Введение.
Актуальность исследования. Эффективность деятельности предпринимательских структур всегда занимала исследователей. Об актуальности оценки эффективности М Мейер пишет: «Я полагаю, нам следует принять как данное, что оценка эффективности трудна сама по себе. Если бы это было не так, эта проблема не стояла бы сегодня так остро».1
Актуальность темы настоящего исследования обусловлена, прежде всего, тем, что применение широко распространенной традиционной системы оценки эффективности бизнеса, основанной на ресурсном подходе и показателях прибыльности и рентабельности деятельности, сегодня подвергается справедливой критике, поскольку эта система способна адекватно оценивать результативность бизнеса лишь в краткосрочном периоде, причем в условиях стационарных отношений меду контрагентами и в отсутствии ассиметрии информации.
Последняя ступень эволюции хозяйства, характерными чертами которого является динамизм и глобализация, потребовала новых подходов к оценке эффективности В этой связи особую актуальность приобретает построение системы оценки эффективности деятельности предприятия, учитывающей влияние изменяющейся внешней среды и долгосрочные последствия принимаемых инвестиционных решений
Система оценки эффективности предпринимательской деятельности на основе стоимостного анализа позволяет учесть влияние факторов изменяющейся внешней среды и с приемлемой точностью определять результат деятельности фирмы в долгосрочном периоде В этом случае критерием эффективности деятельности является приращение стоимости капитала, выраженного в денежной форме, поэтому построение системы оценки эффективности деятельности на основе показателя стоимости компании представляется одним из наиболее актуальных направлений современной экономической науки.
Проблемам оценки эффективности деятельности компаний огромное внимание уделяла советская экономическая наука По этим проблемам опубликованы сотни монографий, на страницах журнала Вопросы экономики были проведены две научные дискуссии2. Однако до практики предложения ученых так и не дошли. С началом
1 Маршал В Мейер Оценка эффективности бизнеса [Пер с англ О А Корсунский] -М ООО»Вершина», 2004,с 20
2 Первая дискуссия проходила в 1974-1975 гг, однако она не привела к желаемым результатам, поэтому по проблемам эффективности развернулась вслед за первой вторая дискуссия, итоги которой подведены в том же журнале в 1984 г «Итоги дискуссии по вопросам эффективности производства /от ред Журнала/» Вопросы экономики, 1984, № 7, с 118-123
рыночных реформ эта проблематика по известным причинам в России ушла на второй план. Лишь в последние несколько лет начал оживляться интерес ученых к проблемам эффективности российского бизнеса, чему в немалой степени способствовало резкое оживление научных исследований по проблемам эффективности за рубежом.
В современных российских условиях проблема эффективности приобрела особую остроту в связи с тем, что в рамках старых бизнес-моделей, основы которых были заложены еще в период приватизации, добиться повышения эффективности много сложнее, чем в экономически развитых странах. Хаотичный состав бизнес-портфелей крупных компаний и их избыточная диверсификация, неэффективная деятельность корпоративных центров скорее способствуют снижению, чем росту их эффективности Все это свидетельствует о том, что тема настоящего диссертационного исследования весьма актуальна
В современной экономической науке разработаны следующие концепции, определяющие подходы к оценке эффективности деятельности3: традиционная финансовая модель, стоимостная модель, система сбалансированных показателей, система процессно-ориентированного анализа рентабельности, концепция ВРМ4, вбирающая в себя все накопленное в мировой экономической науке знание в этой области.
Использование традиционной финансовой модели при оценке эффективности деятельности основано на рыночном типе хозяйственного мышления, в соответствии с которым все параметры, влияющие на эффективность деятельности предприятия, находятся среди факторов его внутренней среды Следовательно, эффективность деятельности достигается путем принятия оперативных решений, исходя из текущих возможностей организации. Разработанные методики финансового анализа5 основываются на данных периодической отчетности предприятия за прошедший период В рамках данной модели предполагается, что результаты деятельности предыдущего периода могут свидетельствовать о текущей эффективности деятельности предприятия.
С точки зрения собственника финансовые результаты деятельности компании, достигнутые за прошедший период, не могут отражать эффективность его предпринимательской деятельности, которая должна быть выражена в увеличении капитала Данный критерий эффективности деятельности был обоснован К.Марксом6. Для этого необходимо учитывать последствия принимаемых решений и их влияние на результативность деятельности компании в будущем, с учетом изменения факторов
3 Мы не рассматриваем ресурсный подход как самый известный и хорошо изученный
4 Управление эффективностью бизнеса Концепция Business Performance Management /ЕЮ Духонин, Д В Исаев, Е Л Мостовой и др , Под ред Г В Генса - М Альпина Бизнес Букс, 2005
5 Шеремет А Д Негашев Е В Методика финансового анализа Учебное пособие М Инфра-М, 1999
6 К Маркс Капитал М Издательство политической литературы, 1975 Т1 Гл4 С 161
внешней среды. Свидетельством эффективности деятельности компании выступает увеличение ее стоимости. Оценивать увеличение стоимости, и, как следствие эффективность деятельности, компании предлагается на основе факторов стоимости компании. Том Коупленд, Тим Коллер, Джек Мурин определяют факторы стоимости как. «...любая переменная, влияющая на стоимость компании»7. Одной из самых распространенных концепций в рамках данного типа хозяйственного мышления является
о
концепция добавленной стоимости (EVA), предложенная Д Стерном и Б Стюартом , которая рассматривает рост эффективности как превышение рентабельности используемого капитала над затратами на его привлечение Практической реализацией данной концепции выступают модель EVA и модель дисконтированных денежных потоков (DCF).
Использование показателя EVA в качестве основы для построения системы оценки эффективности деятельности компании характеризуется следующими недостатками:
• При расчете EVA, как итогового показателя используются данные прошедшего периода, что не позволяет в полной мере учитывать будущие эффекты от принятых решений и понесенных капитальных затрат9.
• При расчете капитала в рамках данной концепции, авторами методики предлагается более 150 поправок, сближающих балансовую и рыночную стоимость активов компании, что усложняет применение показателя на практике.
Применение модели DCF, позволяет уйти от недостатков модели EVA, однако не решает проблему распространения показателей системы оценки на все уровни организации, с выделением отдельных показателей для основных и вспомогательных подразделений организации.
Истоки разработки системы сбалансированных показателей (Balanced Scorecard) в 1990 году Институтом Нолана Нортона под руководством Дейвида Нортона были обусловлены тем, что широко применяемые традиционные финансовые показатели не предоставляли руководителям и инвесторам информации о том, как увеличить эффективность деятельности организации в постоянно меняющихся условиях. Данная система рассматривает эффективность деятельности компании по четырем взаимосвязанным составляющим: финансовой, клиентской, внутренних бизнес процессов, обучения и развития. Предполагается, что для каждого показателя можно определить
7 Коупленд Т идр Стоимость компаний оценка и управление М ЗАО «Олимп-Бизнес», 2004, с 124
8 Stewart G Bennet «The Quest For Value the EVA Management Guide » New York Harper Business, 1991
9 Pablo Fernandez «Three Residual Income Valuation methods and Discounted Cash Flow Valuation» 1ESE Business School January 2003 P7-8
10 Каплан P , Нортон Д Сбалансированная система показателей М ЗАО «Олимп-Бизнес», 2004
целевое значение, достижение которого отвечает стратегическим задачам компании. Если индикатор не достигает своего целевого значения, то это свидетельствует о наличии фактора, сдерживающего или противодействующего достижению стратегических целей. Таким образом, данная система позволяет анализировать эффективность деятельности компании по основным составляющим и структурным подразделениям Однако система сбалансированных показателей не предоставляет четкий интегрированный показатель, который мог бы выступать в качестве итоговой оценки, что не позволяет собственникам получить представление об эффективности деятельности компании в целом.
Система процессно-ориентированного анализа рентабельности" (АВРА), разработанная М. Мейром, делает акцент на эффективности отдельных бизнес-процессов компании. Данная система основана на достаточно простой предпосылке: если понятны бизнес-процессы компании, ее расходы, а также генерируемые этими процессами доходы, приносимые клиентами, то появляется мощный инструмент измерения и повышения эффективности деятельности компании АВРА позволяет определить действительную рентабельность тех или иных продуктов и услуг и тем самым рекомендовать те или иные продукты или услуги к продаже, а в некоторых случаях рекомендовать, какие продукты или услуги следует поставлять без наценки. Однако, предприятия сталкиваются с большими трудностями при внедрении системы АВРА в современных условиях, прежде всего из-за недостатка квалифицированного персонала, необходимого для внедрения данной системы, а также малоразработанного методологического обеспечения. С появлением концепции ВРМ и информационной системы фирмы Hyperion эти трудности, на наш взгляд, могут быть преодолены в ближайшем будущем.
За рамками рассмотрения в данной работе оказались некоторые распространенные модели оценки эффективности деятельности, такие как: модель рыночных коэффициентов, модель рыночной добавленной стоимости (MVA), модель акционерной добавленной стоимости (SVA, Rappaport А.12), модель доходности инвестиций на основе потока денежных средств (CFROI, Madden B.J.13), модель денежной добавленной стоимости (CVA, Boston Consulting Group14) Для данных моделей характерны те же недостатки, что и для рассмотренных в данной работе, даже в большей степени.
Каждая из рассмотренных систем обладает своими достоинствами и недостатками Эти обстоятельства потребовали дальнейшего изучения проблемы создания системы оценки эффективности бизнеса и разработки новых подходов, повышающих
"МейерМ Оценка эффективности бизнеса М Вершина, 2004
12 Rappaport A «Creating Shareholder Value The New Standard for Business Performance» New York Free Press, 1986
13 Madden В J «The CFROI Valuation Model» The Journal of Investing Spring 1998
14 Boston Consulting Group «Shareholder Value Metrics» 1996
достоверность измерений эффективности деятельности компаний в современных условиях.
Цели и задачи исследования. Целью настоящей диссертационной работы является научное обоснование системы оценки эффективности предпринимательской деятельности15, основанной на показателе стоимости, выражающем интегральную оценку эффективности, а также разработка методических рекомендаций по ее внедрению на предприятии. Данная система должна обеспечивать возможность учета всех существенных факторов внешней и внутренней среды предприятия, а также предусматривать возможность объективной оценки результатов деятельности его отдельных подразделений.
Для реализации указанной цели в работе поставлены и решены следующие задачи
• определены объект и субъект предпринимательской деятельности;
• систематизированы научные взгляды на результативность деятельности компании, эволюцию критерия эффективности деятельности с позиций различных типов хозяйственного мышления;
• обоснованы области применения наиболее распространенных систем оценки эффективности деятельности;
• проанализированы различные подходы к оценке стоимости компании и определена степень их соответствия концепции оценки действительной эффективности бизнеса;
• обоснован механизм создания необходимой информационной базы для построения системы оценки действительной эффективности бизнеса;
Объект и предмет исследования. Предметом исследования настоящей работы является совокупность методов и инструментов оценки эффективности предпринимательской деятельности. В качестве объекта исследования выступает механизм формирования конечных результатов хозяйственной деятельности предпринимательских структур.
Теоретическая основа и методологическая база исследования Теоретико-методологической основой исследования явились труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам оценки эффективности деятельности и построению системы показателей, позволяющей оценивать результаты деятельности компании. В настоящем исследовании использовались, в частности, работы:
''Диссертация выполнена в соответствии с п 10 21 «Анализ и оценка эффективности предпринимательской деятельности» паспорта специальности 08 00 05
• К. Маркса, заложившего основы стоимостного анализа и обосновавшего категорию стоимости в качестве критерия эффективности
• Т. Коупленда, Т. Коллера, Д. Муррина, обосновавших использование показателя стоимости как дисконтированного денежного потока в качестве показателя эффективности деятельности компаний
• MB. Мейера, предложившего систему АВРА для измерения эффективности бизнеса.
• Р. Каплана, Д Нортона, разработавших ССП в качестве эффективной системы управления предприятия
• О.С. Виханского, разработавшего и обосновавшего систему стратегического управления на предприятиях
• В Г. Белолипецкого, исследовавшего проблему эффективности деятельности хозяйственных субъектов в мировой экономике
• А.Д. Шеремета, Е В. Негашева, разработавших распространенную в российской экономике систему финансового анализа на основе рыночного подхода.
• М.К. Скотта, предложившего систему оценки эффективности бизнеса на основе анализа звеньев цепочки стоимости компании
• В.И. Лоскутова, исследовавшего проблему эффективности деятельности предприятия в зависимости от формы собственности.
• М. Джеймса, исследовавшего проблемы оценки компаний на развивающихся рынках и влияния выбора стратегии развития компании на ее стоимость.
• А Дамодарана, исследовавшего вопросы оценки стоимости компаний.
В работе также использовались нормативные акты ФСФР России, методические руководства и стандарты, одобренные ТПП РФ, Федеральным Долговым Центром при Правительстве РФ.
Автором применялись такие методы научного познания, как сравнительный анализ, обобщение, систематизация, метод эмпирического исследования, экспертных оценок.
Научная новизна работы состоит в следующем: • Уточнено понятие факторов стоимости компании, позволяющих обосновать
критерии эффективности деятельности предпринимательских структур,
определяющие области оптимального применения ресурсов предприятия для
обеспечения роста его стоимости.
8
• Разработана система оценки эффективности деятельности компании посредством интеграции системы сбалансированных показателей и выделенных факторов стоимости. Предложенный подход к оценке эффективности обеспечивает повышение качества измерений и аналитичность системы оценки эффективности
• Предложен алгоритм вьщеления факторов стоимости для последующей разработки на их основе системы сбалансированных показателей, который обеспечивает каскадирование показателя стоимости компании в систему оценки эффективности ее деятельности.
• Разработана методика построения системы оценки эффективности деятельности компании на основе ССП. Применение данной методики на предприятиях позволяет объективно оценивать вклад в увеличение стоимости компании результатов деятельности каждого из его подразделений.
Практическая значимость диссертационного исследования Теоретическая значимость работы состоит в обобщении существующих подходов к оценке эффективности деятельности компании, обосновании механизма выделения ключевых показателей деятельности компании и их агрегирования в интегральный показатель эффективности - стоимость компании.
В работе был проведен анализ различных систем оценки эффективности деятельности компании, выделены их преимущества и недостатки, которые проявляются при их внедрении на предприятиях в современных условиях России. На основе проведенного анализа были разработаны рекомендации по построению учетной системы на предприятии для формирования информационной базы, необходимой при внедрении системы оценки эффективности деятельности
Внедрение результатов. Система оценки эффективности деятельности компании, полученная в результате данного исследования была внедрена на ряде предприятий, входящих в один из крупнейших масложировых холдингов России -группа компаний «Солнечные продукты» (справка о внедрении прилагается)
ГЛАВА 1. Концептуальные основы оценки эффективности предпринимательской деятельности.
/ / Анализ изменений представлений о предпринимательстве
В римском праве "предпринимательство" рассматривалось как занятие, дело, деятельность, особенно коммерческая. Терминологическая сущность и содержание, вкладываемые в понятие "предпринимательство", менялись и упорядочивались в процессе развития экономической теории. Эволюция взглядов на предпринимательство приведена в таблице 1.1.
Определение предпринимательства приводит В.И. Даль: В частности, он пишет, что «предпринимать» означает «затевать, решаться исполнить какое-либо новое дело, приступать к совершению чего-либо значительного», отсюда «предприниматель» -«предпринявший» что-либо.
Принято считать, что одним из первых, кто серьезно заинтересовался предпринимательством, был А. Смит. Однако лет за десять до него этими проблемами очень интенсивно занимался Р. Кантильон. Именно он сформулировал тезис, согласно которому расхождения между спросом и предложением на рынке дают возможность отдельным субъектам рыночных отношений покупать товары дешевле и продавать их дороже Именно он назвал этих субъектов рынка предпринимателями ("предприниматель" - в переводе с французского "посредник").
Карл Маркс отделял функцию собственника капитала от предпринимательской функции: «тот, кто применяет капитал, если даже он работает с собственным капиталом, распадается на два лица: простого собственника капитала и лицо, применяющее капитал, сам его капитал по отношению к приносимым им категориям прибыли распадается на капитал-собственность, капитал вне процесса производства, сам по себе приносящий процент, и на капитал в процессе производства, который, как капитал, совершающий процесс, приносит предпринимательский доход»16. Основой получения предпринимательского дохода является не собственность капитала, а управление процессом его воспроизводства. «Предпринимательский доход возникает из функции капитала в процессе воспроизводства, т. е. вследствие операций, деятельности, которыми функционирующий капиталист опосредствует эти функции промышленного и торгового капитала Но быть представителем функционирующего капитала — это не синекура, подобная представительству капитала, приносящего проценты На основе капиталистиче-
16 К Маркс Капитал М Издательство политической литературы, 1975 ТЗ Гл23 С 412
10
ского производства капиталист управляет как процессом производства, так и процессом обращения»17. В этом заключалась специфика капиталистического предпринимательства, согласно К Марксу, в отличие от более ранних определений.
В "Большом экономическом словаре" под общей редакцией А.Н. Азрилияна дается следующее определение: "Предпринимательство - инициативная самостоятельная деятельность граждан, направленная на получение прибыли или личного дохода, осуществляемая от своего имени, под свою имущественную ответственность или от имени и под юридическую ответственность юридического лица". Такой подход господствует сегодня в России и закреплен у нас законодательно, в частности, в законе «О государственной поддержке малого предпринимательства в Российской Федерации», Гражданском кодексе Российской Федерации и др.
Согласно современному российскому законодательству предпринимательская деятельность (или предпринимательство) - это «самостоятельная, осуществляемая на свой риск деятельность, направленная на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг лицами,
1 8
зарегистрированными в этом качестве в установленном законом порядке» . Однако и это определение не отличается полнотой.
Предпринимательство — это не всякий бизнес, это стиль хозяйствования, которому присущи принципы новаторства, постоянной инициативы, ориентации на нововведения в процессы производства, маркетинга, распределения и потребления товаров и услуг. Таблица 1.1. Эволюция содержания понятий «предприниматель» и «предпринимательство»
Содержание Определения
Источник Содержание
Предприниматель -наемный управляющий. Его вознаграждение фиксировано. — Предприниматель - человек, отвечающий за выполнение крупномасштабных строительных или производственных проектов
— Предприниматель - лицо, заключившее с государством контракт оговоренной стоимости и несущее полную ответственность за его выполнение
Всеобщий словарь коммерции, г. Париж (1723 г.) Предприниматель - человек, берущий на себя обязательство по производству или строительству объекта
р [Предприниматель - человек, принимающий решения и р .. „гУдовлетворяющий свои потребности в условиях . неопределенности Доход предпринимателя - это плата за [риск
К Маркс Капитал М Издательство политической литературы, 1975 ТЗ Гл23 С 417 1 Гражданский кодекс РФ Статья 2 п 1
11
Предприниматель -
собственник,
предприятия,
обладает капиталом и
самостоятельно
действует в условиях
неопределенности.
А Тюрго(1770 г)
1редприниматель должен обладать не только определенной ^формацией, но и капиталом__________________________
Адам Смит (1776 г.)
редприниматель - собственник предприятия и реализатор искованных коммерческих идей. Основная функция -
организация и управление производством в рамках обычной
хозяйственной деятельности
Карно Бодо (1797 г.)
Предприниматель - лицо, несущее ответственность за предпринимаемое дело: тот, кто планирует, контролирует, рганизует и владеет предприятием.____________________
¦"
Жан Батист Сей (1830 г.)
редпринимательство - это рациональная комбинация факторов производства в данной точке рыночного пространства Предприниматель стоит в центре процесса производства и распределения, а в основе предпринимательской деятельности лежит способность организовать производство и сбыт продукции__________
Разделение предпринимательских
функций и
собственности.
Предприниматель -
это организатор,
управляющий.
Карл Маркс (1867 г.)
Предпринимательский доход в противоположность проценту представляется ему (капиталисту), таким образом, чем-то независимым от собственности на капитал, более того, результатом его функций как не собственника, как работника
19
Фрэнсис Уокер (1876 г.)
Предприниматель - это тот, кто получает прибыль благодаря воим организаторским способностям__________________
Альфред
Маршалл (1890
г.)
Не каждый желающий может быть предпринимателем «Естественный» отбор предпринимателей совершается в природе согласно естественному отбору, открытому Ч .арвином_________________________________________
Макс Вебер Предпринимательская деятельность - это воплощение (1910 г.) (рациональности.
Предприниматель -
осуществляет
инновации, вне
зависимости от
собственности на
предприятие.
Иозеф
Шумпетер(1911 г.)
лавное в предпринимательстве - инновационная деятельность, а право собственности на предприятие не является существенным признаком предпринимательства Предпринимателем может быть любой, осуществляющий новые комбинации факторов производства. Предпринимательский статус непостоянен, так как субъект рыночной экономики является предпринимателем только гогда, когда осуществляет функции инноватора, и утрачивает этот статус, как только переводит свой бизнес на рельсы рутинного процесса_____________________________
Предприниматель -
это человек, обладающий набором
определенных
психологических
качеств Мотив
деятельности - это не
только получение
дохода, но и
реализация
потребностей к
созданию новой
Ф.Найт(1921г.)
Джон Мейнард Кейнс(1936г.)
Менеджер становится предпринимателем тогда, когда его действия становятся самостоятельными, и он готов к личной ответственности. Предпринимательский доход - это разница между ожидаемой (прогнозной) денежной выручкой фирмы и реальной ее величиной._______________________________
Предприниматель - своеобразный социально-психологический тип хозяйственника, для которого главное "... не столько рациональная калькуляция Вебера или
товаторство Шумпетсра, сколько набор определенных--------
психологических качеств". Основные предпринимательские гкагаеетвжоЯмввщачфетйбгз-йТпЪГрйЗлОШй и сбережения, способность к риску, дух активности, уверенность в . ~
19 К Маркс Капитал М Издательство
стоимости.
Предприниматель - человек, проявляющий инициативу, Альберт Шапиро организующий социально-экономические механизмы, (1975 г.) действуя в условиях риска, и несущий полную
ответственность за возможную неудачу______________
Роберт Хизрич (1985 г.)
М Алле(1988 г)
перспективах и др Основные мотивы предпринимательской деятельности - стремление к лучшему, к независимости, желание оставить наследникам состояние
Предпринимательство - процесс создания чего-то нового, что обладает стоимостью, а предприниматель - человек, который затрачивает на это все необходимое время и силы, берет на себя весь финансовый, психологический и социальный риск, получая в награду деньги и удовлетворение достигнутым________________________
Предприниматель занимает ведущую роль в рыночной организации хозяйства_____________________
Приведенные определения отражают различные взгляды на сущность предпринимательства как набора определенных способностей индивидуума «предпринимательство - это профессия, призвание, даже свойство души или врожденная склонность, но это еще и особый образ мыслей, поведения, стиль»20. В определениях А Маршалла и Дж.М.Кейнса предприниматель обладает своими качествами изначально, тогда как, в соответствии с определением Й.Шумпетера предприниматель может утратить свой статус с течением времени. Предприниматель должен обладать особыми человеческими качествами в соответствии с Количество предпринимателей среди экономически активного населения невелико и доля их изменяется незначительно в силу в основном институциональных причин. Карл Гаусс в своей работе вывел долю людей, способных к творческому труду, которая составляет примерно 5%. Характеристики предпринимательской деятельности позволяют сделать вывод о том, что предприниматель - это творческий человек, но в сфере бизнеса, таким образом, их доля естественным образом ограничена По нашему мнению различия в определениях отражают трансформацию определяемого понятия от предпринимателя к капиталисту. В соответствии с определениями К Маркса, капиталист может являться предпринимателем, только при отделении собственности на капитал. По нашему мнению, здесь важно сделать следующие замечания: во-первых, вложение капитала в предприятие характеризуется высокой степенью риска в отличие от обычного кредита, который защищен залоговыми обязательствами предприятиями; во-вторых, при осуществлении инвестиций капитал часто направляется не в предприятие, а предыдущему собственнику и таким образом, он не приносит доход сам по себе, а только через стоимость компании, которая стала собственностью капиталиста. Следовательно, капиталист - это предприниматель,
20 Основы предпринимательского дела Учебник Подред ЮМ Осипова, Е Е Смирновой М Издательство БЕК, 1996 С 20
13
владеющий капиталом, который использует свои предпринимательские способности для максимально эффективного вложения капитала. Всякий капиталист есть предприниматель, но не всякий предприниматель становится капиталистом.21
Роль предпринимателя в современных хозяйственных системах значительна Малые предприятия в развитых странах обеспечивают значительную часть валового внутреннего продукта и еще большую часть рабочих мест в экономике, доля малых предприятий в ВВП в Европе и США составляет 50-60%, а доля трудоспособного населения, занятого в сфере малого предпринимательства, доходит до 70%22. Таким образом, предпринимательство обеспечивает воспроизводство рабочей силы. Вместе с этим, также обеспечивается воспроизводство самого явления предпринимательства посредством воспроизводства общественного капитала. Белолипецкий В.Г. приводит следующее определение: «Общественный капитал есть совокупность экономических отношений, регулируемых государством, между индивидуальными капиталами с одной стороны и предпринимателями и наемными работниками с другой по поводу воспроизводства факторов труда и капитала.» . Предпринимательство формирует особую среду, где наиболее ценными качествами признаются гибкость, способность принимать адекватные ситуации решения в рамках существующих отношений, а также способность к выдвижению новых идей, способных увеличить эффективность деятельности. Следовательно, предприниматель своими действиями, своим примером, вовлекает в кругооборот капитала такие же качества своих наемных работников, побуждая их к предпринимательству24. Однако здесь возникает конфликт интересов, так как предприниматель не заинтересован в усилении конкуренции, поэтому государство должно выполнять регулирующую и поддерживающую функции, балансируя систему отношений между индивидуальным капиталом и предпринимателями, обеспечивая воспроизводство общественного капитала и всей хозяйственной системы в целом.
С развитием акционерной формы собственности все большее значение приобретает проблема разграничения функций собственника и наемного управляющего (менеджера) для определения того, кто же является предпринимателем.
21 Белолипецкий В Г Экономические константы в воспроизводстве хозяйственных систем Философия хозяйства Альманах Центра общественных наук и экономического факультета МГУ им Ломоносова №2(38)2005 СЗ
22 И Н Попова Малое предпринимательство и власть Чиновник №4,2005 «По оценкам МЭРТ малые предприятия в РФ обеспечивают 10-12% ВВП и 19% занятости»
23 Белолипецкий В Г Экономические константы в воспроизводстве хозяйственных систем Философия хозяйства Альманах Центра общественных наук и экономического факультета МГУ им Ломоносова №2(38)2005 С 2
24 Парамонов А В Учет и анализ предпринимательского капитала Аудит и финансовый анализ №1,2001 С 27
14
К.Маркс, указывал на две ипостаси капиталиста: владельца собственника и носителя функции капитала25. И только последнее признавалось предпринимательской деятельностью. Однако, не существует единого мнения по поводу отнесения менеджеров к субъектам предпринимательской деятельности менеджеры в рамках, установленных трудовым договором и уставом предприятия ведут самостоятельную и инициативную деятельность, что является характеристикой предпринимательства, однако они не полностью самостоятельны в своих действиях. Собственник предприятия может не обладать талантом организатора или навыками ведения деятельности, однако он рискует собственным капиталом, который вкладывает в компанию и доверяет менеджеру. Этого примера достаточно, чтобы подчеркнуть пограничное положение труда менеджера между самостоятельным и трудом по найму
Тем не менее, именно собственник - человек, который вкладывает собственный капитал и несет риск неудачи деятельности. Собственник, в большинстве случаев -новатор, так как, именно он организовывает компанию, в которую приходит менеджер. Инвестор - лицо, вкладывающее капитал с целью его наиболее эффективного использования. «Инвестирование есть акт вложения денежных средств (именуемых инвестициями) с цель получения дохода в будущем»26. Инвестиционные расходы представляют собой затраты на приобретение факторов воспроизводства капитала27. Поэтому в данной работе под субъектом предпринимательской деятельности будет пониматься собственник компании, инвестор - капиталист, так как именно они обладают ключевыми отличительными особенностями предпринимателя.
Объект предпринимательской деятельности - это инвестиции в факторы воспроизводства капитала предпринимателя, по которым он несет риски. Следовательно, эффект предпринимательской деятельности - результат, получаемый собственником или инвестором от вложения своего капитала. Значит максимизация стоимости своего капитала, своих вложений является целью предпринимательской деятельности. «С точки зрения акционеров (инвесторов) фирмы, управление его должно быть нацелено на обеспечение роста рыночной стоимости фирмы и ее акций, так как такой рост позволяет акционерам (инвесторам) получать для них самый значимый по сравнению с другими ei о формами доход от вложений в фирму..., выражающийся в увеличении стоимости .. суммы их собственного капитала»28.
25 К Маркс Капитал М Издательство политической литературы, 1975 ТЗ Гл 23 С 412
26 Виленский П Л и др Оценка эффективности инвестиционных проектов Теория и практика Учебное пособие М • Дело, 2004 С 23
27 Левина Л Ф Теория инвестиционных решений Маркетинг в России и за рубежом №5,2000 С 29
28 Валдайцев И И Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия Учебное пособие для вузов М ЮНИТИ-ДАНА, 2002 С 37
15
Капитал можно вкладывать в относительно безрисковые активы, как в частные, так и государственные (например, облигации транснациональных корпораций или казначейства США) в соответствии с общепринятыми мировыми методиками оценки таких вложений, выраженных в рейтингах, однако такое вложение не может являться объектом предпринимательской деятельности, так как отсутствует характеристика риска при принятии решений. Тем не менее, это не единственный критерий, т.к существуют еще государственные и некоммерческие предприятия, поэтому еще одним важнейшим признаком предпринимательской деятельности является извлечение дохода Наиболее характерный пример вложений, характеризующихся рисками является вложение капитала в компанию, следовательно, цель предпринимательской деятельности заключается в повышении стоимости компании.
/ 2 Эволюция научных взглядов на результативность компаний
Показатель результата деятельности компании, как база для измерения ее эффективности, по-разному определяется с точки зрения различных вариантов хозяйственного мышления Изменение представлений об эффективности есть следствие эволюции хозяйственного мышления. В XX веке наблюдается переход от рыночного образа мышления к стоимостному. Следует отметить, что в рамках обоих концепций показатели результата не отвергают друг друга, а дополняют.
В рамках рыночного подхода критерии эффективности деятельности устанавливались только на основании анализа внутренней среды организации. Компании абстрагировались от любых факторов внешней среды, а также, во многом, от влияния прочих агентов рынка и сосредотачивались на оптимизации «автономного» развития. На первый план выходили показатели прибыльности, во многом за счет снижения внутренних издержек. Последующие эффекты от принимаемых в текущий момент решений, учитывались в небольшой степени. Это во многом отражает мнения сторонников маржинального подхода, где критерием эффективности выступает равенство предельных издержек и выгод. Традиционные методы оценки эффективности основаны на анализе деятельности за предыдущий год . Это система показателей, отражающих эффективность использования активов и капитала предприятия, рентабельность деятельности компании, качество менеджмента. Существует несколько разработанных методик оценки эффективности по итогам деятельности компании . Однако, проблема
29 Шеремет А Д Сайфулин Р С Методика финансового анализа Учебное пособие М Инфра-М, 1996
30 Шеремет АД Негашев Е В Методика финансового анализа Учебное пособие М Инфра-М, 1999
16
неполного учета эффектов деятельности, а также исключение из анализа показателя стоимости делают эти методики недостаточно информативными для собственников компании.
В рамках данного подхода присутствуют серьезные ограничения. Изменения в налоговом законодательстве, особенно частые в условиях переходной экономики, сокращение объемов продаж, в результате действий конкурентов - это лишь некоторые факторы, не принимаемые во внимание в рамках данного вида хозяйственного мышления, которые серьезно влияют на показатели эффективности деятельности компании Кроме того, менеджеры на предприятиях, мотивация которых зависит от прибыльности прошедшего периода, принимают решения, направленные на сокращение издержек, что приводит к затормаживанию развития компании. Деятельность конкурентов также не находила отражения в полном объеме в показателях эффективности деятельности, т к в условиях широкого наличия товаров на рынке не столько цена является показателем эффективности деятельности относительно конкурентов, сколько разнообразные качественные параметры продукции и сопутствующие услуги, позволяющие расширять группу потребителей продукции предприятия на рынке. Таким образом, данные методики оказываются применимы только в экономике краткосрочного периода, кроме того, когда нет проблемы неполноты и ассиметрии информации, когда неизменны параметры внешней среды, их изменения не находят отражения в показателях эффективности деятельности.
Возникла необходимость в предложении нового типа хозяйственного мышления, которое позволило:
• во-первых, управлять предприятием с учетом воздействия факторов внешней среды;
• во-вторых, предложить систему оценивания эффективности компании, в которой показатели эффективности находились в зависимости от действий конкурентов, а также учитывали перспективы развития компании.
Компания может добиться значительных результатов за один период, например за счет резкого сокращения затрат, однако это может повлиять на результаты следующих периодов. В таком случае компания будет эффективна в текущем, краткосрочном периоде и неэффективна в долгосрочном. Распространенной практикой является заключение об эффективности по результатам периода, т е. на основе прошедшего периода Однако такая оценка не всегда позволяет правильно оценить перспективы развития компании, кроме того, для собственника непросто оценить совокупный эффект без учета изменения стоимости компании. Поэтому при учете результатов/эффектов деятельности компании,
17
|
