л Введение
Актуальность темы. После десяти дет экономического спада в стране наблюдается активизация инвестиционной деятельности. В 2000г. по сравнению с 1999г. вложения в основной капитал в сопоставимых ценах увеличились на 17.4%. Впервые доля привлечённых средств превысила собственные, увеличился размер и удельный вес частных инвестиций и бюджетных средств (70. с.З, 7-8).
Вместе с тем, основными целями реального инвестирования на предприятиях, судя по опросам руководителей (70, с.9,10), в основном являются текущие: замена изношенной техники и оборудования, автоматизация и механизация существующего производственного процесса. охрана окружающей среды. На низком уровне остаются факторы, стимулирующие инвестиционную деятельность - спрос на производимую продукцию, обеспеченность собственными оборотными средствами, уровень
Цл и качество материально-технической базы, эффективность реальных
инвестиций. Основными факторами, сдерживающими инвестиционную активность промышленных предприятий, по-прежнему являются:
политическая и макроэкономическая ситуация в стране, высокий процент банковского кредита, отсутствие собственных финансовых средств, сложный механизм получения инвестиционных кредитов, несовершенство нормативно-правовой базы, высокие инвестиционные риски.
Доля затрат на приобретение лизингового имущества в общем объёме вложений в основной капитал в 2000г. составила всего лишь 0,5%. Инвестиции реализуются, как правило, в краткосрочных проектах, доля долгосрочных
А инвестиционных кредитов в банковской системе минимальна. Темпы
инвестиционной активности многократно ниже ооъективно неооходимых для отраслей реальной экономики. Причины инвестиционного кризиса в России
¦
4
обусловлены также отсутствием доверия населения к государственной политике и кредитным учреждениям.
По регионам страны (85). прежде всего в связи с имеющимся инвестиционным потенциалом, наблюдаются не только огромные различия по уровню реальных вложений (среди субъектов Южного Федерального Округа РФ в расчёте на душу населения в 1999г. почти в 7 раз), но и отдача инвестиций (по регионам ЮФО - в 4.4 раза). Ещё большие различия характерны для отраслей.
В современном экономическом механизме функционирования предприятий отсутствует даже простой кругооборот инвестиционных потоков, ибо амортизация, как следствие износа основных фондов, чаще используется не полностью и не по целевом} назначению, что сказывается на уменьшении инвестиций, основного капитала и. соответственно, прибыли, являющейся также источником расширенного воспроизводства.
Всё это обусловливает структурную несбалансированность народного хозяйства, диспропорции между развитием реального и финансового секторов экономики, перекос с позиций увеличения доли сырьевых отраслей, в итоге -резкое уменьшение объёмов производства, снижение уровня жизни населения и потребительского спроса, как основы воспроизводственного процесса.
Степень изученности проблемы. Вопросы сущности инвестиций и инвестирования, анализа, разработки и оценки инвестиционных проектов нашли своё отражение в трудах отечественных и зарубежных учёных, в том числе Абрамова С. Ллександера Г.. Аньшина В.. Бейли Дж\. Беренса В.. Богатина Ю., Быльцова С. Быстрякова А.. Величко Е., Виленского П.. Гитмана Л.Дж., Джонка М.. Дегтяренко В.. Ендовицкого Д.. Жданова В.. Золотогорова В.. ЬСардаша В.. Коссова В.. Крутпка А.. Крушвица Л.. Лившица В., Липсица И.. Марголина А.. Мелкумова Я.. Мертенса А.. Никольской Е.. Прилипко С, Савчука В.. Смоляка А., Стешина А., Четыркина Е., Ховранека П., Шарпа У., Швандара В. и др.
Концептуальные и методические вопросы инвестиционного климата (характеризующегося системой инвестиционных потенциалов и рисков), инвестиционного процесса и механизма изложены в работах Акимова М.. Бланка И.,Бочарова В.. Веретенникова И.. Высокова В.. Доничева Р.. Игошина Н., Идрисова А., Кныш М. Конопляника А.. Крейниной М.. Магульской О.. Марченко С Перекама Б.. Пичиговой Т.. Приходько Р.. Пятковой С. Ревазова В.. Самусевой Р..Сергеева И.. Серова В.. Тихомировой И.. Тюжикова К).. Фабоцци Ф.Дж., Фоломьева А. и др.
В итоге, в экономической литературе обоснована сущность инвестиций. инвестиционного климата и инвестиционной деятельности. Разработана концепция и наработана богатая практика обоснования инвестиционных проектов. В ряде отраслей и предприятий началась активная фаза воспроизводственного процесса путём реконструкции основного производства. Вместе с тем, недостаточная изученность проблемы инвестиционной привлекательности. активности и эффективности на отраслевом и региональном уровнях обусловливает актуальность и необходимость дополнительных исследований.
Цель и задачи диссертационного исследования. Целью исследования является изучение особенностей формирования и обоснование концепции управления инвестиционной привлекательностью и активностью регионов и отраслей в условиях транзш явной экономики.
Цель исследования предопределила необходимость решения следующих основных задач:
- исследования сущности экономических категорий. связанных с инвестиционной деятельностью предприятий, отраслей и регионов:
изучения взаимосвязей целей общей и инвестиционной стратегий на разных стадиях жизненного цикла предприятий, конъюнктурного цикла инвестиционного рынка:
обобщения системы функций и методов регулирования и стимулирования инвестиционной деятельности:
- обоснования системы и этапов разработки и реализации инвестиционной стратегии региона:
- анализа инвестиционного потенциала и воспроизводственного процесса по регионам Южного Федерального Округа РФ;
- моделирования зависимостей результатов воспроизводственного процесса от инвестиции в системе с другими факторами производства:
- изучения инвестиционных рейтингов и исследования инвестиционной привлекательности регионов Южного Федерального Округа РФ;
- исследования инвестиционной привлекательности отраслей материального производства Республики Калмыкия;
- разработки и реализации инвестиционной регионально-отраслевой модели по Республике Калмыкии;
- анализа и обоснования стратегии инвестиционного развития отраслей Республики Калмыкии, в том числе, лёгкой промышленности и предприятия по производств)' меховой продукции.
Предмет и объект исследования. Предметом исследования являются организационно-экономические отношения, связанные с повышением уровня инвестиционной активности и привлекательности отраслевых и региональных экономических систем. Объект исследования - процесс формирования инвестиционной привлекательности отраслей и регионов Южного Федерального Округа РФ. в том числе, Республики Калмыкии.
Теоретическая база исследования. Методологической основой диссертационной работы являются труды современных российских и зарубежных ученых по вопросам инвестирования, законодательные и нормативные акты Российской Федерации и Республики Калмыкии. В ходе
7
исследования использовались материалы органов государственной статистики, данные отчетности предприятий, а также собственные расчеты автора.
Диссертационная работа выполнена в рамках п.4.15. «Развитие методологии анализа, методов оценки, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельности в экономических системах», п. 4.16. « Разработка стратегии и концептуальных положений перспективной инвестиционной политики с учётом накопленного научного и мирового опыта в целях экономического роста и повышения эффективности экономических систем» и п. 4.18 «Обоснование методов оценки инвестиционных рейтингов и инвестиционной ёмкости экономических систем» паспорта специальностей -специальность 08.00.05 «Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)».
Методы исследования. В диссертации, в рамках системного подхода, использовались различные методы и приемы экономических исследований: сравнительный, монографический, индексный, группировок, графический, расчетно-конструктивный, корреляционно-регрессионный.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующем:
- аргументирована система функций государственного регулирования инвестиционной деятельности, включающая наряду с традиционными (формирования объёма инвестиций. стимулирования инвестиционной политики, административного вмешательства в инвестиционный процесс), также индикативную, координирующую другие функции;
- обоснована система элементов и этапов разработки и реализации инвестиционной стратегии. включающей исследование инвестиционной среды, прогноз и обоснование необходимых ресурсов и источников, разработку и реализацию инвестиционных проектов, апробацию и производственную эксплуатацию;
- предложена методика анализа инвестиционного потенциала и активности. на основе которой проведено изучение регионов Южного Федерального Округа РФ:
- усовершенствована методика рейтинговой оценки инвестиционного климата (системы инвестиционных потенциалов и рисков) с реализацией её по регионам Южного Федерального Округа РФ;
- обоснованы понятие инвестиционной привлекательности и методические подходы к её оценке, учитывающие инвестиционную ситуацию (активность и эффективность), емкость (потенциальная и реальная), инвестиционный климат (потенциал и риски) и инвестиционные преимущества отраслей и предприятий региона;
- разработана и экспериментально апробирована регионально-отраслевая инвестиционная модель с учётом динамики цен, основных фондов, прибыльности и предшествующих инвестиций;
Практическая значимость исследования. Результаты исследования могут быть использованы при разработке концепций развития инвестиционной деятельности в регионах, отраслевых программ формирования,
функционирования и повышения эффективности инвестиций.
Апробация и внедрение результатов исследования. Результаты и основные положения диссертационной работы обсуждались на международной, всероссийской. межвузовских научно-практических
конференциях и семинарах (г. Волгоград- 1998г.: г. Москва- 1999г.;г. Нальчик -2000г.; г. Элиста - 2000г.; г.Кисловодск -1999-2001 гг.). а также в материалах периодической печати.
Основные положения диссертации использованы: Министерством промышленности и торговли Республики Калмыкия при разработке концепции и стратегии инвестиционного развития отраслей промышленности республики; кожевенным заводом ОАО «Арсчи» при разработке программы
социально-экономического развития и финансового оздоровления, составлении инвестиционных проектов и бизнес-плана предприятия.
Публикации. По теме диссертации автором опубликовано 5 рабоч общим объёмом 3 п.л.
Структура работы. Диссертация состоит из введения. трёх глав. выводов и предложений, списка использованной литературы и приложений.
В первой главе диссертации «Индикативное регулирование и активизация инвестиционного развития регионов» рассматриваются вопросы сущности и государственного регулирования инвестиционной деятельности, инвестиционного механизма и стратегического управления с учётом стадий жизненного цикла предприятий. Обосновывается система элементов и этапов разработки и реализации инвестиционной стратегии. Изучаются направления активизации и регулирования инвестиционной деятельности в регионах, в том числе на основе региональных бюджетов развития.
Во второй главе диссертации «Инвестиционные возможности и эффективность инвестиций в региональной экономике» рассматривается система источников формирования инвестиционных потоков, проводится анализ воспроизводственного процесса по регионам Южного Федерального Округа, исследуются зависимости валового регионального продукта и прибыли от факторов производства, включая реальные инвестиции (по 7е) регионам РФ; по группам регионов - Европейского Севера; ЦЧО. Поволжья и Юга; Урала. Сибири и Дальнего Востока; Южного Федерального Округа). Но отраслям промышленности Российской Федерации проводится исследование (за 1990-1999гг.) размеров и динамики реальных инвестиций. объёмов промышленной продукции. соотношения этих показателей. Исследованы зависимости размеров промышленной продукции от реальных инвестиций. Осуществлена оценка их эффективности. выявлены отрасли с большей окупаемостью реальных вложений.
10
В третьей главе «Инвестиционная привлекательность и стратегия отраслей региона» рассматривается методика рейтинговой оценки. проводимая агентством «Эксперт-PA», обосновано понятие инвестиционной привлекательности реципиента с учётом инвестиционных ситуации, емкости, климата и преимуществ. Усовершенствована методика рейтинговой оценки с учётом весомости факторов - отдельных элементов инвестиционного потенциала и различных видов риска. Рассчитаны интегральные рейтинги инвестиционного климата и проведено исследование инвестиционной привлекательности регионов Южного Федерального Округа. Изучена инвестиционная активность и привлекательность отраслей Республики Калмыкия, выявлены приоритетные «точки роста» (топливно-энергетический комплекс, лёгкая и пищевая промышленность). Обоснована стратегия инвестиционного развития отраслей региона. в том числе, лёгкой промышленности и предприятия по производству меховой продукции.
11
1. Индикативное регулирование и активизация инвестиционного развития регионов. 1.1. Индикативное регулирование инвестиционных процессов.
Неблагоприятная ситуация в инвестиционной сфере России оказывает негативное влияние на воспроизводственный процесс. Морально и физически устаревшие основные фонды составили критическую массу, вследствие чего необходима их замена на современные и технически более совершенные. Финансовый кризис 1998г. также оказал негативное влияние на развитие инвестиционных процессов в стране. На современном этапе экономический потенциал России не может эффективно использоваться и воспроизводиться без формирования эффективного механизма управления инвестиционным процессом на макро- и микроуровнях (14. 17. 93, 104, 108).
Государственное регулирование инвестиционной деятельности в развитых странах выполняет несколько функций (рис.1 ). Прежде всего, это регулирование объёма капитальных вложений, осуществляемое через амортизационную, налоговую и денежную политику.
Рис. 1 Основные функции юсрегулирования инвестиционных процееов
Регулирования объемов
Стимулирования вложений
Административного вмешательства
Индикативная (направляющая)
12
Другая функция, которую государство берёт на себя, - это стимулирование вложений в отдельные отрасли и предприятия с помощью кредитных и налоговых льгот, таможенных пошлин и т.п. И. наконец, - это прямое административное вмешательство в инвестиционный процесс отдельных отраслей и корпораций на определённый срок с целью регулирования ввода новых мощностей или вывода устаревших. Например, в Японии административное вмешательство вводится законодательно, по мере необходимости. В США такая практика применялась только во время войн или непосредственно в сфере военных инвестиций. Вообще инвестиционной политике США характерна ориентация на экономическую свободу и либерализм.
Высокий уровень административного вмешательства в инвестиционный процесс был характерен странам Западной Европы в послевоенные годы, однако в 80-е годы инвестиционная политика этих государств сильно изменилась, так как излишнее регулирование стало тормозить развитие экономики. Многие страны провели денационализацию государственной собственности и значительно уменьшили вмешательство государства в инвестиционные процессы с целью стимулирования движения капиталов, труда и товаров. Для увеличения капиталонакопления были снижены налоги на прибыль и доходы физических лиц, активизирована роль ссудного капитала в сфере капиталонакопления. сформирована сеть дополнительных кредитно- финансовых организаций.
Таким образом, государственное регулирование инвестиционной деятельности в развитых странах является координирующим, направ-
13
лиющим этот процесс в необходимые государству сферы, отрасли и объекты. Иными словами, главной функцией госрегулирования инвестиций является индикативная, через которую осуществляется и регулирование объёмов, и стимулирование, и. при необходимости, прямое вмешательство административных органов.
Однако, инвестиционная деятельность в стабильной экономической системе существенно отличается от её функционирования в условиях переходной экономики. В России действует ряд специфических особенностей, которые оказывают большое влияние на происходящие инвестиционные процессы. С одной стороны, это низкая стоимость трудовых ресурсов, недвижимости и землепользования, зданий, сооружений и других объектов инфраструктуры. С другой стороны, на инвестиционную деятельность влияет высокая стоимость капитала в денежной форме, невовлечённость в денежный оборот земли. Кроме того, нынешнем} переходному периоду российской экономики характерны: высокие политические. экономические и криминальные риски, сложность их прогнозирования на длительный период; значительный сектор теневой экономики, структурная несбалансированность народного хозяйства; высокая, колеблющаяся во времени, инфляция; сокращение платёжеспособного спроса: неразвитый рынок в связи с отсутствием или несовершенством необходимой инфраструктуры.
Налоговая система страны развивается, однако она ещё нестабильна и чрезмерно усложнена. Большое значение в управлении инвестиционной деятельностью имеют налоговая и амортизационная политика, которая
14
должна проявляться через налоговые льготы, в частности так называемый инвестиционный кредит. Такие инструменты, как политика налогообложения прибыли, ускоренная амортизационная политика, налогообложение физических лиц. различные формы налогового кредита - являются в развитой рыночной экономике важнейшими методами регулирования ка-питалонакопления и капиталовложений.
Не способствуют формированию благоприятного инвестиционного климата и неразвитые товарные рынки, ориентированные, в основном, на региональное потребление, практически бездействующий фондовый рынок, неплатежи между российскими предприятиями и недооценённость акций крупных эмитентов. Несовершенна и кредитно-финансовая система страны, проявляющаяся в неразвитости банковской системы, высоких процентных ставках, несопоставимых с рентабельностью реального производства.
В связи с этим актуальными являются задачи разработки методик инвестиционного анализа, приоритетов развития отдельных отраслей и крупных предприятий, предусматривающих развитие либеральных экономических инструментов формирования благоприятного инвестиционного климата и высокой инвестиционной привлекательности.
Как известно, в централизованной плановой экономике инвестиционный процесс полностью регулировался государством. С переходом к рыночной модели ведения хозяйства в инвестиционной деятельности всё более возрастающую роль имеют собственные средства юридических и физических лиц ( отечественных и зарубежных ), кредиты и займы ком-
15
мерческих и специализированных банков, финансовых компаний и др. (рис.2). Следует отметить, что инвестиционные процессы являются сложным объектом регулирования, так как отражают высокую степень неопределённости экономических процессов и их результатов, которые проявляются через определённое, иногда продолжительное, время. Динамичность инвестиционного процесса требует применения гибких инструментов его регулирования, которые должны распространяться на все его -этапы:
- накопления свободных средств у потенциального инвестора; -создания в экономике привлекательных для инвесторов отраслей, регионов и предприятий;
определения инвестором выгодных направлений вложения капитала;
создания государством правовых условий, способствующих привлечению денежных средств.
Сторонами, обеспечивающими эти этапы, являются: инвесторы, инвестиционные посредники, получатели инвестиций, государство и регионы, местные органы самоуправления.
На разных этапах развития страны применяются различные инструменты и методы регулирования инвестиционного процесса, совокупность и сочетание которых формирует инвестиционный механизм. «Инвестиционный механизм представляет собой целенаправленно созданную, взаимодействующую рычагов воздействия на воспроизводственный процесс
16
Рис. 2 Принципиальная схема источников финансирования инвестиционной деятельности (112, с.51>)
Коммерческий Бюджетный Социальный 1 эффект эффект эффект
Внутренние источники
инвестиции:
Собственные финансовые среда на:
- уставный фонд
- отчисления or прибыли
- амортизация
- страховые возмещения
\
Иные виды активов:
- основные фонды
- земельные участки
- промышленная cooei венное п> (патенты, тортовые марки, программные продукты и Т.Д.)
Средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, ФПГ (на безвозвратной основе)
!
Благотворительные и другие аналогичные взносы (на безвозвратной основе)
Объект и н вести ни й-инвестиционный проект еубъекч-
предприятия, организация
Внешние источники инвестиций:
Ассигнования из федерального, регио-нальнальных и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства (на безвозмездной основе)
Иностранные инвестиции (на безвозмездной основе): финансовые ресурсы материальные ресурсы
i к >\ 1' i n или ' >! м ill 1 * * 'и; linn
Прямые вложения международных финансовых институтов и организаций, государств, предприятий и организаций различных форм собственности, а также частных
Различные формы чаемпых средств: кредиты государства иди фондов кредты панков it inici и iviumiia п.кых инвесторов кредиты других предприятии
облигационные займы, векселя, i арап гни
I
17
на макро- и микроуровнях в интересах расширения действующего производства или авансирования вновь создаваемого производства.»(1 12. с.743)
Инвестиционный механизм состоит из следующих структурных элементов: ресурсного, организационного, правового, мотивационного (рисЗ).
Ресурсное обеспечение финансирования инвестиций функционирует в трех формах: внутреннее финансирование ( капитальные вложения), внешние реальные инвестиции и долговое внешнее финансирование ( кредиты и займы). Источниками внутренних инвестиций бывают: собственный уставной фонд, отчисления от прибыли, амортизация, страховые возмещения, основные фонды, финансовые средства вышестоящих холдинговых и акционерных компаний и др. Внешние инвестиции также имеют разные источники: финансовые средства из федерального, региональных и местных бюджетов, фондов развития предпринимательства; иностранные инвестиции в виде финансовых средств, материальных ресурсов, нематериальных активов; прямые вложения международных финансовых институтов и организаций; различные формы заёмных средств (кредиты государства, фондов, банков, других предприятий, облигационные займы и векселя).
Организационный блок инвестиционного механизма предполагает создание организационных структур и условий, способствующих инициированию инвестиционного процесса, планированию и осуществлению различных проектов, оценке и реализации мер повышения эффективности инвестиционной деятельности.
Большое значение для инвестиционной деятельности имеют правовые нормы и налоговое законодательство, способствующие эффективном} размещению и движению капитала (рис.3 ).
Мотивационный элемент инвестиционного механизма должен обеспечить благоприятный инвестиционный климат как в стране, так и отдельных регионах и отраслях. Государство должно стимулировать направление накопленных средств (в том числе, населения) в инвестиции. |
