Введение
Актуальность темы исследования. Инвестиции- это вложения средств в программы и мероприятия с целью организации новых производств, поддержания и развития действующих, а также получения прибыли. Инвестициями могут быть как денежные средства, так и акции, другие ценные бумаги, паевые взносы, движимое и недвижимое имущество, авторские права и др.
В современных условиях при массовом выбытии производственных мощностей, вызванном физическим и моральным износом основных фондов, проблема привлечения инвестиций имеет актуальное значение.
Особенно остро проблема нехватки материально- технических ресурсов стоит в агропромышленном комплексе. Большинство сельскохозяйственных предприятий не в состоянии приобретать необходимую сельскохозяйственную технику и оборудование, наблюдается резкое снижение фондовооруженности, увеличивается площадь неиспользуемых пахотных угодий, снижается плодородие земель и валовой сбор сельскохозяйственной продукции, наблюдается опережающее выбытие основных фондов по сравнению с их вводом. Прогрессивной формой инвестирования является лизинг, благодаря которому появляется возможность оперативно обновлять основные фонды без крупных единовременных затрат.
Для активизации лизинговой деятельности в России в 1988 году был принят Федеральный Закон «О лизинге», Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов, утвержденные Министерством экономики и Министерством финансов РФ от 21.06.99 № ВК 477, а в 2002 году была принята новая редакция Закона РФ «О финансовой аренде» (лизинге), в котором были обновлены ряд существенных положений, регулирующих лизинговую деятельность.
Одной из основных организационных форм развития лизинга в системе аграрных отношений на региональном уровне является региональный лизинговый фонд агропромышленного комплекса, источниками формирования которого являются прямые ассигнования из областного бюджета, собственные средства лизинговых компаний, входящих в фонд, лизинговые платежи, заемные средства.
Целью данной работы являются изучение организационно-экономических особенностей агролизинга, а также разработка механизма совершенствования лизинговых отношений в АПК Кемеровской области. Данная цель реализуется в следующих задачах:
- изучены теоретические аспекты и эффективность использования лизинга;
- проведен анализ состояния инвестиционной деятельности в регионе;
- определен уровень обеспеченности сельскохозяйственных предприятий техникой;
- систематизированы приоритетные направления развития агролизинга;
- разработаны структура и основные направления деятельности целевого регионального лизингового фонда.
Предметом исследования является изучение лизинговых взаимоотношений в агропромышленном комплексе Кемеровской области.
Объектом исследования является организация материально-технического обеспечения предприятий агропромышленного комплекса Кемеровской области.
Теоретические и методологические основы исследования. Исследование основано на системном подходе к изучению процесса формирования и развития лизинговых отношений на уровне предприятий АПК, на принципе единства теории и практики. В работе использованы такие методы исследования, как системный и сравнительный анализ, обобщение опыта лизинговых компаний, использование законодательных и
нормативных документов. Вопросы развития лизинговых отношений были исследованы в трудах В.А. Горемыкина, В.М. Джуха, В.П. Кокорева, М.И. Лещенко, Л.Н. Прилуцкого, А.Т. Стадник, В.А. Шабашева, Е.А. Федуловой, А.В. Кошкина, которые утверждают, что лизинг является единственной перспективной формой привлечения инвестиций в экономику страны.
Научная новизна заключается в следующем:
- уточнена классификационная характеристика инвестиций; - разработаны предложения по применению налоговых льгот при осуществлении инвестиций на региональном уровне, которые будут способствовать развитию наиболее благоприятного инвестиционного климата;
-предложена методика формирования и развития рынка подержанной сельскохозяйственной техники, использование которой позволит повысить уровень технического оснащения сельскохозяйственных
товаропроизводителей;
-рассмотрены варианты расчета лизинговых платежей и выявлены наиболее выгодные для лизингополучателей;
-обоснованы основные положения организации и функционирования целевого регионального лизингового фонда, деятельность которого будет обеспечивать развитие лизинга.
Практическая значимость. Результаты работы направлены на дальнейшее развитие теории и практики лизинговых отношений и могут быть использованы при разработке мероприятий по совершенствованию лизинговых отношений в агропромышленном комплексе Кемеровской области. Внесены предложения по оптимизации налогообложения участников лизинговых сделок:
-для более существенного притока капитала в агропромышленный комплекс Кемеровской области установить льготный порядок налогообложения части платежей в областной бюджет, направляемых на расширение и обновление производства. При этом в первый год инвесторы
освобождаются от платежей полностью, во второй — на 70%, в третий — на 50% установленной ставки.
-снизить ставку единого сельскохозяйственного налога у организаций, осуществляющих лизинговые операции в первый год (с момента регистрации) на 90%, в течение последующих лет — на 50%, что позволит высвободить дополнительно средств в размере 15129,3 тыс. руб. и направить их на развитие сельскохозяйственного производства.
-снизить ставку налога на имущество для инвестиционных структур на 50%.
-предусматривать в лизинговых договорах разделение лизинговых платежей на инвестиционные затраты лизингодателя и его вознаграждение. Таким образом, базой по .налогу на имущество будет являться только сумма инвестиционных затрат.
Апробация работы. Основные положения работы докладывались на расширенном заседании кафедры бухгалтерского учета и аудита Кемеровского государственного технического университета, а также на региональной научно- практической конференции «Повышение устойчивости и эффективности агропромышленного производства в Сибири: наука, техника, практика. ( г. Кемерово, 2004 г.).
Материалы исследования использовались при чтении лекций по дисциплинам: «Бухгалтерский учет», «Финансы организаций» в Кузбасском государственном техническом университете.
Структура и объем работы. Работа содержит 3 главы, таблиц 54, рисунков 12, страниц текста 159, библиографический список 131.
Глава 1. Состояние инвестиционной деятельности в Российской экономике
1.1. Понятие инвестиций, их сущность, классификация
Капитал, составляющий фундамент экономики страны, в классической политэкономии определяется как самовозрастающая стоимость. [8] Известна всеобщая формула капитала Д-Т-Д', где
Д'= Д+ДД. Приведенная формула означает, что « денежная сумма,
вырученная капиталистом при продаже товаров, равна первоначально авансированной денежной сумме плюс некоторый прирост, представляющий собой прибавочную стоимость». Прибавочная стоимость, как это было доказано К.Марксом, создается на стадии производства товара. Таким образом, для превращения любого имущества в капитал необходимо помещение этого имущества в производство для получения прибавочного продукта. Такое помещение в производство стоимости составляет экономическую сущность инвестирования. [4, 9]
Инвестиции - это вложение средств в различные программы и отдельные мероприятия с целью организации новых, поддержания и развития действующих производств, технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных результатов, например природоохранных, социальных и других. Это денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины и оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли и достижения социального эффекта.
Инвестиции - это то, что «откладывается» на завтра, чтобы как можно больше и эффективнее употребить в будущем. Одну их часть составляют потребительские блага, не используемые в текущем периоде, а откладываемые в запас (на увеличение запасов); другую — ресурсы,
7
направляемые на расширение производства (вложения в здания, сооружения, машины, оборудование и т.д.). Инвестициями могут быть как денежные средства, так и акции, другие ценные бумаги, паевые взносы, движимое и недвижимое имущество, авторские права, ноу-хау и др.
По финансовому определению инвестиции — все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода (выгоды); по экономическом — расходы на создание, расширение или реконструкцию и техническое перевооружение основного и оборотного капитала. [1]
Если фирма планирует свою деятельность на более или менее отдаленную перспективу, не может избежать инвестиций. Это связано с общим постоянным прогрессом экономики, в условиях которого неразвивающаяся фирма обречена на скорую финансовую и физическую гибель (рисЛ).
1
¦Отрасль вцелом —О—Инвестиции с максимальным эффектом
•Эффект инвестиций —Х- Сворачивание инвестиционной деятельности
Рис. 1. Доходность фирмы в зависимости от ее инвестиционной политики
Инвестиционная политика фирмы строится в зависимости от общих тенденций в отрасли. Если отрасль динамично развивается, оптимальным
поведением фирмы будет планирование более быстрых темпов роста эффективности своих инвестиций по сравнению со среднеотраслевыми. Фирма, удовлетворенная уже достигнутыми результатами, рискует серьезно отстать от конкурентов. Если же фирма и вовсе отказывается от инвестиций, то она теряет всякие шансы на успех. Инвестиции делят на финансовые, физические (инвестиции в имущество) и нематериальные.
Финансовые инвестиции — это приобретение финансовых активов (ценных бумаг, прав на участие в делах других фирм, долговых прав) с целью получения дополнительных доходов в форме дивидендов и процентов. Долевые ценные бумаги (акции) обеспечивают имущественные права фирмы на участие в другой компании, а также права на приобретение или продажу доли в компании. Долговые обязательства предполагают вложение средств одной фирмы в другую с условием получения части текущего дохода последней в форме процента с последующим возвратом основной суммы долга.
Физические (реальные) инвестиции предполагают капитальные вложения непосредственно в собственное производство фирмы, в ее основные средства. Эти инвестиции часто называют капиталообразующими, в них включают:
вложения в основные средства (здания, сооружения, оборудование);
приобретение земельных участков и объектов природопользования;
пополнение запасов материальных оборотных средств.
Нематериальные инвестиции — это вложения в подготовку и повышение квалификации сотрудников фирмы, разработку торгового знака и логотипа, приобретение лицензий и т.д. Кроме того, различают начальные инвестиции, или нетто-инвестщии, осуществляемые на основании проекта или при покупке предприятия. Вместе с реинвестициями они образуют брутто-инвестиции.
Реинвестиции — это вновь освободившиеся инвестиционные ресурсы, используемые на приобретение или изготовление новых средств
производства и другие цели. Такие инвестиции могут быть направлены на замену имеющихся объектов новыми, рационализацию и модернизацию технологического оборудования или процессов, изменение объемов выпуска, диверсификацию, связанную с изменением номенклатуры, созданием новых видов продукции, организацией новых рынков сбыта, на обеспечение выживания предприятия в перспективе (например на НИОКР, подготовку кадров, рекламу).
Суммы новых инвестиций, увеличивающих размер основного капитала и направляемых на его модернизацию (возмещение) (средств, направляемых на возмещение износа основного капитала), составляют валовые инвестиции.
Затраты независимо от источника их финансирования, направленные на возмещение потребленных средств, расширение и техническое перевооружение мощностей действующих предприятий, а также
приобретение основных фондов производственного и непроизводственного назначения, относят к долгосрочным инвестициям. Они всегда реальны и могут осуществляться в следующих формах: строительство новых, реконструкция, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий и объектов непроизводственной сферы; приобретение и создание нематериальных активов.
Нематериальные активы — это условная стоимость объектов промышленной и интеллектуальной собственности, имущественных прав, признаваемых объектом права собственности конкретного юридического или физического лица, и приносящих ему доход. Они подразделяются на: финансовые активы — валюта, кассовая наличность, депозиты в банках, вклады, чеки, вложения в ценные бумаги, паи и т.д.; и нематериальные активы — патенты, торговые марки, авторские права, франшизы и т.д. В экономике капиталовложения классифицируются с использованием различных признаков.
10
Таблица 1
Классификационная характеристика инвестиций
Признаки классификации Группы капиталовложений
По направленности действия Расширение производства, замена оборудования, освоение новых рынков сбыта, прочие капиталовложения
По объектам инвестирования В основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства, трудовые ресурсы
По продолжительности инвестирования Краткосрочные проекты (до 3 лет); среднесрочные проекты (от 3 до 10 лет); долгосрочные проекты (от 10 до 40 лет); бессрочные проекты (свыше 40 лет)
По источникам финансирования Проекты, финансируемые только за счет собственных источников, за счет собственных и заемных источников, только за счет заемных источников финансирования
По уровню рентабельности (доходности) Нерентабельные, низкорентабельные, высокорентабельные проекты
По сроку окупаемости Неокупаемые; с окупаемостью в краткосрочном периоде (до 1 года); среднесрочные (с окупаемостью до 5 лет); долгосрочные (с окупаемостью свыше 5 лет)
По объемам инвестирования Крупномасштабные капиталовложения, средние и мелкие
По частоте возникновения потребности в инвестировании Единовременные, долговременные, периодические, циклические и сезонные капиталовложения
По охвату планирования Незапланированные и реализуемые в рамках утвержденного инвестиционного бюджета
По отраслевой принадлежности Вложения в промышленность, сельское хозяйство, торговлю, транспорт и прочие отрасли
11
Классификация капиталовложений по направленности действия включает в себя:
- Капиталовложения в расширение действующего производства. Увеличение объема выпуска и (или) рыночной доли существующего продукта при помощи целенаправленных инвестиций представляет собой уже более сложную задачу. Значительная вероятность совершения ошибок на предынвестиционной стадии разработки проекта существенно увеличивает неопределенность получения приемлемых результатов в будущем. Решение о принятии проектов, входящих в эту классификационную группу (в отличие от рассмотренных ранее), полностью находится в компетенции комиссии по одобрению инвестиций, состоящей из представителей высшего руководства компании.
-Капиталовложения взамен изношенного оборудования. С течением времени основные фонды с различной скоростью физически изнашиваются, что прямо отражается на качественных и количественных результатах текущей деятельности компании (снижается производительность труда, увеличиваются простои оборудования, падает объем и качество производимой продукции, работ и услуг). Для того чтобы поддержать, хотя бы на первоначальном уровне, мощности действующего предприятия, необходимо периодически осуществлять инвестиции в модернизацию, среднесрочный и капитальный ремонт оборудования, реконструкцию производства, замену физически непригодных основных фондов.
-Капиталовложения взамен действующего, но уже морально устаревшего оборудования. В результате успешной реализации данного рода проектов менеджеры компании могут добиться существенного снижения трудовых и материальных затрат, связанных с производством конкретной продукции, за счет замены старого оборудования современными высокопроизводительными его аналогами. Инвестиции взамен морально устаревшего оборудования обладают невысокой степенью риска, однако требуют от специалистов в области маркетинга, производственного и
12
финансового менеджмента более тщательного обоснования технико-экономической целесообразности конкретных вариантов инвестирования.
- Капиталовложения в освоение новых рынков сбыта. Увеличение объема выпуска и (или) рыночной доли существующего продукта при помощи целенаправленных инвестиций создает предпосылки для освоения новых рынков сбыта.
Эти проекты в большей степени подвержены риску и характеризуются стратегической (долгосрочной) направленностью принимаемых в отношении их решений. Разработка и исследование маркетинговых, технических, социально- экономических и экологических условий реализации таких крупномасштабных проектов потребует больших затрат на качественное проведение предынвестиционной и инвестиционной стадии реализации проекта.
-Прочие капиталовложения включают в себя инвестиции в оборудование, связанное с охраной окружающей среды и безопасностью труда персонала. По своей экономической природе эти проекты чаще всего не имеют четко выраженных в стоимостном выражении результатов, и решения об их проведении принимаются на основе анализа соотношения «затраты- выгода». В связи с этим традиционно используемые для экономического обоснования обобщающие показатели долгосрочных инвестиций вряд ли могут быть использованы в анализе и оценке эффективности данных проектов. Следует отметить, что руководство подавляющего большинства компаний не спешит расходовать средства на их осуществление. Благодаря государственному регулированию вопросов, связанных с охраной окружающей среды, а также соглашениям о соблюдении безопасных условий труда, подписываемым между компаниями и профсоюзами, такого рода проекты могут быть реализованы на практике;
В эту группу капиталовложений можно отнести вложения в приобретение мебели, офисного оборудования, машин представительского
13
класса для менеджеров верхнего уровня управления, а также строительство домов отдыха, детских садов и прочих объектов социальной сферы.
В отечественной учетно-финансовой практике широко используется другая классификация капитальных вложений, предполагающая разделение инвестиций на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. Достаточно полные характеристики каждой из вышеперечисленных групп капиталовложений даны российским экономистом Н.Г.Волковым [13]. Под новым строительством рекомендуется понимать строительство комплекса объектов производственного и непроизводственного назначения впервые создаваемого предприятия, которое после ввода в эксплуатацию будет выступать в качестве самостоятельного юридического лица. Если же после ввода в эксплуатацию объект будет входить в состав ранее образованного юридического лица (например, как отдельный цех, новый производственный участок или филиал предприятия), то данные капиталовложения рекомендуется относить к группе инвестиций в расширение действующего производства. Реконструкция предприятия связывается с инвестициями в переустройство действующих объектов, без расширения имеющихся в их составе зданий и сооружений основного назначения (например, здания основных производственных цехов), направленное на улучшение технико-экономических характеристик производства и рост его номинальной (максимальной) мощности.
Под техническим перевооружением действующих компаний понимается комплекс инвестиционных мероприятий, нацеленных на совершенствование технико-экономического уровня производства за счет внедрения новой, высокопроизводительной техники, ресурсосберегающей технологии, автоматизации производства, модернизации и (или) замены устаревшего оборудования, повышения эффективности деятельности вспомогательных отделов и служб.
14
Существует определенная последовательность (этапы) осуществления управленческих решений, характеризующая процесс разработки, принятия и реализации инвестиционных решений.
Первый этап
Определение стратегических целей в области долгосрочного
инвестирования ______(стратегический инвестиционный анализ)______
Второй этап
Поиск вариантов капиталовложений, стратегическим целям _________(оценка потребности инвестирования)
соответствующих
Третий этап
Изучение социально-экономической и экологической
среды, в которой будут осуществляться долгосрочные инвестиции
(управленческий анализ, анализ в системе маркетинга)
Четвертый этап
Определение и оценка результатов долгосрочного
инвестирования( перспективный анализ, моделирование и
калькуляция денежных потоков)
Пятый этап
Предварительный отбор инвестиционных проектов (оценка целесообразности каждого варианта инвестиций, сравнительный и ситуационный анализ)___________
Шестой этап
Санкционирование инвестиционных предложений и принятие окончательных управленческих решений (оценка соответствия целям и анализ значимости проектов)
Седьмой этап
Реализация инвестиционных проектов (оперативный анализ выполнения намеченных инвестиционных мероприятий)
Восьмой этап
Контроль за выполнением управленческих решений (ретроспективный инвестиционный анализ)_____
Рис.2 Этапы принятия и реализации инвестиционных решений
15
Модель принятия и реализации инвестиционных решений с соответствующими каждому этапу направлениями экономического анализа представлена на рисунке 2.
Последовательное соблюдение каждого этапа разработки и принятия соответствующих решений гарантирует успешную реализацию планируемых капиталовложений.
На первом этапе необходимо определиться в стратегических направлениях долгосрочного инвестирования.
На втором этапе дается количественная оценка потребности инвестирования и осуществляется поиск возможных вариантов капиталовложений, соответствующих стратегическим целям данной организации.
Чрезвычайно ответственными и, как правило, длительными по времени будут исследования социально- экономической и экологической среды, в которой будут осуществляться долгосрочные инвестиции.
На третьем этапе проводятся комплексные мероприятия по внутрихозяйственному анализу технико-экономических, финансовых и социальных условий реализации выявленных вариантов инвестирования.
Для детального обоснования целесообразности принятия тех или иных проектов необходимо использовать результаты маркетингового анализа.
Каковы уровень спроса на конкретные товары или услуги, жизненный цикл продукта, оценка конкурентной среды (взаимодействие с поставщиками, разработанность и количество каналов сбыта продукции, реклама, нормативно- законодательная база, географическая расположенность предприятия и пр.), краткий перечень вопросов, которые необходимо отразить в маркетинговом плане каждого инвестиционного проекта.
На четвертом этапе на основе обобщающих данных исследования внутренних и внешних сторон инвестирования отдельно по каждому
16
предложению оцениваются результаты его возможной реализации в будущем. Безусловно, прогнозирование (перспективный анализ), моделирование и калькуляция денежных потоков выступают важнейшими элементами обоснования эффективности инвестиционных проектов.
Пятый этап этой модели характеризуется проведением предварительного отбора капиталовложений с использованием четко определенных критериев оценки, сравнительного и ситуационного анализа. Принятие окончательных управленческих решений и санкционирование высшим руководством компании инвестиционных предложений завершают стадию разработки и обоснования инвестиционных проектов (шестой этап).
На седьмом этапе осуществляется оперативный анализ выполнения намеченных инвестиционных мероприятий. Последующий контроль за проведением управленческих решений следует проводить совместно с ретроспективным анализом отклонений полученных результатов от запланированных их значений. При этом важно выявить причины, факторы и, по возможности, виновников происшедших отклонений (восьмой этап).
Если в период реализации третьего этапа определяется негативное воздействие внешней среды на ход проведения инвестиционных проектов (жесткое конкурентное окружение, высокая инфляция, криминальная сфера и пр.), менеджерам необходимо или продолжить поиск альтернативных вариантов капиталовложений, или же внести коррективы в стратегические направления инвестирования. Соблюдение принципа обратной связи (восьмой этап — четвертый этап) обеспечивает своевременное отслеживание отклонений от заданной инвестиционной программы и в конечном счете позволяет осуществить регулирующее воздействие на объект управления, тем самым снижая возможную величину потерь (убытков).
Как видно из модели, представленной на рис. 2, каждый этап принятия и реализации управленческих решений сопровождается проведением экономического (инвестиционного) анализа. Это дает нам основание
17 |
