ВВЕДЕНИЕ
Рынок ценных бумаг, особенно в России, на сегодняшний день является площадкой перераспределения собственности. История развития человечества показала, что процесс перехода собственности из одних рук в другие всегда сопровождался нарушением имущественных прав, злоупотреблениями, финансовыми махинациями. Основным финансовым инструментом при этом является ценная бумага.
В советской экономике ценные бумаги не пользовались популярностью, не считая принудительного насаждения облигаций государственных займов, которые никто не называл и не считал ценными бумагами.
По мере перехода к рыночной экономике ситуация стала существенным образом изменяться. Появились акции, облигации с купонами, сертификатами, другие виды ценных бумаг, а вместе с ними акционерные общества, фондовые биржи и коммерческие банки, оперирующие ценными бумагами.
Изменились роль и функции ценных бумаг, так как в настоящее время ценные бумаги стали важным источником привлечения средств для новых предприятий, мобилизации дополнительного капитала для уже существующих предприятий и источником пополнения государственного и местного бюджета.
По своей природе «ценные бумаги — это долговые обязательства организаций, юридических лиц, выпустивших эти денежные или товарные документы, перед лицами, приобретающими такие документы, ставшими их владельцами»1. Ценные бумаги всегда содержат какое-либо имущественное право. Данный признак юридического характера является единым, общим для всех видов ценных бумаг, суть которого в том, что ценность бумаги подкреплена стоящим за ней имущественным комплексом, на часть стоимости которого вправе претендовать обладатель ценной бумаги.
1 См. Белов В.А. Ценные бумаги как объекты гражданских прав. Вопросы теории (Д, к.ю.н., М, 1996) ОД 61:98-12/76-7 №д2367-98.
5
Между субъектами рынка ценных бумаг (эмитентами и инвесторами) нередко возникают имущественные споры и конфликтные ситуации, становящиеся предметом расследования правоохранительных органов и гражданских, арбитражных споров.
В этом случае появляется потребность в судебной экономической экспертизе, на разрешение которой выносится широкий круг вопросов, зачастую вызывающие у экспертов затруднения при их решении. Сложившаяся ситуация требует акцентировать внимание на научном анализе существующих проблем экспертного исследования операций с ценными бумагами.
Исходя из юридической и экономической значимости обращения ценных бумаг, учитывая возрастающее количество акционерных обществ, коммерческих банков и инвестиционных компаний, оперирующих на фондовом рынке и наличие разветвленной сети промышленной и финансовой инфраструктуры юга России, оказывающей влияние на развитие и расширение рынка ценных бумаг, решение проблем экспертного исследования операций с ценными бумагами становится все более актуальным. Это обстоятельство и определило выбор данной темы.
На сегодняшний день существует ряд изданий российских и зарубежных авторов, в которых рассматривались вопросы судебно-бухгалтерской экспертизы по исследованию операций с ценными бумагами. В частности, в работах Н.Г.Белухи2 при рассмотрении вопроса "Экспертное исследование операций по инвестиционной деятельности" впервые ставится вопрос по экспертизе операций с ценными бумагами. В работах Фортинского СП.3, Шестакова А.В.4, Голубятникова СП.5, Болдовой Н.К.6, Аксеновой Т.П.7,
2 См. Белуха Н.Т. Судебно-бухгалтерская экспертиза - М.: Дело, 1993 г.
3 См. Фортинский СП. Судебно-бухгалтерская экспертиза. - М.: Юридическая литература, 1962.
4 См. Шестаков А.В. Введение в финансово-экономическую экспертизу - М.: [Дашков и К], 2000.
5 См. Голубятников СП. и др. Судебная бухгалтерия - М.: Юридическая литература, 1998., чцесь же Атанесян Г.А., Голубятников СП. Судебная бухгалтерия: Учебник. - М.: Юридическая литература, 1989; Остроумов С.С., Голубятников СП., Кудрявцева Н.В. Основы бухгалтерского учета и судебно-бухгалтерской экспертизы. - М.: Изд-во МГУ, 1972.
6 См. Болдова Н.К., Голубева А. Судебно-бухгалтерская экспертиза. - М.: Экономика, 1993; Судебно-бухгалтерская экспертиза: справочник (Болдова Н.К. и др.) - М.: Экономика, 1993.
7 См. Аксенова Т.П. Судебно-бухгалтерская экспертиза - Хабаровск: Хабаровская Государственная академия экономики и права, 1996.
6
Богомолова A.M.8, Котеневой Т.В.9 изложены основы судебно-бухгалтерской экспертизы, являющиеся теоретической базой диссертационного исследования.
Анализ операций с векселями, одного из видов ценных бумаг, рассмотрен в работе Дмитриенко Т.М. и Чаадаева С.Г.10
В изданиях ряда зарубежных авторов, таких как Маршалл Д.Ф. и Бансал В.К.11, Холта Роберта Н.12, Шима Дж.К и Сигела Дж.Г.13 рассматриваются вопросы применения методов финансового анализа, используемые при решении вопросов обеспеченности ценных бумаг активами предприятия.
Не умаляя важности проделанной ими работы и полученных результатов, необходимо отметить, что теоретические и методические основы экспертного исследования операций с ценными бумагами не нашли своего достаточного отражения в этих работах. Учитывая существующие на сегодняшний день способы решения вопросов судебной экономической экспертизы и проблемы, возникающие при решении экспертных задач по исследованию операций с ценными бумагами необходим анализ и оптимизация имеющейся информации с учетом факторов российской действительности и с позиций практики зарубежных исследователей.
Основной целью диссертационного исследования является разработка и обоснование теоретических и методических основ экспертного исследования операций с ценными бумагами. Исходя из этой цели, в диссертации поставлены следующие задачи:
• определить методы и средства использования специальных экспертных бухгалтерских и экономических знаний в системе экономико-правового контроля в условиях роста числа уголовных, гражданских и арбитражных дел в результате обращения ценных бумаг на рынке России;
8 См. Богомолов A.M. Бухгалтерская экспертиза- М.: ГЕЛАН, 2000.
9 См. Котенева Т.В. Судебно-бухгалтерская экспертиза - Самара: Самарская Государственная экономическая академия, 1999.
10 См. Дмитриенко Т.М., Чаадаев С.Г. Судебная (правовая) бухгалтерия - М.: ПРОСПЕКТ, 1998.
11 См. Маршалл Д.Ф., Бансал В.К. Финансовая инженерия. Полное руководство по финансовым нововведениям: Пер. с англ. - М.: Инфра-М, 1998.
12 См. Холт Роберт Н. Основы финансового менеджмента. Пер. с англ. - М.: Дело, 1993.
13 См. Шим Дж. К., Сигел Дж. Г. Финансовый менеджмент. - М.: ИИД «Филинъ», 1996.
7
•определить предмет и задачи экспертного исследования операций с ценными бумагами;
• определить объекты и методы экспертного исследования операций с ценными бумагами;
• предложить модель экспертного исследования операций с финансовыми, товарными векселями, акциями, облигациями;
• определить особенности при обобщении и реализации результатов экспертизы по операциям с ценными бумагами.
Предметом исследования являются особенности и закономерности хозяйственной деятельности предприятий, связанной с обращением ценных бумаг на рынке, степень их соответствия экономическим и правовым нормам.
В качестве объектов исследованы положения и инструкции по судебной экономической экспертизе; нормативно-правовые акты, составляющие основу проведения исследования по операциям с ценными бумагами; судебно-следственная и экспертная практика (по экспертным заключениям Российского ФЦСЭ, Южного РЦСЭ, Приволжского РЦСЭ, Омской ЛСЭ); непосредственно ценные бумаги и операции с ними.
Теоретической и методологической основой диссертационной работы являются общенаучные диалектические методы познания и исследования, такие как анализ и синтез, комплексность и целостность, сравнение, системный подход. В работе также использованы следующие теории и дисциплины: теория судебной экспертизы, криминалистика, судебно-бухгалтерская и финансово-экономическая экспертиза, бухгалтерский учет, экономический анализ, финансовая математика, рынок ценных бумаг. В ходе исследования проанализированы и использованы прикладные труды ведущих отечественных и зарубежных авторов в рамках исследуемой тематики и сопутствующих вопросов, материалы научных конференций и семинаров, статистика по фондовому рынку, материалы периодической печати, ресурсы Internet, а также личный 5-летний экспертный опыт автора.
8
Научная новизна состоит в реализации комплексного подхода при судебно-экспертном решении вопросов, которые ставятся следственными органами и в гражданско-правовой сфере в связи с хозяйственным оборотом ценных бумаг и их отражения в бухгалтерском учете.
Получены следующие научные результаты, выносимые на защиту:
1. На основе изучения экономических и юридических качеств ценных бумаг предложена классификация ценных бумаг и операций с ними, которая дает возможность разрабатывать методы экспертного исследования, адекватные различным классификационным группам.
2. Установлено, что ценные бумаги подчинены специальному правовому режиму и имеют ряд особенностей бухгалтерского учета, в связи с чем, экспертное исследование операций с ценными бумагами необходимо проводить на основе не только нормативных документов, регулирующих порядок назначения и проведения судебной экспертизы, но и законодательных актов по вопросам гражданского, трудового, уголовного, административного и хозяйственного права, которые касаются правоотношений участников рынка ценных бумаг.
3. Основной экспертной задачей является установление экономической и стоимостной оценки операций с ценными бумагами. Исходя из предложенной классификации ценных бумаг, их экономических и юридических характеристик, к оценочным задачам, решаемых экспертами при проведении экспертного исследования операций с ценными бумагами, отнесены:
• экспертное исследование первичных документов, документов-оснований и регистров бухгалтерского учета, где нашли отражение операции по выпуску (эмиссии) ценных бумаг;
• экспертное исследование первичных документов, документов-оснований и регистров бухгалтерского учета, где нашли отражение операции по реализации, выкупу ценных бумаг;
• экспертное исследование первичных документов, документов-оснований и регистров бухгалтерского учета, где нашли отражение операции по начислению, выплате дивидендов и процентов по ценным бумагам;
• экспертное исследование первичных документов, регистров бухгалтерского учета, бухгалтерской отчетности по налогообложению операций с ценными бумагами;
• экспертное исследование соответствия документов бухгалтерского учета и отчетности, требованиям, предъявляемым к ним нормативными документами, регулирующими порядок оформления и отражения в учете операций с ценными бумагами;
• экономический анализ эффективности операций с ценными бумагами;
• экономический анализ обеспеченности ценных бумаг активами предприятия;
• экспертное определение рыночной стоимости ценных бумаг.
4. Особенность объектов по операциям с ценными бумагами, исследуемых судебной экономической экспертизой, состоит в том, что в процессе проведения экспертизы исследуются не только документы, где нашли отражение операции с ценными бумагами (первичные документы, регистры бухгалтерского учета, формы бухгалтерской отчетности), но и сами ценные бумаги, не относящиеся к перечисленным традиционным объектам исследования судебной экономической экспертизы.
5. Установлено, что метод экспертного исследования операций с ценными бумагами - это совокупность общенаучных и специальных методов с использованием способов и приемов, применяемых при проведении судебной экономической экспертизы по операциям с ценными бумагами.
6. Разработана модель экспертного исследования операций с ценными бумагами, которая имеет следующую структуру:
10
1) Предварительное исследование (1 уровень решения задачи - изучение объектов экспертизы по представленным материалам и выдвижение начальной гипотезы).
2) Традиционное исследование (2 уровень решения задачи - документальное обоснование и корректировка начальной гипотезы на основании результатов исследования, т.е. ее доказывание):
выбор методов и приемов; подбор нормативной базы; составление аналитических и сводных таблиц.
3) Заключительная оценка и формирование вывода на основании результатов решений гипотез, обоснованных системой доказательств (документальных, расчетных, нормативных и др.).
7. На основе методов экономического анализа разработан «Алгоритм принятия решения по обеспеченности векселей активами предприятия», который необходимо применять для решения вопроса об обеспеченности векселей активами предприятия.
Исследования проводились в соответствии с Планом основных научно-исследовательских работ в области судебной экспертизы, выполняемых судебно-экспертными учреждениями Министерства юстиции Российской Федерации на 2002-2003 гг. по теме 25: Разработка методики экспертного исследования данных бухгалтерского учета и отчетности по операциям с ценными бумагами с целью выявления признаков и способов искажения учета и их влияние на финансовый результат хозяйствующего субъекта. Автором представлен практический материал (экспертное исследование хозяйственных операций по отражению в бухгалтерском учете предприятия операций с векселями) к методическим рекомендациям, подготовленных экспертами отдела СЭЭ РФЦСЭ при Минюсте России.
Сформулированные в работе теоретические положения и методические разработки следует рассматривать в качестве исходных при дальнейшей работе над созданием методических рекомендаций по решению задач, связанных с
11
исследованием операций с ценными бумагами, в частности по вопросам оценки ценных бумаг.
Апробация основных положений диссертации состоялась в виде докладов на 3 конференциях: на Международной научно - практической ^. конференции «Теория та практика судово1 експертизи I кримшалютики»
(«Теория и практика судебной экспертизы и криминалистики») (19-20 июня 2002 г., г. Харьков), на научно — практическом семинаре «Проблемы судебной экономической экспертизы» (3-7 июля, 2002 г., Краснодар), на Международной конференции «Восток — Запад: партнерство в судебной экспертизе (6-10 сентября, г.Нижний Новгород 2004г.), а также публикации 6 статей, материалы которых использовались при проведении занятий и написанию учебно-методического комплекса по дисциплине «Судебная бухгалтерия» в Институте бизнеса и права г.Ростова-на-Дону и при производстве судебных экономических экспертиз в отделе СБиФЭЭ Южного регионального центра судебной экспертизы.
12
Глава 1.
Становление и развитие рынка ценных бумаг в Российской Федерации
1.1. История развития рынка ценных бумаг в России.
Период 1990-х годов в России связан с целым рядом экономических преобразований. Они были вызваны, прежде всего, приватизацией и акционированием предприятий, становлением российского рынка ценных бумаг. Следствием бурного развития фондового рынка стали и своевременная финансовая практика, и резкая имущественная дифференциация общества на крупных собственников (владельцев и крупных акционеров предприятий), мелких и мельчайших собственников.
Динамичный российский фондовый рынок пережил расцвет финансовых "пирамид" типа МММ и последующий их крах; спекулятивный ажиотаж на рынке ГКО и его обвал в августе 1998 г. Рынок ценных бумаг стал ареной ожесточенной борьбы за раздел и передел собственности между влиятельными коммерческими структурами, мощными финансовыми группами, политическими элитами, криминалитетом.
Становление и развитие рынка ценных бумаг в современной России вызвало к жизни большое число акционерных обществ, выпускающих акции и облигации. Нестабильная финансовая ситуация и бюджетный дефицит предопределили широкое распространение государственных и муниципальных ценных бумаг (в основном облигаций). Неплатежеспособность многих
13
предприятий обусловила использование векселей. Неустойчивость финансового рынка в целом породила появление ряда суррогатных ценных бумаг.
Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка России и позволяет реализовать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать.
Формирование рынка ценных бумаг в России началось еще в XVIII-XIX в.в., когда активно использовались долговые расписки, облигации и казначейские обязательства. В начале XVIII века была учреждена первая биржа в Санкт-Петербурге. В дореволюционной России в каждой губернии были в обращении различные ценные бумаги. Особое распространение получили векселя, облигации, расписки казначейских домов, ценные бумаги акционерных обществ (например, облигации государственного займа, облигации общества Юго-Западных железных дорог)14.
В годы НЭПа существовал весь спектр разнообразных ценных бумаг, активно работали биржи. В 30-40-х г.г. в стране добровольно принудительно размещались облигации государственного сберегательного займа. Имели место факты, когда эти облигации выдавались и в счет заработной платы. Показательно, что сохранившиеся облигации были погашены через 35-40 лет.
В 1990-1991 г.г. началось возрождение рынка ценных бумаг в России. Появляются акции трудовых коллективов. Начинается разработка нормативно-правовой базы фондового рынка.
14 См. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок - М.: Перспектива, 1995.
14
В 1992 г. Верховный Совет РФ принял "Государственную программу приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации на 1992 г.", были разработаны законодательные основы реализации этой программы и осуществлены первые шаги по ее выполнению.
В период 1993-1994 г.г. общество разделилось на противоположные группы - крупные и мелкие собственники; реальные и формальные собственники. Каждый гражданин теоретически имел равные права в начале приватизации, получив право на часть государственной собственности в форме приватизационного чека. Однако практически граждане оказались с разными результатами: одни стали реальными собственниками, другие - нет. Это было связано с разными финансовыми возможностями различных групп населения, уровнем их информационной осведомленности, психологическими установками и мотивацией поведения. Общая неготовность общества к разгосударствлению подтверждалась заторможенной реакцией большинства населения в начале приватизации, получением приватизационных чеков в основном в поздние сроки, продлением сроков вложения "ваучеров", низкой активностью участия населения в проводимых специализированных чековых аукционах. В процессе обвальной приватизации произошла трансформация отношений собственности. В результате приватизации и акционирования весьма значительная часть предприятий перешла из государственной в частную собственность.
Летом 1994 г. начался массовый выпуск государственных ценных бумаг. Правительство под давлением внешних кредиторов пересмотрело отношение к традиционным, эмиссионным источникам финансирования государственного бюджета. Путем продажи государственных ценных бумаг в бюджет привлекалось несколько десятков триллионов неденоминированных рублей ежегодно. В целом это имело важное значение для сокращения бюджетного дефицита за счет внутренних безинфляционных заимствований. Однако это уменьшило необходимость интенсивного развития производства, что вызвало снижение объемов и темпов роста валового национального продукта. Кроме
15
того, увеличение государственного долга впоследствии привело к росту нагрузки на бюджет из-за необходимости выплаты процентов по ранее сделанным заимствованиям и погашения государственных ценных бумаг.
В 1995-1996 г.г. получило развитие государственное регулирование рынка ценных бумаг. В этот период были приняты фундаментальные нормативно-правовые акты. Вступили в силу Гражданский кодекс РФ, Федеральные законы "Об акционерных обществах", "О рынке ценных бумаг" и др. К началу 1996 г. значительных масштабов достигла практика использования государством финансовых инструментов рынка ценных бумаг по следующим направлениям:
¦ выпуск государственных ценных бумаг в целях финансирования дефицита государственного бюджета - государственных краткосрочных обязательств (ГКО), облигаций федерального займа (ОФЗ), облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ);
¦ реструктуризация внутреннего валютного долга - выпуск облигаций внутреннего валютного займа (ОВВЗ);
¦ связывание части свободных денежных средств на основе денежной приватизации.
Современный этап (с 1997 г.) развития рынка ценных бумаг характеризуется внутренней политической нестабильностью, бюджетным кризисом, проблемами со сбором налогов. В результате имеет место падение курса рубля, увеличение доходности государственных долговых обязательств, потери государственного бюджета, угроза экономической катастрофы. Созданная правовая система по регулированию фондового рынка не действует в полной мере из-за неготовности к реализации правовых норм со стороны правительства, находящегося в состоянии перманентной ротации, и экономических агентов, не имеющих активной политической воли к проведению структурных преобразований экономики. Многие достижения финансовой стабилизации в России до кризиса мировой финансовой системы в октябре-ноябре 1997 г. базировались на иностранных инвестициях. Проблемы
16
бюджета наполовину решались либо за счет внешних займов, либо за счет инвестиций нерезидентов на рынке ГКО, либо за счет приватизации, где роль иностранных участников также была значительна.
После августовского кризиса 1998 г., несмотря на угрожающую ситуацию, российский рынок акций не прекратил существования, хотя цены акций в считанные дни снизились в 3-5 раз по сравнению с июнем 1998 г. и в 10-15 раз по сравнению с октябрем 1997 г. 15
В результате глубоких институциональных реформ Россия достигла значительного прогресса в формировании экономики рыночного типа и создании основных элементов 3-уровневой системы ее финансирования: бюджетное финансирование, банковские кредиты и прямые инвестиции через механизмы рынка капиталов.
Результатом экономических реформ стало быстрое перераспределение доходов, ранее поступавших в государственный бюджет, в пользу предприятий, а от предприятий - к населению. Такое перераспределение доходов явилось неизбежным следствием демократизации хозяйственной жизни, но происходило оно в условиях неразвитости адекватной системы стимулов для инвестиций и системы рыночного формирования и распределения инвестиционных ресурсов (финансового сектора), хотя доля сбережений в доходах как физических, так и юридических лиц осталась высокой. Однако эти сбережения трансформировались главным образом в такие типы финансовых активов, которые не связаны с финансированием производства: в наличную валюту (население), рост скрытых иностранных активов юридических лиц (бегство капиталов), а, начиная с 1994 года - рост вложений в государственные ценные бумаги, доходы, от выпуска которых также в основном не связаны с финансированием производства, что отражает, прежде всего, объективные трудности перехода к новой экономической системе.
С точки зрения формирования отраслевой структуры экономики действие рынка ценных бумаг в последние годы заключалось главным образом
15 Архивные данные Российской торговой системы (РТС) (www.rts.ru)
17
в мобилизации средств на развитие банковской системы. Эмитенты, представляющие другие сферы экономики (приватизированные предприятия), находились на этапе институциональной реформы и только еще подступали к масштабному привлечению инвестиционных ресурсов через механизмы рынка ценных бумаг.
Ключевыми задачами нового этапа развития фондового рынка России являются создание условий для привлечения инвестиций в реальный сектор экономики и защита прав инвесторов. Решительные и согласованные действия государственных органов должны способствовать как росту портфельных инвестиций, так и стратегическому вложению капитала институциональными инвесторами.
1.2. Государственное регулирование рынка ценных бумаг в РФ.
Система управления рынком ценных бумаг основана на использовании государственных и негосударственных (общественных) методов регулирования. В мировой практике различают две модели регулирования рынка ценных бумаг:
1. Регулирование фондового рынка является преимущественной функцией государственных органов. Лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил государство передает объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг. Такая система существует во Франции.
2. При сохранении за государством основных контрольных позиций максимально возможный объем полномочий передается саморегулируемым организациям (объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг), значительное место в контроле занимают не жесткие предписания, а |
