ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы. Экономика развитых промышленных стран с
о
середины прошлого века осуществляла переход к интенсивному типу расширенного производства, в основе которого лежат научно-технический прогресс и инновационная деятельность, что обеспечило явные преимущества развития социально-экономических систем этих стран. Россия все это время шла путем использования и продажи своих природных ресурсов и закономерно стала экспортоориентированнои страной, реализующей сырье на мировых рынках. Изменение структуры российской экономики - переход от превалирования сырьевой составляющей к использованию
высокотехнологичной продукции - является одной из главных национальных задач на современном этапе.
Переход к экономике инновационного типа в значительной мере зависит от многих факторов, основными из которых являются накопленный интеллектуальный потенциал, соответствующая нормативно-законодательная база и наличие инвестиционных ресурсов. Инновационная деятельность не может осуществляться без инвестиций, причем, как правило, требует больших финансовых затрат с длительным сроком окупаемости.
Практика рискового инвестирования представляет взаимодействие инновационной и инвестиционной деятельности как сложный процесс со многими неизвестными и многочисленными вариантами решений, по большей части, вероятностных. Ввиду сложности проблемы необходимо применять к ней комплексный метод, учитывающий структуру системы, взаимодействие ее составляющих между собой и с внешней средой.
Такой подход позволяет убедиться в необходимости консолидации усилий различных рыночных субъектов с целью активизации процессов инвестирования в области инноваций. Наиболее перспективным с этой точки зрения представляется объединение инвестиционной активности государственных институтов и коммерческих банков.
4 Изучением теории и практики инвестирования и инновационной
деятельности занимался и занимается целый ряд ученых-экономистов, среди которых можно отметить И.Шумпетера, B.C.Барда, С.Б.Барнеса, В.Беренса, Т.Блохину, С.М.Борисова, Ю.Бобылова, В.В.Бочарова, А.Д.Викторова, К.И.Воронова, Ф.Глисина, А.Дагаева, П.А.Короткова, В.М.Лебедева, ъ> В.Караваева, Д.Кузина, Л.Миндели, В.А.Московина, А.В.Мурычева,
К.Х.Оппенлендера, В.Плакина, И.Е.Рудакову, С.Симановского, А.Синягина, Б.Твисса, П.М.Хавранека, И.А.Хаита, Т.Г.Хачатурова, С.Хейнмана, Р.Ж.Холта, * Ю.В.Шленова, В.Е.Шукшунова, С.И.Шумилина. Значительный вклад в
развитие теории инновационной и инвестиционной деятельности внесли ученые В.Р.Атоян, С.В.Валдайцев, В.Гуржиев, Г.И.Жиц, А.Завернюха, Н.В.Казакова, Д.И.Кокурин, О.Масленникова, М.А.Марушкина,
О.В.Мотовилов, И.Осокина, Л.Паштова, Л.А.Сосунова, Б.Я.Татарских, Е.Ульянов, Е.П.Фомин, В.Н.Фридлянов и другие.
Однако исследований методов совместного инвестирования инновационных проектов со стороны государственных институтов и коммерческих банков, на наш взгляд, недостаточно.
Цель исследования - на основе изучения инвестиционного и инновационного процессов разработать и рекомендовать метод организации инвестирования инновационной деятельности посредством взаимодействия бюджета развития и коммерческих банков.
Цель работы предопределила решение следующих задач:
rh 1) уточнить определения инвестиций, инвестиционного процесса,
инвестиционного проекта; систематизировать источники и методы q инвестирования инновационной деятельности;
2) исследовать существующие методы участия коммерческих банков в инвестировании инновационной деятельности;
3) проанализировать реальную практику инвестирования с использованием средств бюджета развития (на примере Саратовской области), а также сложившуюся на Саратовском финансовом рынке ситуацию с банковским
5 инвестированием;
4) исследовать критерии, определяющие метод инвестирования инновационных проектов; определить необходимость во взаимодействии различных субъектов в процессе инвестирования инновационной деятельности;
5) разработать основы метода совместного инвестирования инновационной л деятельности на базе взаимодействия бюджета развития, коммерческих банков
и предприятий, внедряющих инновационные проекты;
6) определить основные финансовые и информационные потоки, г возникающие при совместном инвестировании инновационной деятельности,
представить последовательность реализации предлагаемого метода.
Объект исследования - государственные институты и коммерческие банки, их взаимодействие в процессе инвестирования инновационной деятельности.
Предмет исследования - процесс инвестирования инновационной деятельности.
Методологическая основа работы. В работе использованы методы: комплексный, сравнительного анализа, группировок, ведущего звена, факторного анализа, синтеза. Теоретическая основа - системно-структурный анализ - синтез состояний объекта. Информационная основа - действующие законодательные акты, постановления и положения, труды ученых, научные разработки, отчеты о деятельности кредитных организаций.
Достоверность и обоснованность разработанных подходов, методов,
Л- теоретических положений и схем подтверждается анализом законодательных
актов Российской Федерации, сложившейся практики инвестирования и
,, теоретических положений, представленных в работах ученых-экономистов.
«Г.
Данный анализ доказывает реальную возможность внедрения предложенного в
диссертационной работе метода совместного инвестирования инновационной деятельности.
Научную новизну результатов, полученных при исследовании, можно охарактеризовать следующим образом:
6
- внесены уточнения в определения понятий: инвестиции, инвестиционный процесс, инвестиционный проект; систематизированы источники и методы инвестирования инновационной деятельности;
- разработана классификация методов участия коммерческих банков в инвестировании инновационной деятельности;
^.. - определены возможности привлечения бюджета развития и кредитных
организаций к инвестированию инновационной деятельности;
- предложены концептуальные подходы к выбору метода инвестирования ^ инновационных проектов в современных российских условиях;
- доказана необходимость взаимодействия различных субъектов в процессе инвестирования инновационной деятельности, в частности государства и кредитных организаций;
разработан метод совместного инвестирования инновационной деятельности на основе взаимодействия бюджета развития, коммерческих банков и предприятий, внедряющих инновационные проекты, выявлены преимущества предлагаемого метода;
- предложена схема организации финансовых и информационных потоков при реализации совместного инвестирования инновационной деятельности;
- разработана методика расчета процентных ставок для предлагаемого инвестирования.
Практическая значимость исследования заключается в том, что
теоретические положения и выводы диссертационной работы могут
J+- использоваться в качестве методологической основы для дальнейшего
исследования проблемы инвестирования инновационной деятельности. ж Практическое использование предложенного метода совместного
инвестирования инновационной деятельности с участием бюджета развития и коммерческих банков позволит повысить инновационную активность хозяйствующих субъектов региона и страны в целом, что будет объективно способствовать подъему экономики Российской Федерации.
Теоретическая значимость. Диссертационное исследование, проведенное
7 автором, вносит определенный теоретический и методологический вклад в
изучение инвестирования инновационной деятельности. Новые теоретические положения диссертационной работы могут быть использованы в учебном процессе для преподавания курсов «Инвестиционный менеджмент», «Инновационный менеджмент», «Финансовая оценка инвестиционных ^ проектов».
Апробация результатов. Основные результаты исследования докладывались автором на областной научно-практической конференции т «Механизмы развития инвестиционных и инновационных процессов в
Саратове: состояние, перспективы, опыт» (Саратов, 2001), конференции «Информация, инновации, инвестиции» (Пермь, 2001), ежегодных внутривузовских научных конференциях. Ряд разработок автора диссертационного исследования включен в отчет о научно-исследовательской работе «Трансформация инфраструктуры вузовского инновационного комплекса в региональную инфраструктуру развития инновационного процесса и наукоемкого предпринимательства» (Саратов, 2002 год, номер государственной регистрации 01200208833) и отчет по проекту «Методические основы создания комплексной инфраструктуры, обеспечивающей деятельность научно-технического предпринимательства высшей школы в инновационной сфере промышленного сектора экономики» (Саратов, 2002 год, номер государственной регистрации 01200208833).
Структура и объем работы. Предмет исследования, цель и направления
)4- исследования определили структуру работы, состоящую из введения, трех глав
(«Теоретические основы инвестирования в инновационную деятельность»,
., «Организационно-экономические основы взаимодействия участников
инвестиционного процесса», «Организация совместного инвестирования
инновационной деятельности бюджетом развития и коммерческими банками»),
заключения, библиографического списка.
В первой главе «Теоретические основы инвестирования в инновационную деятельность» даны определения понятий «инвестиции», «инвестиционная
8 деятельность», «инвестиционный процесс», «инвестиционный проект»,
представлена систематизированная классификация инвестиционных проектов, кроме того, определены такие понятия, как «инновации», «инновационная деятельность», «инновационный процесс», приведены классификации источников инвестирования инноваций и методов их финансирования, проанализированы их отличительные черты, на базе чего автором предложены уточненные определения («инвестиции», «инвестиционный процесс», «инвестиционный проект»), авторские классификации источников и методов инвестирования инновационной деятельности. Кроме того, в данной главе исследованы возможности государственного участия в процессе инвестирования инноваций за рубежом и, подробно, в Российской Федерации, проанализирована законотворческая деятельность в РФ в области стимулирования инвестиций и инноваций, рассмотрен бюджет развития, как логический результат предшествующей работы в этом направлении. Третий раздел главы содержит анализ путей и форм банковского участия в инвестировании инновационной деятельности от наиболее элементарных до сложных и высокорискованных.
Вторая глава «Организационно-экономические основы взаимодействия участников инвестиционного процесса» включает в себя анализ современной практики инвестирования инновационной деятельности в РФ, исследование на базе практического материала современного состояния процесса инвестирования с использованием средств бюджета развития Саратовской области, а также банковского инвестирования на примере Саратовского региона; разработку концептуальных основ выбора возможных методов инвестирования инноваций в РФ на современном этапе; обоснование необходимости консолидации усилий государства и кредитных организаций для активизации инвестиционно-инновационной сферы; анализ внедрения в российскую практику идеи совместного инвестирования проектов государственным бюджетом и коммерческими банками.
В третьей главе «Организация совместного инвестирования
9 инновационной деятельности бюджетом развития и коммерческими банками»
дана краткая характеристика предлагаемого метода инвестирования инновационных проектов с участием бюджета развития и коммерческих банков; проведен анализ некоторых основных вопросов, возникающих при организации совместного финансирования (доли участия банка и государства, возмездность или безвозмездность государственного финансирования и т.д.); определены основные достоинства описанного метода и проблемы, связанные с его реализацией, а также направления решения этих проблем. Во втором разделе главы представлены этапы совместного инвестирования инновационных проектов и описано движения финансовых и информационных потоков при его реализации.
Заключение содержит выводы, сделанные автором в результате проведенного исследования.
Библиографический список включает 187 наименований: монографии, статьи, законодательные акты, материалы научно-практических конференций.
Объем работы 177 страниц машинописного текста, в том числе 11 таблиц и 39 рисунков.
10 1. Теоретические основы инвестирования
в инновационную деятельность
1.1. Инвестирование в инновационную деятельность: основные понятия
*> Современная ситуация в нашей стране, становление и развитие рыночных
отношений диктуют необходимость новых подходов к инновационно-инвестиционной политике, механизму ее реализации, формам взаимодействия
¦ различных структур в процессе инвестирования в инновационную деятель-
ность.
Из всего многообразия злободневных экономических проблем, согласно оценкам экономистов, ключевой является спад активности в инвестиционной сфере [154]. Разные ученые приводят свои оценки инвестиционного кризиса [186, 154, 97]. В частности, по мнению одних исследователей, за годы реформ (1992-1995 г.г.) инвестиции в экономику уменьшились на 65%, в т.ч. в развитие производственного сектора - в 4 раза [48], согласно другим оценкам, в 1994 г. общий объем капиталовложений сократился по сравнению с 1991 г. на 61 %, а в 1995 г. падение составило 13% по сравнению с 1994 г. [86]. Таким образом, ученые, исследующие проблемы инвестиций в РФ, несмотря на разброс в количественных оценках, сходятся во мнении о значительных масштабах инвестиционного кризиса в нашей стране.
В общем, динамика инвестиций в основной капитал характеризовалась
Н~ значительным спадом в 90-х годах: в 1996 году инвестиции уменьшились в 4
раза по сравнению с 1990 годом, достигнув в 1998 г. нижней отметки - 22,3%
,у от уровня 1990 г., а в 2000 г. немного увеличились, составив 26,5% от 1990 г.
[24]. В итоге период 1990-2000 г.г. в РФ можно охарактеризовать падением инвестиций в основной капитал на 73,5%.
Справедливости ради, следует отметить, что в последние три года в российской экономике наметился некоторый рост инвестиций: так, в 1999 г. по сравнению с 1998 г. инвестиции в основной капитал предприятия возросли на
11
4,5% в сопоставимых ценах, в 2000 г. - на 17,7% по сравнению с предыдущим годом [24]. Однако небольшой рост инвестиций ни в коей мере не может компенсировать огромного снижения их объемов в 1991 - 1998 г.г. Кроме того, уменьшение средств, направляемых на обновление материально-технической базы предприятий, происходило более высокими темпами, чем сокращение объемов производства.
Следует признать, что несмотря на относительные успехи, достигнутые в экономическом развитии страны в 1999 - 2000 г.г., тенденция к старению ос- новных фондов промышленности сохранилась - на более Уг предприятий средний возраст фондов превышает 15 лет. В 1999 - 2000 г.г. основные фонды обновлялись лишь на 3 % предприятий [42]. Резко сократились затраты на научные исследования и разработки: доля затрат на науку в ВВП в 1999 году стала равной 0,97%, что более чем в два раза меньше показателя 1990 года, тогда он составлял 2,03% [115]. О разрушении научно-производственного потенциала свидетельствует абсолютное сокращение расходов на НИОКР и отставание в этой области от развитых стран: внутренние затраты на исследования и разработки в расчете на душу населения в России составляли в 1998 г. 61 доллар США, тогда как в США — 794, Японии — 715, Германии - 511 [42]. В результате доля отечественной наукоемкой продукции на мировом рынке снизилась от 20% в 60-х годах до 0,3% в настоящее время.
Однако сказанное не означает, что ситуация, в которой оказалась наша страна, безвыходная. России для достижения экономического роста в настоя- щее время необходимо развитие базисных нововведений. Волна базисных нововведений обуславливает действие так называемого инновационного мультип- ликатора: инвестиции в базисные нововведения вызывают рост производства, который индуцирует появление вторичных, улучшающих нововведений, замещающих устаревшие технологии. Внедрение вторичных нововведений сопровождается новыми инвестициями, стимулирующими дальнейший рост производства. Следовательно, инновационный мультипликатор оказывает мощное воздействие на рост производства, выводя экономику из состояния депрессии в
12 стадию долговременного подъема.
Необходимость активизации инвестиционной и инновационной сфер свидетельствует об актуальности всестороннего изучения многочисленных аспектов инвестиций и инноваций, их взаимодействия, а также путей оптимизации инвестиционного процесса в области инновационной деятельности.
?, Обратимся к понятиям «инвестиция», «инвестиционная деятельность»,
«инвестирование», «инвестиционный процесс», которые широко применяются в экономической литературе, однако не имеют строгого и однозначного опре-деления. Отечественные и зарубежные исследователи представляют разнообразные подходы к понятиям «инвестиции», «инвестирование» [29, 3, 175, 178, 12, 148, 182, 158,66, 169].
В одном из источников указывается на происхождение слова «инвестиции» от немецкого Investition, берущего начало, в свою очередь, от латинского investire, в переводе означающего облачать, в другом источнике - от латинского investio - «одеваю во что-либо».
В работе [66] инвестиции определяются как помещение капитала, денежных средств в какие-либо предприятия, организации, долгосрочные проекты и т.п. Такое определение имеет исходным моментом тот факт, что инвестиции -это помещение капитала, однако из него неясны цели такого вложения. Кроме того, открытым остается вопрос о формах вложения капитала.
На основании выше изложенного более глубоким представляется определение, согласно которому под инвестициями понимаются все виды имущество "*г венных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых инвестором в объекты
предпринимательской деятельности в целях получения прибыли [12].
'л Понятие инвестиций расширяется по сравнению с предыдущим в работе
[29], в которой инвестиции представлены как выражение всех видов имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и иных видов деятельности, в результате которой формируется прибыль (доход) или достигается социальный эффект.
Дальнейшее развитие данное определение инвестиций, как вложений объ-
13
екты предпринимательской и (или) иной деятельности, получило в Федеральном законе РФ [169] «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации ...», где конкретизированы сами формы вложений, в качестве которых названы: денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, а целью названо получение
j прибыли и (или) достижение иного полезного эффекта.
В современной экономической литературе существуют и другие определения инвестиций. Многообразие подходов к определению данного понятия
* представлено на рис. 1.1.1.
На основании анализа различных понятий инвестиций, представленных в отечественной и зарубежной литературе, можно дать определение указанному термину, которое, на наш взгляд, наилучшим образом отражает его сущность. Инвестиции - различные виды имущества, в т.ч. имущественные, и иные права, а также права на интеллектуальную собственность, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности, в результате которой формируется доход или достигается социальный эффект.
Приведенная формулировка, по нашему мнению, наиболее адекватна понятию «инвестиций», чем выше названные, поскольку обладает следующими достоинствами: во-первых, четко определяет, что именно лежит в основе инвестиций — различные виды имущества. Таким образом, мы отходим от неконкретных определений, таких как «запас капитала», «прирост запаса капитала», «вложение капитала», от неоднозначно трактуемых - например, «затраты»,
**>¦ «расходы», которые для одной стороны могут являться расходами, а для другой
- поступлением средств. Кроме того, данное определение базируется на пере-
'I ходе от общего к частному (различные виды имущества, в т.ч. имущественные,
и иные права, а также интеллектуальные права), а не на простом перечислении вкладываемых объектов (как в одном из определений). Направления вложения средств в предложенном определении расширены и не ограничиваются только предпринимательской деятельностью (вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности). Аналогично, и конечные цели такого
14
Инвестиции
J
Различные виды имущества, в т.ч. имущественные, и иные права, а также права на интеллектуальную собственность, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности, в результате которой формируется доход или достигается социальный эффект.
Помещение капитала, денежных средств в какие-либо предприятия, организации, долгосрочные проекты и т.п. [66].
Все виды имущественных и интеллектуальных ценностей,
вкладываемых инвестором в объекты предпринимательской
деятельности в целях получения прибыли [12].
Денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получение прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта [169].
Совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных
вложений капитала в промышленность, сельское хозяйство,
транспорт, строительство и другие отрасли [175].
Направление средств фирмы (собственных и заемных) на закупку материальных ценностей, необходимых для обновления, расширения и диверсификации производства [178].
Запас капитала страны, т.е. зданий и сооружений, машин и оборудования, а также товарно-материальных запасов в течение года [148].
Рис. 1.1.1. Инвестиции: определения понятия
15 вложения - не только получение прибыли предпринимателем или группой
предпринимателей (главная цель деятельности любой коммерческой фирмы), но и улучшение жизни людей - социальный эффект (одна из важнейших целей функционирования государства).
Расширяя и углубляя понятие инвестиций, мы неизбежно подходим к опи- санию форм и методов финансирования инвестиционной деятельности. Для этого необходимо прежде всего дать определение самому термину «инвестиционная деятельность». (Основные понятия, связанные инвестициями, представ- лены на рис. 1.1.2) Поскольку само слово «деятельность» означает некую практическую работу, занятие, труд, то логично наделить выражение «инвестиционная деятельность» смыслом «практическая работа по осуществлению инвестиций». Обратившись к научным исследованиям, мы видим, что инвестиционная деятельность определяется как вложение инвестиций и совокупность практических действий по реализации инвестиций [65]. Инвестиционная деятельность может трактоваться и более широко, как вложение средств, капитала в инвестиционные программы и проекты, а также совокупность практических действий по реализации инвестиционных программ и проектов; процесс инвестирования [152].
Преодолевая узкие места приведенных определений, можно дать следующую трактовку: инвестиционная деятельность - это вложение различных видов имущества, в т.ч. имущественных, и иных прав, а также прав на интеллектуальную собственность в инвестиционные программы и проекты, а также совокуп- ность практических действии по реализации инвестиционных программ и проектов; инвестирование. На наш взгляд, данное определение более адекватно от- ражает сущность инвестиционной деятельности, поскольку подразумевает вло-жение всех видов ресурсов, а не только денежных средств.
Обратимся к понятию инвестиционного процесса. Само слово «процесс» имеет значение ход, развитие явления, последовательная смена состояний в развитии чего-либо. Инвестиционный процесс можно определить как процесс, направленный на вложение инвестиций. Инвестиционный процесс - очень
16
У
Инвестиции II
4
'3
3
в-
а
S
а и
а
а- CD
Я а
а й>
1 а
>¦; 1
а а о
о а-
с 3
'3 5
а ее Т
1 «о к а Инвестици- |
а 1 онная дея- 1
team б 5 тельность
t-5 О ^э
а аг
о
а: CS
о
¦id, обосн
з- L
а 1
ест г Инвестици-
а: а онный про- 1
а а а- цесс 1
а
о
к:
а)
Сист
г Инвестици-
онный ¦ i проект
Различные виды имущества, в т.ч. имущественные, и иные права, а также права на интеллектуальную собственность, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности, в результате которой формируется доход или достигается социальный эффект.
Вложение различных видов имущества, в т.ч. имущественных, и иных прав,
а также прав на интеллектуальную собственность в инвестиционные программы и проекты, а также совокупность практических действий по реализации инвестиционных программ и проектов; инвестирование.
II
Многогранный процесс, имеющий комплексный характер, направленный на вложение в объекты предпринимательской и иной деятельности всех видов имущества, имущественных и других прав с целью получения дохода или достижения социального эффекта.
Организационно-экономическая система, созданная для реализации инвестиций, а также обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков инвестиций и описание практических действий по их реализации.
Рис. 1.1.2. Инвестиции: понятийный аппарат
17
сложный, зависящий от конкретных характеристик инвестируемого мероприятия, самого инвестора, предприятия - организатора проекта, а также окружающей среды, которые могут заметно различаться в каждом случае, а, кроме того, изменяться с течением времени. Это единый процесс, охватывающий и увязывающий в единое целое все различия, направленный на достижение общей цели
\ - обеспечения финансовыми ресурсами мероприятия по расширению выпуска
товаров или предоставления услуг, внедрению производства новой продукции, проведению исследований, разработок и т.д. Таким образом, инвестиционный ^ процесс — многогранный процесс, имеющий комплексный характер, направ-
ленный на вложение в объекты предпринимательской и иной деятельности всех видов имущества, имущественных и других прав с целью получения дохода или достижения социального эффекта. Отметим, что в рамках данной работы будут рассматриваться только финансовые вложения.
Анализ определений инвестиционной деятельности и инвестиционного процесса, представленных в литературе и выведенных в данной работе, позволяет нам сделать вывод о том, что, несмотря на разные подходы к исследуемой проблеме, данные термины определяют одно и то же. Понятия «деятельность» и «процесс», безусловно, не являются синонимами, но, когда мы говорим об инвестиционной деятельности, мы понимаем ее не только как вложение различных видов имущества, но и как «совокупность практических действий по реализации инвестиционных программ и проектов», а это и есть процесс, направленный на вложение в объекты предпринимательской и иной деятельности
Т^ всех видов имущества, т.е. инвестиционный процесс. Таким образом, инвести-
ционная деятельность и инвестиционный процесс, хотя мы и подошли к их оп-
'\ ределению с разных сторон, представляют, по сути, одно и то же. Далее в рам-
ках данной работы они будут использоваться как синонимичные (на что указывает знак «=» на рис. 1.1.2).
Структурной единицей инвестиционной деятельности, инвестиционного процесса является инвестиционный проект, на основании которого осуществляется инвестирование в каждом конкретном случае. |
