производственного цикла [90].
Беллендир М. В. характеризует оборотный капитал как «часть капитала предприятия, вложенного в его текущие активы» [27, с. 15].
По мнению Литвина М.И., оборотные средства выступают, прежде всего, как стоимостная категория: на практике они не являются материальными ценностями. Являясь стоимостью в денежной форме, оборотные средства уже в процессе кругооборота принимают форму производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции. Для оборотных средств,
14
как части капитала предприятия, характерны три особенности: во-первых, они должны быть вложены заранее, авансированы до получения доходов; во-~ вторых, они в качестве ресурса не расходуются, не потребляются, но посте-
пенно возобновляются (регенерируются) в хозяйственном обороте; в-третьих, относительная потребность в оборотных средствах зависит от объёма хозяйственной деятельности и должна соответственно регулироваться [115, с. 10].
В Гражданском Кодексе РФ (часть 1, ст. 56) используется категория оборотный капитал, уравнивающая его с оборотными средствами. Оборотный капитал в этом документе признается функцией имущества хозяйствующего субъекта [65].
Другие законодательные документы, например, Методики оценки инвестиционных проектов, постановления ФКЦБ РФ (в частности от 12.02.1997 №8 (в ред. 11.11.1998)), Положения об аттестации квалификации аудиторов, отождествляют оборотный капитал, оборотные средства, оборотные или текущие активы, объединяя их в единую трактовку [143, 146].
Существует также и другой подход к пониманию оборотного капитала, связанный с его оценкой по альтернативным издержкам, позволивший сформировать такое понятие, как финансово-эксплуатационные потребности (ФЭП) - это разница между суммой средств, вложенных в запасы сырья, готовой продукции, а также в дебиторскую задолженность, и кредиторской задолженностью [171]. Данный подход имеет в большей степени прикладной характер и наиболее удобен при определении потребности в оборотном капитале. Подобный подход встречается у зарубежных авторов, которые определяют оборотный капитал как оборотные активы минус краткосрочные обязательства [203, с. 221].
В нашем исследовании взглядов и подходов отечественных ученых к пониманию категории «оборотные средства» четко прослеживается развитие в направлении выявления единства и отличий между понятиями «оборотные средства» и «оборотные фонды» и признания факта авансирования стоимо-
15
сти. Исходя из этого, обобщим и классифицируем подходы в зависимости от принципиальных элементов содержания категории (Рис. 1.).
Нет единства в определении оборотного капитала и таких теоретиков России, как Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С, Ефимова О.В., Стоянова Е.С., Хорин А.Н. [39, 77, 90, 172, 196, 201]. Противоречия возникают как в определении сущности оборотного капитала, так и его размера.
Как признают практически все авторы, в современной теории выделяют два подхода к категории «оборотный капитал». По мнению И.А. Бланка, преимущественная часть экономистов считает, что это понятие характеризует общую сумму капитала, авансированного во все виды оборотных активов предприятия, то есть сумма оборотного капитала предприятия равна сумме его оборотных активов в любой момент времени [39]. Благодаря постоянному кругообороту оборотных средств, авансируемых предприятием на возобновление каждого хозяйственного цикла, эти средства возвращаются к нему через определённое время в той же денежной форме, и, как правило, с прибылью. Термин "авансирование" характеризует указанное движение оборотного капитала, ибо последний именно авансируется с тем, чтобы после реализации продукции вернуться на данное предприятие снова в денежной форме. Другая часть экономистов, например Хорин А.Н., считает, что это понятие характеризует сумму оборотных активов предприятия, уменьшенную на сумму его финансовых обязательств в форме совокупной кредиторской задолженности (так как, по их мнению, часть оборотных активов, сформированных за счет кредиторской задолженности, уменьшает потребность в оборотном капитале предприятия). Хорин А.Н. приравнивает оборотиый капитал к чистому (рабочему, собственному) оборотному капиталу [196, с.25]. Соответствующую характеристику подтверждают и западные экономисты, выделяя категорию «циркулирующего» капитала [82, 85, 87].
Данное противоречие в определение размера оборотного капитала породило формирование следующих категорий:
16
Мительман Е.Л., Бирман A.M.
Отрицают отождествление оборотных фондов и фондов обращения, рассматри
вают их как разные категории
Не признают авансированную стоимость
Парфаняк П.А., Усатов И.А.
Отождествляют совокупность оборотных фондов и ондов обращения только в денежном выражении
Барнгольц СБ., Перламут
ров В.Л., Павлов В.С,
Лисициан Н.С,
Ротштейн Л.А.
Объединяют оборотные
фонды и фонды обращения
в одну группу
Признают авансированную стоимость
Ковалев В.В., Бунич П.Г.,
Жевтяк П.Н., Шеремет А.Д.,
Сайфулин Р.С,
Родионова В.М.
Рассматривают оборотные онды и фонды обращения как виды оборотных средств, а не отдельные категории
Рис. 1. Классификация подходов российских ученых к определению сущности оборотных средств
17
1) Валовые оборотные активы (или оборотные средства в целом) -характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала;
2) Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) - характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала. Чистые оборотные активы определяются как разность оборотных активов и текущих обязательств:
ЧОА (ЧОК) = ОА - КО (1.1.1),
где ЧОА - сумма чистых оборотных активов (капитала) предприятия;
ОА - сумма валовых оборотных активов предприятия;
КО - сумма краткосрочных текущих финансовых обязательств
предприятия.
3) Собственные оборотные активы (или собственные оборотные средства) - характеризует ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия. Собственные оборотные активы рассчитываются по формуле:
СОА (СОК) = ОА - КО - ДЗК (1.1.2),
где СОА - сумма собственных оборотных активов предприятия;
ДЗК - долгосрочный заемный капитал, инвестированный в оборотные активы предприятия.
Однако, формула 1.1.2. справедлива и отлична от формулы 1.1.1. только при условии наличия у предприятия долгосрочного заемного капитала, направленного на формирование оборотного капитала. При отсутствии такового суммы собственных и чистых оборотных активов совпадают [39, с.251]. Обобщая существующие подходы к пониманию категории «оборотный капитал», а также исходя из поставленных задач исследования, сформулируем следующую трактовку категории оборотный капитал в нашем понимании: «Оборотный капитал - это свободные денежные активы и авансированная в денежной форме стоимость в элементы активов (имущества) предприятия, полностью сменяющих свою форму в течение одного производст-

Получить работу