ВВЕДЕНИЕ Актуальность темы исследования.
Проблема формирования благоприятного инвестиционного климата и повышения отдачи от инвестиций в экономику непосредственно связана с уровнем развития региональных социально-экономических систем. Функции каждого из элементов экономической системы предопределяются спецификой воспроизводства социально-экономических и природно-экологических условий деятельности хозяйствующих субъектов. Следствием этого является дифференциация регионов по уровню социально-экономического развития. Появились депрессивные регионы, к которым следует относить территории, обладающие достаточным производственным потенциалом, характеризующиеся в результате структурного кризиса устойчивым снижением производства и реальных доходов населения, растущей безработицей.
Изучая состояние и возможности развития региона, прежде всего, следует определить, каким инвестиционным потенциалом и какими возможностями его воспроизводства он располагает. В особенности это актуально для так называемых депрессивных регионов, к которым относится и Республика Бурятия. Разнообразие природно-климатических, экономических и социальных факторов предопределило неравные стартовые условия вхождения субъектов Федерации в рыночную экономику. При определении направлений развития таких регионов в первую очередь речь следует вести о формировании эффективной инвестиционной политики государства и региона, определении уровней их взаимодействия и разграничении сфер влияния их инструментов. Это позволит сформировать комплекс мер по регулированию и стимулированию развития национальной и региональной экономики посредством инвестиций, что предопределило актуальность темы диссертационного исследования.
4
Степень разработанности проблемы.
Исследованию теоретических и практических аспектов проблемы инвестирования посвящены труды многих отечественных ученых-экономистов. В их числе следует отметить работы Аюшиева А.Д., Бузырева В.В., Бухвальда Е.М., Добрынина А.И., Куракова Л.П., Стронгиной М.Л., Шеломенцева А.Г. и других. Различные аспекты исследуемой проблемы освещены в работах зарубежных ученых: СБрю, Дж.Долана, К.Кемпбела, К.Макконнелла, Г.Мэнкью, С.Фишера, А.Смита, П.Самуэльсона, Р.Дорнбуша, Р.Шмалензи, Ф.Хайека, М.Фридмана и других. Наличие широкого спектра исследований по данной проблеме не исключает возможности ее дальнейшего рассмотрения в свете быстро изменяющейся экономической ситуации и необходимости применения ее к российской действительности. Региональные аспекты регулирования инвестиционной деятельности, особенно в депрессивных районах страны, нуждаются в последующей детализации. Перенос центра тяжести на региональный уровень предопределяет необходимость поиска новых подходов к процессам регулирования инвестиционной деятельности на территории.
Цель диссертационного исследования заключается в разработке механизма регулирования инвестиционной деятельности в регионе и выборе путей ее активизации с учетом депрессивного характера региона. Поставленная цель исследования потребовала решения следующих задач:
1. систематизация и критический анализ взглядов ведущих отечественных и зарубежных экономистов на содержание процесса регулирования инвестиционной деятельности;
2. комплексный анализ инвестиционной деятельности в регионе с учетом особенностей формирования внешних и внутренних источников инвестирования, в том числе анализ влияния природно-экономического потенциала на состояние инвестиционного климата региона;
3. выявление факторов, определяющих инвестиционную активность в регионе;
5
4. определение критериев оценки степени «экономической депрессивности» региона и возможности воздействия на их изменение;
5. анализ регионального рынка инвестиционных проектов и определение возможностей его дальнейшего развития с учетом интересов его участников;
6. выявление направлений экономического роста территории в зависимости от региональных особенностей.
Объектом исследования является процесс регулирования инвестиционной деятельности в регионе (на примере Республики Бурятия).
Предметом исследования является инвестиционная деятельность хозяйствующего субъекта в регионе.
Теоретической и методической базой исследования послужили основные положения экономической теории общественного воспроизводства, законы и постановления Правительств Российской Федерации и Республики Бурятия, указы Президентов РФ и РБ, а также разработки отечественных и зарубежных авторов по исследуемой проблеме. В качестве информационной базы использовались статистические и аналитические материалы Госкомстата РФ и РБ, Министерства экономики РБ.
Методология исследования основана на использовании принципов системного подхода, экономического и статистического анализа, методов экспертной оценки.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующем:
1. обоснованы региональные аспекты инвестиционной стратегии на примере Республики Бурятия;
2. выявлены основные тенденции трансформации экономики депрессивного региона; изучены проблемы воспроизводства в регионе и предложены новые подходы к решению проблем регулирования инвестиционной деятельности;
3. предложена классификация факторов развития и депрессивности
6
региона; дополнен перечень критериев оценки депрессивное™ региона и выделены параметры, позволяющие рассчитать интегральный показатель состояния экономики региона для определения степени его депрессивно-сти;
4. приведена классификация причин, определяющих депрессивное состояние экономики региона и препятствующих развитию инвестиционной деятельности;
5. обоснованы конкурентные преимущества и инвестиционная привлекательность региона, обусловленные депрессивным характером воспроизводства;
6. сформулированы основные этапы реализации механизма регулирования инвестиционной деятельности на территории, установлена система приоритетов экономического развития региона.
Практическая значимость проведенного исследования состоит в разработке рекомендаций по регулированию инвестиционной деятельности в регионе с депрессивным характером воспроизводства. Основные положения и выводы диссертации имеют практическую направленность и могут быть использованы при формировании региональных инвестиционных программ; при разработке программ социально-экономического развития региона; проведении процедуры отбора инвестиционных проектов для финансирования; при формировании регионального и республиканского банков инвестиционных проектов.
Апробация результатов исследования. Результаты исследования использованы при разработке Федеральной целевой программы социально-экономического развития Республики Бурятия на период до 2001 года. Основные выводы и положения диссертации докладывались на международной научно-практической конференции «Роль органов государственной власти и местного самоуправления в обеспечении устойчивого экономического и экологического развития в Байкальском регионе» (Улан-Удэ, октябрь, 1998г.), Все-
7
российской научно-практической конференции «Роль органов государственной власти и местного самоуправления в решении вопросов регионального значения» (Иркутск, июнь, 1999).
Публикации. Наиболее существенные положения и результаты нашли отражение в 5 опубликованных работах.
Структура диссертации. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.
Во введении определяются цель и задачи, объект и предмет исследования, раскрываются степень изученности проблемы, научная новизна и практическая значимость работы.
В первой главе «Основы и сущность процесса инвестирования в экономику региона» раскрываются теоретические положения процесса инвестирования в региональную экономику, выделяются особенности инвестиционной стратегии, учитывающие региональные аспекты регулирования инвестиционной деятельности.
Во второй главе «Анализ инвестиционных процессов в Республике Бурятия» излагаются результаты комплексного анализа состояния инвестиционной деятельности в Республике Бурятия, дана характеристика территории как депрессивного региона, обосновывается необходимость активизации инвестиционной деятельности для преодоления депрессивного характера экономики региона и показана взаимосвязь предпосылок экономического подъема и регулирования инвестиционной деятельности.
В третьей главе «Основные этапы регулирования инвестиционной деятельности в регионе» излагаются концептуальные основы механизма регулирования инвестиционной деятельности в депрессивном регионе, предложены основные этапы внедрения этого механизма в республике.
Глава 1. Концептуальные основы инвестирования в экономику региона
1.1. Теоретические основы инвестиционной деятельности
Кризис, охвативший российскую экономику, наиболее остро затронул инвестиционную сферу. Это проявилось в быстром сокращении абсолютных объёмов накоплений, существенном снижении их доли в национальном доходе, резком сокращении бюджетных ассигнований, уменьшении доли прибыли предприятий, направляемой на расширение производства. В последние годы в регионе произошло сокращение объёма инвестиций, финансируемых из федерального и республиканского бюджетов. Период реформ 1991-1998 гг. можно назвать периодом освоения рыночных методов ведения хозяйства, в том числе инвестиционных процессов, которые обнажили неподготовленность к ним, как органов государственной власти и местного самоуправления, так и хозяйствующих субъектов. В результате наблюдается общеэкономический кризис и спад инвестиций в экономику.
Сокращение объёмов производства, общее снижение платёжеспособного спроса потребителей, смещение приоритетов в пользу потребления уменьшило инвестиционные ресурсы, как центра, так и субъектов Федерации. Уже с конца 1990 года инвестиционная сфера оказалась в ситуации глубокого кризиса. Его истоки - это несостоятельность прежней модели административно-командного хозяйствования, непоследовательность и противоречивость принимавшихся в прошлом экономических решений, особенно в области территориального размещения производительных сил и формирования региональных экономических структур. Негативно сказалась и чрезвычайная централизация всей инвестиционной политики в стране. До середины 80-х годов можно было говорить о существовании лишь одного инвестора - государства. Им осуществлялось централизованное планирование и распределение капитальных вложений вплоть до отдельных предприятий.
Развитие инвестиционной сферы тормозилось ее тесной привязкой к
9
бюджетным источникам финансирования. На цели инвестирования практически безвозмездно выделялись колоссальные бюджетные средства. Одновременно с этим из-за хронической недостаточности материально-технических ресурсов, мощностей строительной индустрии возрастали и объемы незавершенных основных производственных фондов. Продолжительность строительства в среднем по стране достигла почти 9 лет, вследствие чего инвестиционная деятельность практически превратилась в прогрессирующее воспроизводство устаревших технологий, избыточных рабочих мест и гипертрофированное накопление объектов незавершенного строительства.
Инвестиции - относительно новый для нашей экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие «капитальные вложения», под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Тогда как вложения в другие виды экономических ресурсов, такие, как информационные ресурсы, ценные бумаги, человеческий потенциал, материальные запасы именовать капиталовложениями было не принято. Посредством капиталовложений производственного назначения осуществлялось как простое, так и расширенное воспроизводство основных средств. Под простым воспроизводством понималось строительство и приобретение основных средств в размерах, соответствующих сумме начисленного износа по действующим производственным основным фондам. В этом случае производилось доведение общих размеров основных фондов до их первоначальной стоимости. Расширенное воспроизводство - это строительство и приобретение основных фондов в размерах, превышающих сумму уменьшения основных фондов в результате их износа. Капитальные вложения непроизводственного характера были связаны со строительством и приобретением объектов непроизводственного назначения, эксплуатация которых не давала выручки, покрывающей понесённые затраты, в том числе и износ.
Термин "инвестиции" (investment) в переводе с латинского означает вло-
10
жение средств. В современной экономической литературе встречается широкое и узкое толкование этого термина. В широком смысле инвестиции - это любое вложение любых средств с целью получения последующей выгоды. В узком смысле, как отмечают К.Макконнелл и С.Брю: «Инвестиции - затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов» [70]. Таким образом, можно сказать, что инвестирование - это процесс вложения инвестиционных ресурсов с целью получения прибыли или иного полезного эффекта.
Инвестиции в макроэкономическом смысле подразумевают создание нового капитала [76, с. 120]. Выделяют три типа инвестиционных ресурсов. Инвестиции в основные фонды предприятий - это здания, сооружения и оборудование, используемые предприятиями в своей производственной деятельности. Инвестиции в жилищное строительство включают в себя расходы на приобретение домов для проживания и сдачи в аренду. Инвестиции в запасы включают в себя товары, сырье и материалы, незавершенное производство и готовые изделия [76, с.637]. Государство посредством бюджетно-налоговой политики оказывает влияние на национальные сбережения и инвестиции и равновесную ставку процента. Инвестиционный спрос может изменяться из-за того , что государство поощряет или ограничивает инвестиции, используя инструменты налогового законодательства.
В данной работе ограничимся исследованием механизма движения ресурсов в рамках реализации инвестиционных проектов.
Следует отметить, что некоторые экономисты [41,47] используют термин «инвестиции» для обозначения прироста запаса производственных активов -капитальных благ. "Их можно подразделить на три категории: закупки жилых зданий и сооружений, инвестиции в заводы и оборудование предприятий и прирост товарно-материальных запасов: Поэтому, основными экономическими факторами, определяющими инвестиции, являются: выручка от капиталовложений (зависит, прежде всего, от динамики делового цикла), издержки ин-
11
вестирования (определяются процентными ставками и налоговой политикой) и состояние ожиданий будущего. Покупка участка земли, давно существующей облигации другого титула собственности, в экономической теории рассматривается как финансовые сделки или портфельные изменения, поскольку при их совершении кто-то покупает, кто-то продаёт. Инвестиции осуществляются только тогда, когда создается реальный капитал» [47]. С этим определением можно не согласиться, так как целью финансовых инвестиций является также получение прибыли, прирост финансовых активов (в отличие от инвестиций капиталообразующих, направленных на прирост производственных и непроизводственных нефинансовых активов).
В российской экономической литературе некоторыми экономистами [17, 66, 78,] понятие «инвестиции» трактуется как «все виды активов (средств), включаемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода», а также «как вложения в отрасли экономики и виды экономической деятельности, обеспечивающие, приносящие приращение реального капитала, т.е. увеличение средств производств, материально-вещественных ценностей, запасов». При этом отдельно выделяется понятие «финансовые инвестиции» как вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение дохода от собственности» [17 ]. Классификация дополняется такими видами инвестиций как:
-«венчурный капитал», который представляет собой инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском,
-«прямые инвестиции» - это вложения в уставный капитал хозяйственного субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным хозяйствующим субъектом,
-«портфельные инвестиции» - связанные с формированием портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и до-
12
ходность вложений, их рост, ликвидность вложений,
-«аннуитет» - это инвестиции, приносящие вкладчику определённый доход через регулируемые промежутки времени, обычно после выхода на пенсию. В основном это вложение средств в страховые и пенсионные фонды [17].
В литературе можно встретить понятие «заграничные прямые инвестиции», которые означают контроль над компанией в одной стране со стороны организации, расположенной в другой. Прямые инвестиции часто осуществляются путем передачи капитала из одной страны в другую, но капитал не является единственным вкладом инвестора или единственным средством приобретения акционерной собственности. Фирма-инвестор может предоставить технологию, квалифицированные кадры и рынки в обмен на долю участия в капитале фирмы, расположенной за рубежом [17,19,36].
Инвестиции тесным образом связаны со сбережениями населения, накоплениями государства, хозяйствующих субъектов. Для государства именно накопления, т.е. часть национального дохода, не расходуемая на текущее потребление, и есть основной внутренний источник. Предприятия, компании используют в виде инвестиционных средств накопления из прибыли.
Сложнее просматривается связь между производственными инвестициями и сбережениями населения. После того, как денежные средства населения попадают в банки и фонды, становятся вкладами, новый распорядитель вправе использовать их в качестве финансовых инвестиций. Сбережения способны стать активными производственными инвестициями. Между этими понятиями можно поставить знак равенства, но при достаточном уровне доходности, доверия, развитом рынке ценных бумаг и высокой их ликвидности. Кроме того, в экономической литературе под понятием «инвестиции» подразумевают реальные и финансовые инвестиции. Эти два понятия являются взаимодополняющими. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций.
Под реальными инвестициями обычно понимаются инвестиции в какой-
13
либо тип материально осязаемых активов, таких как земля, оборудование, за-воды. Финансовые инвестиции - это вложения в акции, облигации, векселя, другие ценные бумаги и финансовые инструменты. Такие вложения сами по себе не дают приращения реального вещественного капитала, но способны приносить прибыль, в том числе спекулятивную, за счет изменения курса стоимости ценных бумаг во времени или различия курсов в разных местах их купли или продажи. Может показаться, что финансовые инвестиции бывают непродуктивными, не обеспечивающими создания основных средств, факторов производства, увеличения ресурсного потенциала страны, экономического роста. Но это не совсем так. Покупка ценных бумаг, например, акций, не создает реального физического капитала. Но если деньги, вырученные от продажи акций, вкладываются продавшей их компанией в производство, строительство, приобретение оборудования, то финансовые инвестиции становятся де- нежными вложениями в реальный капитал и превращаются тем самым в реальные инвестиции. Поэтому следует различать финансовые инвестиции, представляющие вложения с целью получения спекулятивной прибыли посредством купли-продажи ценных бумаг, и финансовые инвестиции, переходящие в реальные, превращающиеся в денежный и реальный, физический капитал,.
В составе финансовых инвестиций выделяют так называемые портфельные инвестиции - вложение денег в ценные бумаги с целью повышения доходности и снижения риска через набор разнообразных видов ценных бумаг, именуемый портфелем. Выбор портфеля инвестиций должен основываться на решение двух отдельных проблем. Первая - это определение набора эффективных портфелей инвестиций. Эффективный портфель - это портфель, состоящий из инвестиций с наивысшим доходом для данной степени риска или наименьшим уровнем риска для данного ожидаемого дохода. Вторая проблема - выбор из этой группы отдельного инвестиционного портфеля с учетом объективных потребностей и субъективных соображений конкретного инве-
14
стора (в том числе, стремления к повышенной степени риска или желания избежать риска и иметь определенные гарантии).
Основными целями инвесторов при формировании портфеля являются безопасность, доходность, рост и ликвидность вложений. Эти цели являются альтернативными. Приоритет тех или иных целей соответствует различным типам инвестиционного портфеля. Например, если основной целью инвестора является обеспечение безопасности вложений, то в его консервативный портфель будут включены ценные бумаги, выпущенные известными и надежными эмитентами, с наименьшими рисками и стабильными средними и небольшими доходами, а также обладающие большей ликвидностью. Наоборот, если наиболее важным для инвестора является наращивание капитала, то предпочтение будет отдано агрессивным портфелям, состоящим из низколиквидных и высокорисковых ценных бумаг молодых компаний.
Под прямыми инвестициями понимаются инвестиции, сделанные прямыми инвесторами, т.е. юридическими и физическими лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% акций или акционерного капитала предприятия, что даёт право на их участие в управлении предприятием.
Следующий тип инвестиций - это валовые инвестиции в производство, направляемые на поддержание и увеличение капитала, основных средств и запасов. Валовые инвестиции складываются из двух составляющих. Одна из них, называемая амортизацией, представляет собой инвестиционные ресурсы, необходимые для возмещения износа основных средств, их ремонта, восстановления до исходного уровня, предшествовавшего производственному использованию. Вторая составляющая - чистые инвестиции. Это вложения капитала с целью увеличения, наращивания основных средств посредством строительства зданий и сооружений, производства и установки нового, дополнительного оборудования, модернизации действующих производственных мощностей.
15
Специфическим видом инвестиций являются инвестиции в человеческий капитал . Это особый вид вложений, направляемый на создание средств, обес-печивающих развитие возможностей творческого участия человека в трудовой деятельности и повышение ее отдачи [19,41,45,47, 78]. Под человеческим капиталом в экономической теории понимается мера воплощенных в человеке способностей приносить доход. Инвестиции в эту сферу являются одним из необходимых условий успешного развития общества и региона.
Государственные инвестиции представляют собой часть национального дохода в виде средств государственного бюджета, местных бюджетов, вкладываемых в развитие экономики, отвлекаемых от текущего государственного потребления в целях обеспечения поддержания производства, социальной сферы и экономического роста.
Частные инвестиции - это негосударственные вложения средств, при- надлежащих компаниям, предпринимателям, населению.
Под иностранными инвестициями понимаются инвестиции, поступающие из-за рубежа, которые могут быть как государственными, так и частными.
Обобщая взгляды отечественных и западных экономистов, можно выделить следующие понятия и термины:
- инвестиционная деятельность - это вложения инвестиционных ресурсов и совокупность практических действий по их использованию;
- инвестиционная программа - комплекс мероприятий, объединенных единой системой целевых ориентиров, согласованный по ресурсам, исполнителям и срокам осуществления, направленный на эффективное решение задач в сфере социально-экономического развития;
- инвестиционный проект - документ, содержащий сведения о целях, объемах финансирования, исполнителях, сроках реализации и способах инвестиционной деятельности по конкретному объекту. Создание и реализация проекта включает в себя концептуальную, контрактную, инвестиционную фазы и фазу реализации.
16
- инвестиционное предложение - результат технико-экономических исследований инвестиционных возможностей, предшествующих принятию решения о выполнении инвестиционного проекта. Инвестиционное предложение целесообразно дополнять информационным меморандумом, содержащим подробные данные о реципиенте, его финансовой состоятельности, выпускаемой продукции, стратегии поведения на рынке и другими данными. Инвестиционное предложение и информационный меморандум подготавливаются реципиентом. Вариантом инвестиционного предложения является заявка на инвестирование, направляемая обычно в кредитную организацию.
- инвестиционный риск характеризует вероятность потери инвестиций и дохода от них. Он показывает, почему не следует (или следует) инвестировать в данное предприятие, отрасль, регион или страну. Степень инвестиционного риска зависит от политической, социальной, экономической, экологической и ряда других ситуаций.
- инвестиционная политика - часть экономической политики государства, определяющая объём, структуру, направление капитальных вложений, рост основного капитала (основных фондов) и их обновление на основе важнейших достижений науки и техники;
- инвестиционный товар. В процессе обращения на рынке инвестиционных товаров формируется особая система денежных расчетов. Она призвана обеспечить взаимосвязь различных сфер воспроизводства основных фондов (новое строительство, техническое перевооружение, реконструкция, расширение действующего производства), непрерывность кругооборота средств строительных организаций и воздействие на сокращение сроков строительства;
- инвестиционный цикл - период, охватывающий процесс создания инвестиционного товара на основе кругооборота капитала. В этом цикле каждая организация (предприятие) занимается своей специфической деятельностью и имеет свой объект управления,
17
- инвестиционные компании - кредитно-финансовые учреждения, которые путём эмиссии собственных ценных бумаг аккумулируют денежные средства частных инвесторов и обращают их на приобретение акций, облигаций банков и фирм, как за рубеж, так и в своей стране.
Эффективность инвестиционной деятельности во многом определяется консолидацией усилий ее субъектов. При этом выделяют следующих участников инвестиционного процесса: инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, т.е. физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.
Стимулирование участников инвестиционного процесса является важнейшим моментом в достижении наиболее эффективных результатов и показателей. Именно заинтересованность потенциального инвестора в получении максимальных выгод будет непосредственно обуславливать движение инвестиционных ресурсов на реализацию предлагаемых разработчиками проектов. Получение высоких прибылей состоит в прямой зависимости от создания благоприятных условий для осуществления инвестиционной деятельности. Ключевая роль в данном процессе должна отводиться, прежде всего, государству и законодательным органам в обеспечении благоприятного инвестиционного климата.
Инвестиции, как и все виды экономических ресурсов, ограничены. Поэтому удовлетворение потребностей в инвестиционных ресурсах, товарах представляет одну из постоянных и трудноразрешаемых проблем любой экономики, всех хозяйствующих субъектов.
Инвестиционная деятельность может финансироваться из следующих источников:
-собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства выплачиваемые органами |
