3 ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. Экономические реформы, осуществляемые с начала 90-х годов в Российской Федерации, вызвали к жизни новые методы управления финансами предприятий, связанные с возникновением конкурентной рыночной среды и рыночных критериев управления хозяйственной деятельностью. Вместе с тем практика хозяйственной деятельности многих отечественных предприятий в различных регионах и с различной отраслевой принадлежностью показала, что механическое копирование и использование зарубежных моделей управления финансами в российских условиях невозможно. В связи с этим важнейшей задачей отечественной школы финансового менеджмента стала задача адаптации зарубежного опыта управления финансами предприятий и фирм к российским условиям, и, в частности, к условиям хозяйственной деятельности в конкретных регионах РФ.
В то же время финансовый менеджмент в строительстве еще не превратился в основной инструмент управления финансами предприятий из-за ориентации экономических служб на традиционные методы производственного планирования, опирающиеся на технико-экономические показатели. Альтернативой традиционным методам управления финансами предприятий стал бюджетный подход, реализуемый в управленческой технологии бюджетирования.
В отличие от ранее применявшихся методов производственного планирования бюджетирование опирается непосредственно на прогноз движения денежных средств в учетных периодах, что позволяет принимать финансовые решения по рыночным критериям.
Именно необходимость адаптации универсальных методов финансового менеджмента для предприятии региональных строительных комплексов предопределила выбор темы и актуальность настоящего диссертационного исследования.
Степень разработанности проблемы. Возникновение финансового менеджмента как самостоятельной прикладной экономической дисциплины относится к середине XX века и является развитием управленческого учета и
>«' 4
анализа, присущего американской бухгалтерской школе. В настоящее время отечественный бухгалтерский учет во многом приближается к нормам международных стандартов, что позволяет использовать некоторые приемы и методы зарубежного финансового менеджмента в управлении финансами отечественных предприятий.
. Первые научные исследования в области отечественного финансового
менеджмента относятся к началу 90-х годов. Их появление было вызвано отсутствием опыта и методических материалов, необходимостью широкого использования рыночных методов в управлении финансами приватизированных предприятий. К сожалению, в большинстве публикаций по финансовому менеджменту рассматриваются теоретические основы этого предмета и гораздо меньше - практические приемы управления денежным оборотом предприятий негосударственных форм собственности, отсутствуют работы по финансовому менеджменту строительных предприятий. Для выявления обоснованных подходов к финансовому менеджменту строительных предприятий автором изучен и проанализирован большой объем информации. В частности привлекались труды отечественных авторов в области финансового анализа и финансового менеджмента: А.Д. Шеремет, Е.В. Ненашева, В.В. Ковалева, Е.С. Стояновой, Г.В. Савицкой, А. Г. Рындина, Г.А. Шамаева, М.Н. Крейниной, В.П. Николаева, Ю.А. Львова, Т.В. Тепловой и других.
Среди зарубежных монографий особую ценность, по нашему мнению, представляют труды Р.П. Акоффа, Р. Дамари, А Бабо, Ю. Бригхема, Л. Гапенски, У.Ф. Шарпа, Дж.В. Бейли. Среди современных специалистов по проблемам региональных строительных комплексов необходимо назвать А.Н. Асаула, А.В. Карасева, Ю.П. Панибратова, Я.А. Рекитара, В.М. Серова, С.Д. Резника, Г.М. Загидуллину, Н.В. Чепаненко.
В то же время в многочисленных учебниках, монографиях и периодических изданиях, на наш взгляд, недостаточно освещены вопросы практического использования приемов и методов финансового менеджмента и особенно в области управленческого анализа.
Цели и задачи исследования. Целью диссертационной работы является обоснование и развитие методических подходов и практических рекомендаций в управлении финансами предприятий региональных строительных комплексов.
Для достижения целей диссертационного исследования автором решены следующие задачи:
^ - на основе ретроспективного анализа выявлены закономерности и тенденции
развития регионального строительного комплекса Республики Татарстан;
- выявлены ключевые проблемы управления оборотом капитала и денежных средств строительных предприятий;
- проанализированы стратегические и оперативные методы финансовой стабилизации предприятий строительного комплекса РТ;
. - обоснована и разработана динамическая модель расходов и доходов
строительных предприятий за период финансового года для целей управления;
- произведены расчеты критической выручки, маржинального дохода и сроков окупаемости постоянных затрат для крупных, средних и малых предприятий регионального строительного комплекса РТ с целью обоснования предложенных методических подходов;
- разработаны методические подходы к оптимизации источников финансирования, затрат на создание запасов материалов, кассовых остатков на расчетных счетах предприятий;
- систематизированы методы антикризисного управления и финансового оздоровления предприятий региональных строительных комплексов.
Объектом диссертационного исследования является процесс воспроизводства финансовых ресурсов предприятий в пределах финансового года, рассматриваемый как единый процесс окупаемости затрат и извлечения прибыли.
Предметом исследования являются современные технологии в области управления финансами строительных предприятий негосударственных форм собственности.
* б
Исследование поводилось с использованием методов экономико-математического моделирования и оптимизации финансовых показателей строительных предприятий.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке и обосновании новых методических подходов к управлению финансами предприятий . региональных строительных комплексов. Автором получены следующие результаты:
- обоснована необходимость применения показателя маржинального дохода (маржинальной прибыли) в управленческом анализе для предприятий негосударственных форм собственности;
- обоснована системообразующая роль окупаемости годовых постоянных затрат в финансовом менеджменте предприятий строительных комплексов;
- окупаемость годовых постоянных затрат предприятий рассматривается как необходимое условие получения прибыли, т.е. прироста собственных финансовых ресурсов. Показана взаимосвязь периода окупаемости годовых постоянных затрат и периода формирования операционного дохода;
- разработана экономико-математическая модель для количественной оценки изменений финансовых ресурсов и движения денежных средств в течение финансового года, позволяющая осуществлять многовариантное финансовое прогнозирование и планирование;
- обоснована возможность применения показателя среднемесячного маржинального дохода для оперативного управленческого анализа;
- предложены новые формулы для расчета периода достижения окупаемости постоянных затрат и критической выручки на основе среднемесячных финансовых показателей;
- определены предпосылки для применения приемов антикризисного управления и финансового оздоровления предприятий региональных строительных комплексов.
Практическая значимость работы заключается в возможности применения полученных результатов и выводов для управленческой деятельности предприятий
7
региональных строительных комплексов, и, в частности, - для сводного бюджетирования, определения величины хозяйственной прибыли (до вычета процентов и налога), а также оценки рентабельности основной деятельности предприятий с использованием показателя годового маржинального дохода.
Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты работы докладывались на 55-й и 56-й Республиканских научных конференциях КГАСА.
Внедрение предложенной автором модели проводилось на базе строительных предприятий - представителей крупного, среднего и малого бизнеса, входящих в состав регионального строительного комплекса РТ( ОАО «Теплоэнергострой-2», ООО «Лаек», ООО «Стройбизнес»).
Результаты диссертации и публикации по теме исследования используются в учебном процессе на экономическом факультете КГАСУ, а также на курсах повышения квалификации работников строительных предприятий.
Публикации. По теме диссертации опубликованы 5 научных статей общим объемом 3,5 п.л., методическое пособие к курсу «Финансовый менеджмент».
Состав и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений. Текст работы изложен на 156 страницах, содержит 15 рисунков, 27 таблиц. Библиографический список содержит 95 наименований, приложения - 12 плакатов.
Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ СТРОИТЕЛЬНЫХ КОМПЛЕКСОВ
1.1. Современные формы организации инвестиционно-строительной деятельности в регионах
В рыночной экономической системе любая хозяйственная деятельность юридических и физических лиц инициируется платежеспособным спросом и отношениями собственности. Рассматривая инвестиционно-строительную деятельность с этих позиций, выделим в этой деятельности, прежде всего, сторону спроса и предложения на строительные объекты и работы. С упразднением отраслевых структур, проведением приватизации и акционирования строительных предприятий одновременно резко сократились централизованные источники финансирования капиталовложений и, следовательно, государственное регулирование строительной деятельности. Это привело к недозагруженности производственных мощностей многих предприятий и к появлению трудно управляемой сферы инвестиционной деятельности. Очевидно, что сторона предложения представлена действующими на территории региона строительными предприятиями.
Гораздо сложнее установить сторону платежеспособного спроса, хотя в первом приближении ее можно представить, как совокупность инвесторов -собственников платежных средств, также действующих в пределах тех или иных территорий субъектов Российской Федерации.
Подчеркнем, что в отличие от большинства производимых товаров строительная продукция является недвижимостью, т.е. неразрывно связана с территорией, на которой создается и потребляется.
Строительная продукция является не только средой обитания для населения, но и создает условия для общего развития инфраструктуры на соответствующих территориях, т.е. для природно-хозяйственного комплекса, состоящего из многих отраслей промышленности и сельского хозяйства.
* 9
Являясь собственностью юридических и физических лиц, основным капиталом промышленных и торговых предприятий, строительная продукция порождает в процессе своего создания и эксплуатации целый ряд рынков, имеющих свою емкость по спросу и свой потенциал по предложению. Главным в системе этих рынков, несомненно, является рынок недвижимости.
— "Рынок недвижимости занимает важное место в любой национальной
экономике, ибо недвижимость - важнейшая составная часть национального богатства любого государства. Рынок недвижимости в РФ представляет собой совокупность региональных, локальных рынков, существенно отличающихся друг от друга по уровню цен, риска, привлекательности, эффективности инвестиций и т.д.[2]. Активизация инвестиционной деятельности в каждом из регионов зависит как от макроэкономических, так и от микроэкономических факторов, характерных для конкретного региона.
К макроэкономическим факторам принято относить факторы, влияющие на все сферы и отрасли экономики, такие как:
• темпы прироста ВВП (внутреннего валового продукта);
• величину процентной ставки ЦБ РФ;
• уровень инфляции;
• уровень цен на нефть;
• величину ставок налогообложения.
Так, сценарий развития экономики РФ в 2002 году предполагал экономический рост не менее 4,0 - 4,5 % в год, темпы инфляции не более 12 % в год, цену за баррель нефти (159 литров) не ниже 17$, ставку рефинансирования ЦБ РФ около 20%. Известно, что не все регионы РФ являются нефтедобывающими, в то же время как для Республики Татарстан экспорт нефти составляет важнейшую бюджетообразующую статью доходов. Нетрудно увидеть, что макроэкономические факторы в разной степени воздействуют на инвестиционную активность различных регионов и в сфере строительной деятельности.
Положительное внешнеторговое сальдо РТ ежегодно пополняет доходы бюджета, создавая дополнительный прирост денежной массы. Так, в 2002 году
10
превышение экспорта над импортом достигло рекордного уровня 2439,8 млн. долларов (около 73,2 млрд.руб. по курсу на 2002 год ). В этом же году объем инвестиций в основной капитал (здания, кроме жилья) составил 13550,3 млн.рублей, а в строительство жилых зданий — 5584,5 млн.рублей. Из общего объема инвестиций на строительно-монтажные работы в целом по Республике Татарстан направлено 17636,2 млн.руб. [72].
Таким образом, все строительно-монтажные работы в 2002 году могли бы быть выполнены только за счет положительного внешнеторгового сальдо РТ. Воздействие положительного внешнеторгового сальдо на инвестиционно-строительную деятельность четко прослеживается и в статистических сводках Госкомстата РТ.
Крупным инвестиционным ресурсом, находящимся в распоряжении региональных и местных органов власти РТ, является рынок землепользования.
Действующим законодательством РФ земля отнесена к недвижимости, и, таким образом, стала объектом собственности юридических и физических лиц и объектом сделок. Так, согласно новому Земельному кодексу, принятому в 2001 году, промышленные предприятия должны выкупить или взять в аренду землю под зданиями и сооружениями, которые находятся в их собственности. По различным оценкам затраты на приобретение земельных участков промышленными предприятиями должны составить от 68 до 107 миллиардов долларов (3210 млрд. рублей по действующему курсу Д.И.) Порядок выкупного фонда в РФ настолько велик, что не под силу даже предприятиям крупного и среднего бизнеса. Это стало причиной переноса срока выкупа земель с 1.01.2004 г. на 1.01. 2006 год (до этого срока земля под заводами и фабриками еще считается принадлежащей им на праве бессрочного пользования).
Региональные строительные комплексы выполняют заказы многих отраслей промышленности, сельского хозяйства, жилищно-коммунального хозяйства на подведомственных территориях. Реальное воздействие на подъем экономики региона предприятия строительного комплекса могут оказывать, участвуя в
и
инвестиционных проектах и целевых программах, финансируемых из собственных средств предприятий и организаций.
В настоящее время собственные средства предприятий составляют свыше 55 % от общей суммы инвестиций в основной капитал по Республике Татарстан.
В то же время доля бюджетных инвестиций в 2002 году от общей суммы инвестиций составила 19, 5%, т.е. менее одной пятой этой суммы.
Обобщающей характеристикой инвестиционных процессов в регионах считается инвестиционный «климат», включающий три составляющие: инвестиционную привлекательность, инвестиционную активность, и их отношение,
т.е. коэффициент —. Особенностью инвестиционного климата регионов РФ можно
ИА
считать резкие различия в их инвестиционной привлекательности в зависимости от сложившейся инфраструктуры производства, сырьевой базы, географического положения, традиционной специализации и т.д. Поэтому абсолютный и среднедушевой объем инвестиций в каждом из регионов объективно различен. Большое влияние на инвестиционную активность в Республике Татарстан оказывают государственные программы ликвидации ветхого жилья и реконструкции кварталов ветхого жилья, долевое строительство, размещение муниципальных заказов через подрядные торги и конкурсы.
На бюджетные инвестиции возложены задачи по обеспечению внешней и внутренней безопасности государства, жилищного строительства, жилищно-коммунального хозяйства, образования, здравоохранения, связи. Вместе с тем, некоторые исследователи и официальные лица отмечают низкую отдачу бюджетных инвестиций в сфере капитального строительства и, особенно, производственного. Государство с 1992 года израсходовало 50 млрд. деноминированных рублей на прямое финансирование проектов (на возвратной основе), а в бюджет вернулись лишь считанные проценты от этой суммы.
В этом факте проявляется порок нерациональной инвестиционной политики - низкая доходность инвестиций, не обеспечивающая даже их возврата. Экономический след производственных объектов и мощностей, построенных за счет средств Федеральной инвестиционной программы, теряется после закрытия
,Ф 12
финансирования и сдачи объектов в эксплуатацию. Для сравнения можно привести подход, который используется в аналогичных случаях в США: все проекты, финансируемые за счет Федерального бюджета, для открытия финансирования подвергаются обязательной экспертизе по критерию 25-летнего "жизненного цикла", т.е. тщательно изучается возможность возврата и доходности инвестиций на . этапе эксплуатации построенных объектов.
В РТ, в ходе антикоррупционной ревизии, проведенной по инициативе Кабинета Министров РТ, также выявлено неэффективное использование бюджетных инвестиций. Так, из 3050 контрактов, заключенных в 2002 году, на общую сумму свыше 10 млрд.рублей, только 20% из общего числа контрактов не вызывает сомнений и признаны законными, 30% контрактов (на сумму 3
млрд.рублей) должны были пройти перерегистрацию и повторные торги, а 50%
щ
контрактов вообще признаны сомнительными сделками. Однако, действующее законодательство не предусматривает возврата инвестиций при уже открытом финансировании.
Бюджетные инвестиции в ряде случаев не только не эффективны, но вообще используются не по назначению. В частности, наибольшее количество нарушений, при распределении бюджетных средств, выявлено в министерствах: строительства, здравоохранения, связи, культуры" (по материалам публикации "Год сплошных катаклизмов" в газете "Вечерняя Казань" от 16 октября 2002 года).
По нашему мнению, альтернативой наращивания неэффективных бюджетных инвестиций может быть только рациональная инвестиционная политика, основанная на новых современных формах организации инвестиционно-строительной деятельности в регионах. В этой связи представляет интерес анализ таких форм, содержащийся в публикации А.Н.Асаула и С.Н.Иванова "Региональный инвестиционно-строительный комплекс существует" [4].
Новые формы инвестиционно-строительной деятельности позволяют объединить возможности государственного регулирования и саморегулирования инвестиций, оптимизировать привлечение источников финансирования на
13
капитальное строительство, используя специфику экономики каждого региона, в том числе и выгодные конъюнктурные особенности текущих периодов.
Наиболее перспективной формой инвестиционно-строительной деятельности в регионах А.Н.Асаул и С.Н.Иванов считают финансово-строительные группы (ФСГ), которые со временем могут стать структурообразующей формой региональных инвестиционно-строительных комплексов. ФСГ - организационно и экономически самостоятельные структуры, ориентированные на капитальное строительство объектов производственного назначения, а так же объектов обслуживающих население региона и, в том числе, на жилищное строительство.
В первом случае ФСГ создаются по инициативе региональной администрации из числа крупных и средних организаций и предприятий, способных выполнить крупные производственные проекты и проекты по созданию объектов инфраструктуры региона. Целесообразность ФСГ этого типа выявляется на стадии долгосрочного планирования развития региона и кроме коммерческих целей предполагает решение стратегической задачи - создания новых рабочих мест для трудоспособного населения. ФСГ являются юридическим лицом (открытым акционерным обществом), причем региональные администрации могут выступать в качестве соучредителей ОАО, вкладывая в уставный капитал ресурсы региональной собственности (например, земельные участки под строительство).
Во втором случае ФСГ создаются практически полностью по инициативе местных органов власти, концентрирующих финансовые ресурсы доходной части местных бюджетов, выделяемой для решения социальных задач региона. Очевидно, что главной задачей ФСГ в обоих случаях является аккумулирование финансовых ресурсов для разработки и выполнения строительных проектов на территории региона. Можно предположить, что ФСГ, развиваясь, постепенно превратятся в структуры типа "холдингов", контролируемых региональной администрацией и местными органами власти, что неизбежно приведет к монополизации рынка строительных подрядов в регионах.
Автор считает, что для реализации самой идеи ФСГ необходимо правовое обеспечение их существования через гражданское и антимонопольное
14
законодательство, как на федеральном так и на региональном уровне. Кроме того, очевидно, что современный региональный инвестиционно-строительный комплекс не может полностью состоять из ФСГ потому, что включает сотни малых строительных предприятий имеющих свои "рыночные ниши". В частности, деятельность малых предприятий (МП) оправдана в строительстве из-за высокой степени адаптации к изменяющейся конъюнктуре рынка подрядов, из-за необходимости обеспечения рабочими местами населения регионов, создания конкурентной среды и расширения налогооблагаемой базы.
Вклад малого предпринимательства в экономический потенциал Российской Федерации в настоящее время существенно ниже, чем в странах с развитой рыночной экономикой (на 1000 человек населения приходится в среднем 6 малых предприятий, что в 5-8- раз ниже, чем в развитых странах).
Малыми предприятиями в РФ создается лишь 12% валового внутреннего продукта, тогда как в США, Великобритании, Германии их доля в ВВП достигает 50-60%. Кроме того, внешняя среда для малого предпринимательства в РФ остается крайне неблагоприятной (статистика свидетельствует, что из каждых 10 регистрируемых МП выживают только 2-3 предприятия). Однако, несмотря на это, малые предприятия также могут считаться структурообразующей формой в составе строительных региональных комплексов, т.к. динамично развиваются. Мы считаем, что обе формы - ФСГ и МП в перспективе останутся основными структурообразующимися формами в региональных строительных комплексах.
В своей публикации А.Н.Асаул и С.Н.Иванов отмечают, что "сам факт объединения предприятий различных по форме собственности, масштабам и видам деятельности в структуры или сети, свидетельствует об интенсивной структурной перестройке строительной отрасли на современном этапе. Реструктуризация осуществляется как становление новых организационных форм инвестиционно-строительной деятельности, адекватных конкурентной рыночной среде. На смену периоду распада приходит период укрупнения строительных фирм» [4].
По мнению автора, разновидностью ФСГ на рынке строительства жилья можно считать инвестиционно-строительные компании (ИСК).
15
В отличие от ФСГ их создание инициируется частными строительными предприятиями, организующими долевое строительство. Общим признаком ФСГ и ИСК является первоначальное накопление финансовых ресурсов, работа по законченному инвестиционному циклу, полная финансовая самостоятельность в процессе производства и распределения его результатов.
Потребителями конечной продукции ИСК являются частные инвесторы-граждане, а потребителями продукции ФСГ - заказчики крупных объектов производственного и коммунального назначения, а также местные администрации, ответственные за выполнение социальных программ.
Конкурентные преимущества новых форм ФСГ и ИСК состоят не столько в способности осваивать капиталовложения (т.е. производить СМР), а в том, чтобы обеспечить капиталовложения гарантированными источниками финансирования. Можно сказать, что в данном случае и производственная программа и производственные мощности определяются потенциалом гарантированных финансовых ресурсов, которыми располагают ФСГ и ИСК.
Поэтому производственные мощности инвестиционно-строительных компаний, как правило, не являются постоянными, а могут быть быстро увеличены в случае необходимости (при включении в производственную программу дополнительных объемов СМР).
Приведем схему организационно-экономической структуры региональных финансово-строительных групп (рис. 1.1).
Очевидно, что как ФСГ, так и ИСК являются корпоративными структурами. В отличие от малых строительных предприятий они ориентированы на монополизацию рынка. Однако логика рыночных отношений показывает необходимость их появления, как форм обеспечивающих развитие регионов и решение крупномасштабных задач.
Корпоративные структуры, имея банковские и страховые гарантии, получают возможность стать и полноценными участниками финансового рынка, вкладывая свои временно свободные средства в финансовые активы и пользуясь кредитными ресурсами банков. Корпоративные структуры в Республике Татарстан начали
16
Региональная ФСГ
Управляющая структура
(Выбор инвестиционных проектов,
распределение финансов)
L J
Финансовая Производственная
инфраструктура инфраструктура
— банки — строительно-
- инвестиционн монтажные
ые организации
организации — проектные
- страховые организации
организации - производство
стройматериалов
Сбытовые структуры (капитал)
1-й уровень управления
2-й уровень управления
3-й уровень управления
Потребители конечной продукции
Рис 1.1. Схема организационно-экономической структуры региональной ФСГ.
создаваться и путем приобретения пакетов акций производственных предприятий коммерческими банками. Таким образом, финансовый капитал начал прямо воздействовать на модернизацию мощностей и выпуск товарной продукции на условии получения части прибыли.
Мы считаем, что появление и развитие финансово-строительных групп и инвестиционно-строительных компаний являются частью единого процесса -становления рынка коммерческой недвижимости и финансового рынка на уровне региона.
17
Юридической основой данного процесса является разграничение прав собственности на объекты федерального, республиканского и муниципального имущества, находящегося на территории регионов, дальнейшее развитие системы коммерческих банков, страховых компаний, инвестиционных институтов.
По признаку срочности предоставления средств финансовый рынок подразделяется на рынок капиталов и рынок денег. Рынок капиталов (инвестиционных ресурсов) оперирует с долгосрочными обязательствами.
На рынке денег обращаются краткосрочные обязательства сроком до одного года. Различают содержание термина "капитал" на рынке факторов производства и на рынке капиталов. В первом случае этот термин касается материальных объектов (земля, здание, сооружения, оборудование, запасы материалов), а во втором под капиталом понимают крупные финансовые средства (инвестиционные ресурсы).
В частности, под инвестиционным кредитованием понимается способ долевого строительства жилья, аналогом которого в плановой экономике служило жилищно-кооперативное строительство.
Инвесторами при таком способе строительства являются физические лица (граждане), предоставляющие финансовые средства по соответствующим договорам в распоряжение инвестиционно-строительных компаний (ИСК). В составе ИСК, как правило, работают риэлторы, ведущие всю юридическую сторону инвестиционного кредитования от заключения договоров до сбыта построенных. Риэлторы являются профессиональными агентами рынка недвижимости на территориях городов и других населенных пунктов.
Таким образом, инвестиционная сфера в пределах региональных территорий может рассматриваться как совокупность источников инвестиционных средств и форм организации инвестиционной деятельности. Источниками инвестиционных средств в Республике Татарстан можно считать:
1) внешнеторговое сальдо от экспорта-импорта нефти и промышленной продукции, обеспечивающих крупные валютные поступления в бюджет;
2) собственные средства предприятий промышленности, торговли и сельского хозяйства, полученные от хозяйственной деятельности; |
